<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2018/02/05/16/21/bitcoin-3132574_960_720.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2018/02/05/16/21/bitcoin-3132574_960_720.jpg"/></p>
<p><em>圖片來源：Pixabay</em></p>
<h2>1 月 15 日是 MicroStrategy 比特幣實驗崩潰的時刻嗎？</h2>
<p><strong>Strategy</strong>（MSTR）（前身為 MicroStrategy）的數字資產財政公司模式正面臨其自 2020 年首席執行官 Michael Saylor 開創以來的首次重大危機——可以説是生死存亡的危機。</p>
<p>最初作為對抗通貨膨脹的大膽對沖，通過積極積累 <strong>比特幣</strong>（BTC）作為主要儲備資產，MicroStrategy 將這家曾經謙遜的商業智能軟件公司轉變為全球最大的企業比特幣持有者，資產負債表上擁有超過 649,000 BTC。這一策略在加密貨幣繁榮期間將 MSTR 的股票推向了天文數字的高度，使其成為比特幣敞口的槓桿代理。</p>
<p>但隨着加密貨幣市場再次陷入寒冬——比特幣在更廣泛的拋售中暴跌至約 83,000 美元——MSTR 面臨着最嚴峻的考驗。在牛市中看似聰明的槓桿現在放大了下行風險，而即將到來的監管審查可能在 1 月 15 日帶來致命一擊。</p>
<h2>命運的逆轉</h2>
<p>最近的一份 <strong>摩根大通</strong> 報告突顯了直接威脅：<strong>MSCI</strong>（MSCI），基準指數提供商，正在最終確定一項諮詢，擬定新規則，排除數字資產財政公司，其中加密貨幣持有量超過總資產的 50% 並主導業務活動。該規則主要針對財政公司——但 MSTR 是目前唯一符合這一標準的公司——MSCI 的決定預計將在 1 月 15 日公佈，可能會導致 MSTR 被踢出 <strong>MSCI USA</strong> 和 <strong>MSCI World</strong> 等關鍵指數。</p>
<p>摩根大通估計，僅從 MSCI 的排除就會引發 28 億美元的被動資金流出，如果像 <strong>納斯達克</strong>（針對 <strong>納斯達克 100</strong>）等提供商跟進，總流出可能達到 88 億到 90 億美元。MSTR 大約 500 億到 590 億美元的市值中，約有 90 億美元由跟蹤指數的 ETF 和基金持有，提供了一個隱性支撐底線——直到現在。被移除將引發機械性拋售，導致流動性崩潰，並使未來的資本募集成本大幅上升。</p>
<p>像 <strong>Bitmine Immersion Technologies</strong>（BMNR）這樣的較小比特幣財政參與者或新興模仿者尚未進入主要指數，因此他們暫時避開了直接影響。但 MSTR 的命運將引發震盪，可能會使整個企業比特幣採納趨勢降温，關閉傳統投資組合享有的 “後門” 被動敞口。</p>
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<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2025/11/MSTR-Chart.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2025/11/MSTR-Chart.png"/></p>
<h2>意志的考驗</h2>
<p>有利的美國聯邦政策加速了加密貨幣的主流化：圍繞數字資產的監管明確性、2024 年現貨比特幣 ETF 的批准以及企業採納的增長都推動了比特幣在上個月突破 126,000 美元。</p>
<p>然而 “Uptober” 並未如期而至，而 “Moonvember” 正變成一場大屠殺。比特幣已抹去 2025 年的所有漲幅，目前年初至今下跌 12%。MSTR 從高點下跌了 67%。Saylor 長期以來堅持認為價格下跌是買入機會，誓言將通過更多債務融資的收購加倍下注。</p>
<p>然而，比特幣的持續疲軟可能會對這一策略造成壓力：在高利率下，數十億美元的可轉換債券再融資變得十分艱難，而股權發行在股價下跌的情況下稀釋了股東的權益。隨着恐慌加劇，MSTR 相對於其比特幣淨資產價值的溢價已經急劇壓縮。</p>
<p>這是一個經典的故事，講述了一種策略在繁榮時蓬勃發展，直到它不再有效。在牛市中，槓桿使人們成為英雄；在熊市中，它暴露了脆弱。正如沃倫·巴菲特所説：“只有當潮水退去時，你才會發現誰在裸泳。” 對於 Michael Saylor 和 Strategy 來説，1 月 15 日可能會揭示比特幣的賭注是遠見卓識，還是一座等待強風摧毀的紙牌屋。</p>
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MSTR

<p>MicroStrategy 的比特幣策略在 1 月 15 日面臨關鍵考驗。MSCI 可能會排除持有超過 50% 加密貨幣的公司，這可能導致 MSTR 從關鍵指數中被移除。這可能引發 28 億美元的強制性資金流出，如果其他公司跟隨，流出金額可能高達 90 億美元。MSTR 的股票與比特幣緊密相關，面臨嚴重的流動性問題和高昂的融資成本。結果可能會影響企業對比特幣的採納趨勢</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2018/02/05/16/21/bitcoin-3132574_960_720.jpg" alt="" original-src="https://cdn.pixabay.com/photo/2018/02/05/16/21/bitcoin-3132574_960_720.jpg"/></p>
<p><em>Image Source: Pixabay</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Pixabay</em></p>
</div><h2>Is Jan. 15 When MicroStrategy's Bitcoin Experiment Collapses?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1 月 15 日是 MicroStrategy 比特幣實驗崩潰的時刻嗎？</h2>
</div><p><strong>Strategy</strong>'s (MSTR) (formerly MicroStrategy) digital asset treasury company model is facing its first major crisis – and arguably, an existential one – since CEO Michael Saylor pioneered it in 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Strategy</strong>（MSTR）（前身為 MicroStrategy）的數字資產財政公司模式正面臨其自 2020 年首席執行官 Michael Saylor 開創以來的首次重大危機——可以説是生死存亡的危機。</p>
