“幣圈龍頭股” MicroStrategy 正面臨一項可能動搖其市場地位的潛在風險：被全球指數提供商 MSCI 剔除。
指數巨頭 MSCI 在近期發佈的一份聲明中提議，將持有大量數字資產作為庫存儲備的公司（即 “數字資產財庫公司”，DATs）從其全球可投資市場指數中剔除。作為因持有鉅額比特幣而聞名的典型代表，MicroStrategy 首當其衝。
對此，摩根大通 Nikolaos Panigirtzoglou 分析師團隊指出，這一猜測可能是導致 MSTR 股價近期承壓的因素之一。他們警告稱，若 MSTR 最終被剔除，其估值將面臨 “相當大的壓力”，因為追蹤 MSCI 指數的被動型共同基金和 ETF 將被迫拋售該股票。
分析師 Nikolaos 估計，在當時 MicroStrategy 約 590 億美元的市值中，大約有 90 億美元由追蹤各類指數的投資工具持有。其中，明確追蹤 MSCI 指數的資金規模約為 28 億美元。這意味着，一旦剔除決定生效，將可能觸發規模達 28 億美元的強制性賣盤。
儘管 MicroStrategy 的創始人 Michael Saylor 強調公司擁有實質性的軟件業務，試圖將其與純粹的投資工具區分開來，但市場的目光已聚焦於 MSCI 的最終決定。這一事件的結果，將考驗這家 “比特幣巨鱷” 在傳統金融市場中的定位與未來。
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<h2 style="text-align: left">市場能否吸收衝擊？</h2>
如此規模的拋售是否會壓垮 MSTR 的股價？行業研究分析師 James Seyffart 認為，這股拋售壓力雖然巨大，但可能仍在市場可控範圍內。
數據顯示，2025 年迄今，MSTR 的日均交易額略高於 48 億美元。一筆 28 億美元的賣單，相當於其日均交易量的近 60%。
Seyffart 指出，這筆交易 “雖然顯然是巨大的”，但仍在 MSTR 的交易流動性承載能力之內。然而，如此集中的拋售無疑會在短期內對股價構成顯著衝擊。
<h2 style="text-align: left">MicroStrategy 的 “雙重身份” 之辯</h2>
面對被重新歸類的風險，MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 在社交媒體平台 X 上公開辯護，強調公司不僅僅是一個 “數字資產財庫公司”。他指出，MicroStrategy 擁有一項 “非常真實的、價值 5 億美元的軟件業務”。
這一觀點並非沒有支持者。不到一年前，納斯達克全球指數已將 MicroStrategy 納入納斯達克 100 指數，這在一定程度上表明，該指數提供商認可其作為一家科技公司的屬性。現在，投資者正在等待，看 MSCI 是否會得出同樣的結論。

MSTR

指數提供商 MSCI 提議，可能將其全球可投資市場指數中的 “數字資產財庫公司” 剔除，而 MicroStrategy 是此類公司的典型代表。據摩根大通分析，若被剔除，MicroStrategy 的估值將面臨 “相當大的壓力”，可能引發追蹤 MSCI 指數的基金拋售約 28 億美元的股票。過去一年，該公司股價已跌 57%。

- MicroStrategy 面臨 MSCI 剔除風險，可能影響其市場地位。  
- 分析師警告，若被剔除，估值將承受巨大壓力。  
- 市場對拋售壓力的吸收能力存在爭議，短期內股價可能受衝擊。

若被 “剔除” 指數，這對 “幣圈龍頭股” MTSR 意味着什麼？