無論從哪個角度來看，英偉達的財報和評論都是積極的。正如高盛頂級交易員 Ryan Sharkey 所指出的那樣：真正的好消息沒有得到相應的回報，通常是一個不好的信號。
週四，英偉達開盤一度大漲 5% 至 196 美元，但隨後大幅跳水，收盤時跌幅近 3% 至 180.98 美元，日內累計跌幅達 7%，創下 10 月 22 日以來最低收盤價。這一劇烈逆轉直接拖累標普 500 指數暴跌約 3%。
高盛副總裁 Ryan Sharkey 在盤中報告中指出：
<blockquote>
美股儘管有很多催化因素需要消化，但標普 500 指數約 3% 的逆轉明顯由英偉達約 7% 的逆轉驅動，這顯然打壓了年底反彈的情緒。
</blockquote>
數據顯示，12 個月內漲幅最大的股票下跌 4.4%，散户青睞股下跌 3.6%，高估值軟件股下跌 2.3%。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0bb7f37-fe56-44c5-a9e6-a78fd2992d75.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="590" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0bb7f37-fe56-44c5-a9e6-a78fd2992d75.png"/>（12 個月內漲幅最大的股票下跌 4.4%）
與此同時，&#34;大空頭&#34;Michael Burry 在財報發佈後連續在社交媒體上發表多篇帖子，質疑英偉達芯片的使用壽命、股票稀釋以及 AI 公司間的 “循環融資”。他認為 AI 真實需求&#34;小得可笑&#34;，幾乎所有客户都由經銷商提供資金支持。
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<h2 id="58143f7e">積極財報未能扭轉市場情緒</h2>
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英偉達第三財季調整後每股收益為 1.30 美元，超過華爾街預期的 1.26 美元。營收達 570 億美元，同比增長 62%，高於預期的 549 億美元。
公司預計第四財季營收中值為 650 億美元，高於市場預期的 622 億美元，這意味着增長率將加速至 65%。
CEO 黃仁勳在聲明中表示，公司新一代 Blackwell 硬件的銷售&#34;非常火爆&#34;。CFO Colette Kress 在分析師電話會議上透露，六年前售出的芯片仍在被客户全面利用。
但這份強勁的財報未能消除市場對 AI 泡沫的根本性疑慮。
22V Research 團隊在週四的報告中寫道：
<blockquote>
即使是英偉達樂觀的財報也不足以扭轉近期的市場逆風。過去兩週，市場內部一直傾向於風險規避，低波動性股票在各種市值中佔據主導地位。
</blockquote>
這一趨勢在週四繼續，風險資產遭遇重創，標普 500 指數下跌 1.6%，納斯達克跌 2.2%，而防禦性股票則受到沃爾瑪強勁財報提振。
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<h2 id="56a2d0b6">技術面與流動性危機併發</h2>
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高盛在其技術分析清單中列出了多個令人擔憂的指標。
CTA 趨勢策略普遍看空股市，預計會繼續賣出。高盛指出需要密切關注標普 500 指數 6457 點的中期關鍵水平。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5698df05-443c-4927-9645-9156731896e9.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="669" height="375" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5698df05-443c-4927-9645-9156731896e9.png"/>（CTA 趨勢策略普遍看空股市）
市場流動性也顯著惡化。標普 500 指數買賣盤口的平均流動性已降至 600 萬美元，低於過去一年 80% 的時間，説明市場買賣深度極薄，微小交易就可能引發價格劇烈波動。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/638ec21c-4a75-47b2-9b8f-4b13d6eebea6.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="600" height="370" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/638ec21c-4a75-47b2-9b8f-4b13d6eebea6.png"/>（高盛模擬的近期流動性走勢以及未來 1 個月的走勢預期）
此外，高盛預測週五期權到期日將是有史以來 11 月最大規模的名義未平倉合約到期，估計有 3.1 萬億美元名義期權敞口將到期，其中標普 500 指數期權 1.7 萬億美元，單一股票期權 7250 億美元。
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<h2 id="416af09a">&#34;大空頭&#34;財報後密集開炮</h2>
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英偉達公佈超預期財報後，Michael Burry 在 X 平台發佈一系列帖文質疑該公司及 AI 行業。
針對 Kress 關於老芯片仍充分利用的説法，Burry 寫道：
<blockquote>
這混淆了物理利用率與價值創造。僅僅因為某物被使用並不意味着它有利可圖。
</blockquote>
他以航空公司在節假日保留舊飛機為例，稱這些飛機&#34;利潤微薄，根本不值什麼錢&#34;。
Burry 強調，英偉達老芯片的能效遠低於新芯片，繼續使用它們的客户可能支付更高的電費。
Burry 還質疑英偉達與 OpenAI、微軟、甲骨文等 AI 公司之間錯綜複雜的數十億美元 “循環融資”，他表示：
<blockquote>
真正的終端需求小得可笑，幾乎所有客户都由其經銷商提供資金。
</blockquote>
在另一帖文中，Burry 指出，英偉達自 2018 年初以來回購了近 1130 億美元股票，但流通股數量反而增加 4700 萬股。他表示：
<blockquote>
雖然同期股票薪酬為 205 億美元，但股票薪酬稀釋的真實成本為 1125 億美元，將所有者收益減少 50%。
</blockquote>
Burry 此前已對 AI 泡沫發出多次警告，並將 AI 繁榮與互聯網泡沫相提並論。
據監管文件顯示，截至 9 月底，他旗下 Scion Asset Management 持有針對 100 萬股英偉達股票和 500 萬股 Palantir 股票的看跌期權，名義價值分別為 1.87 億美元和 9.12 億美元。
Burry 近期已將 Scion Asset Management 轉為家族辦公室，不再接受外部客户。

英偉達

英偉達公佈強勁財報，但股價日內暴跌 7% 拖累標普 500 指數跌 3%。高盛指出” 好消息未獲回報” 是不良信號，同時市場存流動性惡化風險。” 大空頭” Burry 則發帖質疑 AI 真實需求” 可笑地小”，批評循環融資模式和股票稀釋問題。

- 英偉達財報超預期，但股價大幅波動，收盤跌近 3%。  
- 高盛指出，英偉達的逆轉拖累標普 500 指數下跌約 3%。  
- "大空頭" Burry 質疑英偉達芯片使用壽命及 AI 行業需求。  

美股大跌的 “罪魁禍首”！英偉達日內慘跌 7%，“大空頭” 財報後密集 “放炮”