Trinity Industries 是否走錯了方向？

鐵路貨車製造商 Trinity Industries (NYSE: TRN) 引起了收入投資者的關注，因為該股票的收益率為 4.8%，並且有着令人印象深刻的年度分紅增長曆史。

但公司能否繼續提高分紅，還是分紅會脱軌？

Trinity 在過去三年中沒有產生任何現金流。好消息是，這種情況預計在今年會改變。華爾街預測自由現金流將在 2025 年達到 3400 萬美元，並在明年攀升至 5100 萬美元。

我會給予應有的讚譽。這是一個巨大的改善。

然而，這還不足以支付公司的分紅。

今年，Trinity 預計將支付 9400 萬美元的分紅——幾乎是其預計產生的現金流的三倍。明年，支付的分紅預計為 9700 萬美元，而現金流為 5100 萬美元，因此公司支付的分紅仍然超過其產生的現金流。

預計的派息比率（現金流中支付的分紅百分比）為 190%，比今年的 276% 要好得多。但當分紅支付幾乎是公司產生的現金流的兩倍時，這仍然是一個非常令人擔憂的信號。

話雖如此，現金流問題並沒有阻止公司在過去提高分紅。Trinity Industries 的分紅在過去 14 年中每年都在增加——即使在其現金流嚴重虧損的時候。

因此，從積極的一面來看，Trinity 預計將恢復現金流為正，並在今年和明年繼續增長其現金流。其分紅增長的記錄也令人印象深刻。但派息比率過高。除非公司借款，否則它根本無法承擔其支付的分紅——而且多年來一直無法做到。

雖然管理層似乎致力於提高分紅，但派息必須被視為中等風險。

分紅安全評級：C

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