日前，量化派（2685.HK)）啓動招股，並預計於 11 月 27 日在港交所掛牌上市。
本次擬全球發售 1334.75 萬股，區間招股價為 8.8-9.8 港元。
按 9.3 港元/股中間價測算，量化派此次預計募資總額可達到 1.24 億港元。
但尷尬的是，量化派的淨募資額只有 580 萬港元。
這當中超 9 成的 IPO 募資額都被用於支付上市費用，該支出達到 1.17 億港元。
具體來看，量化派聘請了中金公司、中信證券、復星國際證券、富途證券、老虎證券、復星國際資本合計 6 家協調人/財務顧問，幾乎 “吸乾” 了募資額。
“不好賣的項目費率會很高，有公司付的上市費用甚至可以佔到上市募資額 8 成以上，但佔到 9 成以上確實很少見，有點誇張了。” 華南一位投行人士告訴信風。
如此之高的上市費用佔比在今年的港股 IPO 市場中尚屬首例。信風據 Wind 數據統計，今年截至 11 月 20 日港股上市的 88 只新股中，紐曼思（2530.HK）的上市費用佔比最高，但比重不足 4 成。
從業務來看，量化派額基本面確實發生了一定的變化。
量化派的核心業務之一是通過羊小咩為金融機構提供撮合服務，將金融機構與符合其融資服務目標客户標準的終端借款人進行匹配，類似金融居間機構。
這是因為拉新、引流對於不少金融機構來説並不是容易的事，這類撮合業務相當於幫助終端金融機構獲取信貸客户。
但助貸營銷導流業務一直遊走在灰色地帶。
早在 2021 年，央行等各大部門聯合出台《金融產品網絡營銷管理辦法（徵求意見稿）》（下稱 “意見稿”），旨在規範金融產品網絡營銷活動，保障金融消費者合法權益。
意見稿指出，除法律法規、規章和規範性文件明確規定或授權外，金融機構不得委託其他機構和個人開展金融產品網絡營銷；非銀行支付機構不得為貸款、資產管理產品等金融產品提供營銷服務等。
雖然該意見稿迄今尚未生效，但在 IPO 過程中確實是監管關注的焦點。
例如號稱 “中國最大的金融居間機構科技服務商” 的優卡集團此前衝刺港股 IPO，便遭遇中國證監會的靈魂拷問：“公司業務開展是否符合《金融產品網絡營銷管理辦法（徵求意見稿）》規定，並説明該規定對公司持續經營能力的影響。”
如今優卡集團的招股書已失效，港股上市遙遙無期。
或是為了順利上市，量化派已剝離這一業務。
目前量化派已停止向金融機構提供撮合服務（或貸款便利化及流量分流服務），並向中國內地相關金融監管機構承諾日後不會再開展該等業務。
“之前助貸導流機構衝刺上市，很重要的目的其實不是融資，而是增信，但現在看來想通過上市給自己背書，應該是比較困難了。” 北京一家金融機構人士指出。
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香港交易所(ADR)

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日前，量化派啓動招股，並預計於 11 月 27 日在港交所掛牌上市。
本次擬全球發售 13…

- 量化派（2685.HK）計劃於 11 月 27 日在港交所上市，全球發售 1334.75 萬股。  
- 預計募資總額為 1.24 億港元，但淨募資額僅 580 萬港元，超 9 成用於上市費用。  
- 量化派已停止撮合服務，承諾不再開展相關業務以應對監管壓力。  

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