作者：Jamie McGeever
佛羅里達州奧蘭多，11 月 20 日（路透社）- 華爾街在週四經歷了一場瘋狂的過山車之旅，因人工智能巨頭英偉達發佈了一系列強勁的業績而開盤大幅上漲，但最終因投資者重新評估這種樂觀情緒以及政府關門結束後首份美國就業數據的混合信號而深陷紅色區域。
在我今天的專欄中，我關注了英偉達業績所發出的警告信號，這可能加深了最近幾周圍繞科技和人工智能的懷疑態度。這一切都回到了對人工智能基礎設施的大量投資是否最終能夠盈利的問題上。
如果你有更多時間閲讀，以下是我推薦的一些文章，幫助你理解今天市場上發生的事情。
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<li>臨界點還是泡沫？英偉達首席執行官看到人工智能轉型，而懷疑者則計算風險</li>
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<li>英偉達的驚人崛起觸發了風險投資的自負信號</li>
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<li>美國 9 月份新增就業穩健，但失業率上升至 4.4%</li>
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<li>美聯儲官員關注金融穩定，討論下一步加息舉措</li>
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<li>美聯儲的 “燈塔” 可能無法停靠：Mike Dolan</li>
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今天的關鍵市場動態
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<li>股票：亞洲股市穩健上漲，歐洲小幅上漲，美國股市下跌，納斯達克指數下跌 2.2%，標準普爾 500 指數下跌 1.6%。VIX 指數收盤創下自四月以來的最高點。</li>
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<li>行業/股票：美國科技股下跌 2.7%，費城半導體指數下跌 4.8%，消費品是唯一上漲的板塊，上漲 1.1%。英偉達下跌 3.2%，美光科技下跌 11%，AMD 下跌 8%。沃爾瑪上漲 6.5%。</li>
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<li>外匯：美元指數收平，但在觸及六個月高點之前有所波動。日元創下新低，但削減了損失。比特幣下跌 5%，跌至新七個月低點，低於 86,000 美元。</li>
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<li>債券：短期美國國債收益率下降最多 6 個基點，牛市加劇收益率曲線陡峭化。12 月降息概率上升至 40%。</li>
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<li>商品/金屬：油價小幅下滑，黃金變化不大。</li>
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今天的討論要點
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<li>嗯，這種情況沒持續多久</li>
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週四華爾街的價格波動是歷史性的。標準普爾 500 指數開盤上漲近 2%，但最終收盤下跌 1.6%。分析師指出，該指數在開盤如此強勁後，通常不會如此大幅下跌。2020 年 4 月疫情崩盤後和今年 4 月 “解放日” 崩盤後是兩個最近的例子。
但在這兩種情況下，市場距離當時的高點約 20%，因此有足夠的空間進行反彈。而現在，該指數距離 10 月 29 日的峯值僅有 5% 的差距，這表明可能存在更多下行空間。我們可能處於一個拐點 - 標準普爾 500 和納斯達克均收在其 100 日移動平均線附近。
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<li>美國就業迷霧加重</li>
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每個人都渴望美國經濟指標的發佈，尤其是就業數據，以打破數據迷霧，但週四的 9 月份就業報告只讓情況更加模糊。
失業率上升至四年來的最高點 4.4%，但就業增長強勁，達到 119,000，尤其是當 “盈虧平衡” 水平在 50,000 或更低時。另一方面，最近的就業增長速度是本世紀以來除了經濟衰退外的最低水平。此外，10 月份的就業數據將與 11 月份的數據合併，並在 12 月 16 日發佈，恰逢美聯儲下次會議之後。
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<li>安全避風港，你在哪裏？</li>
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考慮到週四美國股市的波動 - 歷史性的高峰到低谷的波動，以及自四月以來最高的 VIX 收盤，傳統 “安全避風港” 資產缺乏任何真正反彈的現象令人感到好奇。
黃金和瑞士法郎當天收平，日元跌至新低，而美國國債價格小幅上漲 - 十年期收益率僅下降 3 個基點。週五的交易將會很有啓發性，因為投資者結束了這一艱難的一週，併為下週的美國感恩節假期和月末佈局做準備。
英偉達的業績可能會在華爾街引發恐慌
英偉達在週三再次交出了一份令人矚目的盈利報告，這可能最初會減輕一些潛在的科技泡沫擔憂。但矛盾的是，這家市值 5 萬億美元公司的最新數據實際上突顯了最近困擾市場的許多人工智能擔憂。