</div><p>What started as a bold hedge against inflation by aggressively accumulating <strong>Bitcoin</strong> (BTC) as a primary reserve asset, transformed the once-modest business intelligence software firm into the world's largest corporate Bitcoin holder, with over 649,000 BTC on its balance sheet. This strategy catapulted MSTR's stock to stratospheric heights during the crypto boom, turning it into a leveraged proxy for Bitcoin exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>最初作為對抗通貨膨脹的大膽對沖，通過積極積累 <strong>比特幣</strong>（BTC）作為主要儲備資產，MicroStrategy 將這家曾經謙遜的商業智能軟件公司轉變為全球最大的企業比特幣持有者，資產負債表上擁有超過 649,000 BTC。這一策略在加密貨幣繁榮期間將 MSTR 的股票推向了天文數字的高度，使其成為比特幣敞口的槓桿代理。</p>
</div><p>But as a crypto winter grips the market again – with Bitcoin plunging to around $83,000 amid broader sell-offs – MSTR faces its most serious test. Leverage that looked genius in a bull market now amplifies downside risk, and a looming regulatory reckoning could deliver the knockout blow on Jan. 15.</p>
<div class="lb-trans"><p>但隨着加密貨幣市場再次陷入寒冬——比特幣在更廣泛的拋售中暴跌至約 83,000 美元——MSTR 面臨着最嚴峻的考驗。在牛市中看似聰明的槓桿現在放大了下行風險，而即將到來的監管審查可能在 1 月 15 日帶來致命一擊。</p>
</div><h2>Reversal of Fortune</h2>
<div class="lb-trans"><h2>命運的逆轉</h2>
</div><p>A recent <strong>JPMorgan</strong> report highlights the immediate threat: <strong>MSCI</strong> (MSCI), the benchmark index provider, is finalizing a consultation on new rules that would exclude digital asset treasury companies where crypto holdings exceed 50% of total assets and dominate business activity. Aimed at treasury companies generally – but MSTR is the only one that currently fits the profile – MSCI's decision is expected by Jan. 15 and could see MSTR booted from key indices like <strong>MSCI USA</strong> and <strong>MSCI World</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的一份 <strong>摩根大通</strong> 報告突顯了直接威脅：<strong>MSCI</strong>（MSCI），基準指數提供商，正在最終確定一項諮詢，擬定新規則，排除數字資產財政公司，其中加密貨幣持有量超過總資產的 50% 並主導業務活動。該規則主要針對財政公司——但 MSTR 是目前唯一符合這一標準的公司——MSCI 的決定預計將在 1 月 15 日公佈，可能會導致 MSTR 被踢出 <strong>MSCI USA</strong> 和 <strong>MSCI World</strong> 等關鍵指數。</p>
</div><p>JPMorgan estimates exclusion from MSCI alone would trigger $2.8 billion in forced passive outflows, with up to $8.8 billion to $9 billion total if providers like <strong>Nasdaq</strong> (for the <strong>Nasdaq 100</strong>) or others follow suit. Roughly $9 billion of MSTR's roughly $50 billion to $59 billion market cap is held by index-tracking ETFs and funds, providing a hidden support floor – until now. Removal would spark mechanical selling, crater liquidity, and make future capital raises far costlier.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通估計，僅從 MSCI 的排除就會引發 28 億美元的被動資金流出，如果像 <strong>納斯達克</strong>（針對 <strong>納斯達克 100</strong>）等提供商跟進，總流出可能達到 88 億到 90 億美元。MSTR 大約 500 億到 590 億美元的市值中，約有 90 億美元由跟蹤指數的 ETF 和基金持有，提供了一個隱性支撐底線——直到現在。被移除將引發機械性拋售，導致流動性崩潰，並使未來的資本募集成本大幅上升。</p>