從表面上看，頭條數字令人震驚。該芯片製造商第三季度的收入創下 570 億美元的紀錄，同比增長 62%，淨利潤同比增長 65%，達到 320 億美元的紀錄。
英偉達的預測更加樂觀，預計第四季度收入將上升至 650 億美元，高於分析師平均預期的 620 億美元。這樣的數字表明，全球人工智能領導者的現金生成能力依然強勁。
英偉達的股票在週三市場收盤後延長交易中上漲 5%，在幾分鐘內為公司的市值增加了約 2250 億美元。
“Blackwell 的銷售量超出預期，雲 GPU 已經售罄，” 首席執行官黃仁勳表示，指的是兩種類型的英偉達芯片。“人工智能無處不在，做着一切，一次性完成。”
這對於新聞稿來説是相當興奮的語言。考慮到對人工智能資本支出消化不良的日益擔憂，這可能有些過於樂觀。
<h3>投資過多？</h3>
關鍵問題很簡單：英偉達每個季度獲得的數百億美元收入是其客户支出的數百億美元，幾乎沒有跡象表明這些投資何時會盈利 - 如果會盈利的話。
黃仁勳在週三重申，英偉達在 2026 年前的先進芯片訂單達 5000 億美元。這是半萬億美元的人工智能硬件投資。
更重要的是，四個客户佔英偉達第三季度銷售的 61%，高於第二季度的 56%。這表明英偉達以及芯片買家的集中風險增加。
這些都是鉅額賭注。最終的生產力提升可能足以使支出物有所值。但我們不會很快知道，支出越大，盈利的門檻就越高，投資者變得不耐煩的風險也就越大。
確實，他們的耐心似乎已經開始減弱。美國銀行 11 月的基金經理調查顯示，受訪者壓倒性地認為目前最擁擠的交易是 ‘做多’ 七大科技巨頭的股票，而最大的尾部風險是人工智能泡沫。
<h3>基金經理對人工智能風險達成共識</h3>
英偉達的業績是否足夠強勁，以維持其最初 5% 的股價飆升，並消除對其客户繼續投入數十億美元於人工智能的能力的擔憂？
回顧過去七個季度的財報，英偉達股價在發佈後的兩天內平均上漲 1.8%。不過，動能正在減弱。今年三次財報發佈後，股價在兩天內的平均變動幾乎下降了 3%，而去年 2 月的最大漲幅則高達 16%。
當然，這些下跌與股價的天文級上漲相比顯得微不足道。英偉達在 7 月成為一家市值 4 萬億美元的公司，僅在短短三個月內，其市值又增加了 1 萬億美元。
但一些知名股東最近已經兑現收益，日本的軟銀和科技億萬富翁彼得·蒂爾的對沖基金在第三季度拋售了他們的英偉達股份。自 10 月 29 日達到峯值以來，英偉達的股價已經下滑超過 10%，這也使得更廣泛的科技熱潮有所降温。
英偉達最新的業績會引發可持續的 ‘買入回調’ 反彈，還是會加深泡沫擔憂？我們很快就會知道。
明天可能影響市場的因素有哪些？
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<li>日本、英國、歐元區和美國的 PMI（11 月，初值）</li>
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<li>日本通脹（10 月）</li>
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<li>日本貿易（10 月）</li>
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<li>英國公共財政（10 月）</li>
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<li>英國零售銷售（10 月）</li>
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<li>英國央行首席經濟學家休·皮爾發言</li>
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<li>歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德和副行長路易斯·德·金多斯在不同活動中發言</li>
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<li>加拿大零售銷售（9 月）</li>
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<li>美國密歇根大學消費者和通脹預期（11 月，最終值）</li>
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<li>美國聯邦儲備官員發言，包括紐約聯儲的約翰·威廉姆斯、波士頓聯儲的蘇珊·柯林斯、達拉斯聯儲的洛裏·洛根、理事邁克爾·巴爾和副主席菲利普·傑弗遜</li>
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所表達的觀點僅代表作者本人，不反映路透社的觀點。路透社在信任原則下致力於誠信、獨立和無偏見。
人工智能泡沫是最大的市場尾部風險 - 美國銀行調查
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（作者：傑米·麥基弗；編輯：尼亞·威廉姆斯）

英偉達

華爾街經歷了顯著的波動，英偉達強勁的財報最初提振了市場，但最終以虧損收尾。標準普爾 500 指數和納斯達克指數收盤下跌，英偉達、美光和 AMD 等科技股均出現下滑。美國就業數據增加了不確定性，失業率上升至 4.4%。儘管英偉達的財報表現令人印象深刻，但對人工智能行業的擔憂依然存在。市場的反應突顯了對科技投資的持續懷疑以及潛在的下行風險

TRADING DAY-Nvidia sparkle vanishes, Wall Street slammed

- 華爾街週四經歷劇烈波動，開盤大漲後收跌。  
- Nvidia 強勁業績引發對科技和 AI 投資的擔憂。  
- 美國失業率升至 4.4%，但新增就業人數達 119,000。

交易日——NVIDIA 的光芒消退，華爾街遭遇重創