</div><p>Smaller Bitcoin treasury players like <strong>Bitmine Immersion Technologies</strong> (BMNR) or emerging copycats aren't yet in major indices, so they dodge direct impact. But MSTR's fate would send shockwaves, potentially chilling the entire corporate BTC adoption trend by closing the &#34;backdoor&#34; passive exposure traditional portfolios enjoyed.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 <strong>Bitmine Immersion Technologies</strong>（BMNR）這樣的較小比特幣財政參與者或新興模仿者尚未進入主要指數，因此他們暫時避開了直接影響。但 MSTR 的命運將引發震盪，可能會使整個企業比特幣採納趨勢降温，關閉傳統投資組合享有的 “後門” 被動敞口。</p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2025/11/MSTR-Chart.png" alt="" original-src="https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2025/11/MSTR-Chart.png"/></p>
<h2>A Test of Wills</h2>
<div class="lb-trans"><h2>意志的考驗</h2>
</div><p>Favorable U.S. federal policies accelerated crypto's mainstreaming: regulatory clarity around digital assets, the approval of spot Bitcoin ETFs in 2024, and growing corporate adoption all fueled BTC's surge past $126,000 last month.</p>
<div class="lb-trans"><p>有利的美國聯邦政策加速了加密貨幣的主流化：圍繞數字資產的監管明確性、2024 年現貨比特幣 ETF 的批准以及企業採納的增長都推動了比特幣在上個月突破 126,000 美元。</p>
</div><p>Yet &#34;Uptober&#34; failed to materialize and &#34;Moonvember&#34; is turning into a rout. Bitcoin has erased all of its 2025 gains and is now down 12% year-to-date. MSTR is down 67% from its high. Saylor has long insisted price dips are buying opportunities, vowing to double down with more debt-fueled acquisitions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而 “Uptober” 並未如期而至，而 “Moonvember” 正變成一場大屠殺。比特幣已抹去 2025 年的所有漲幅，目前年初至今下跌 12%。MSTR 從高點下跌了 67%。Saylor 長期以來堅持認為價格下跌是買入機會，誓言將通過更多債務融資的收購加倍下注。</p>
</div><p>Yet sustained BTC weakness could strain this playbook: refinancing billions in convertible notes becomes punishing at higher interest rates, and equity issuance dilutes shareholders amid a falling stock. MSTR's premium to its Bitcoin NAV has already compressed sharply as fears mount.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，比特幣的持續疲軟可能會對這一策略造成壓力：在高利率下，數十億美元的可轉換債券再融資變得十分艱難，而股權發行在股價下跌的情況下稀釋了股東的權益。隨着恐慌加劇，MSTR 相對於其比特幣淨資產價值的溢價已經急劇壓縮。</p>
</div><p>This is the classic tale of a strategy that thrives until it doesn't. In bull markets, leverage makes heroes; in bear markets, it exposes frailty. As Warren Buffett famously said, &#34;It's only when the tide goes out that you discover who's been swimming naked.&#34; For Michael Saylor and Strategy, Jan. 15 may reveal if the Bitcoin bet was visionary – or a house of cards waiting for a strong wind to knock it down.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是一個經典的故事，講述了一種策略在繁榮時蓬勃發展，直到它不再有效。在牛市中，槓桿使人們成為英雄；在熊市中，它暴露了脆弱。正如沃倫·巴菲特所説：“只有當潮水退去時，你才會發現誰在裸泳。” 對於 Michael Saylor 和 Strategy 來説，1 月 15 日可能會揭示比特幣的賭注是遠見卓識，還是一座等待強風摧毀的紙牌屋。</p>
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<div class="lb-trans"><p>Palantir 下跌 25%：爆炸性增長在前還是 AI 泡沫破裂？</p>
</div><p>IREN's Power Moat Shines As U.S. Grid Faces Multi-Year AI Energy Crunch</p>
<div class="lb-trans"><p>IREN 的電力護城河在美國電網面臨多年的 AI 能源危機中閃耀</p>
</div><p>5 Stocks To Buy And One To Avoid This Week</p>
<div class="lb-trans"><p>本週 5 只股票值得買入，一隻股票值得避免</p>
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MicroStrategy 的比特幣帝國面臨 1 月 15 日的生死期限