<h2><strong>關鍵要點</strong></h2>
<h3><em>為什麼 Solana 在本週期受到關注？</em></h3>
<p>Solana 正處於一個潛在的分歧中心，價格可能最終會追趕基本面，這一切都受到鏈上增長的推動。</p>
<h3><em>SOL 與 BTC 的表現如何？</em></h3>
<p>儘管 BTC 面臨投機性審查，但 SOL 的鏈上活動和真實世界資產（RWA）增長突顯了其強大的基本面，使其與眾不同。</p>
<hr/>
<p>市場正接近一個關鍵的轉折點。</p>
<p>通常情況下，價格往往滯後於基本面。換句話説，強勁的網絡活動或採用並不總是能立即轉化為收益。但在本週期，這種通常的脱節實際上開始顯現出變化。</p>
<p>在這一局勢的中心是 Solana [SOL]。根據 AMBCrypto 的説法，它可能成為價格是否最終與其基本面對齊的關鍵指標。</p>
<h2><strong>BTC 承壓，SOL 分歧受到關注</strong></h2>
<p>市場的恐慌情緒正在加劇，帶來了急需的現實檢查。</p>
<p>從宏觀角度來看，機構的需求正在降温，許多頂級資本的財務公司正在流失資金。推動比特幣 [BTC] 連續兩個季度看漲的主要因素是什麼？鉅額的機構積累。</p>
<p>以 MicroStrategy [MSTR] 為例。他們在第二季度和第三季度通過 21 筆交易購買了 BTC，推動了大約 36% 的反彈和連續的歷史新高。快進到第四季度，MSTR 現在下跌了約 50%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/SOLUSD_2025-11-22_16-53-58.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/SOLUSD_2025-11-22_16-53-58.png"/></p>
<p>來源：TradingView (SOL/USDT)</p>
<p>簡而言之，比特幣的主要催化劑正承受着巨大的壓力。</p>
<p>Solana 也未能逃脱影響。從技術角度來看，SOL 在本季度下跌了約 40%，幾乎是 BTC 損失的兩倍。放眼望去，大多數頂級山寨幣也顯示出類似的疲軟。</p>
<p>然而，Solana 的鏈上活動正在升温。</p>
<p>當然，這聽起來可能像是價格滯後於基本面的另一個案例，但在 BTC 的日活躍用户受到關注的情況下，這會不會是本週期分歧最終縮小的時刻，而 Solana 引領這一潮流？</p>
<h2><strong>在宏觀恐慌中，Solana 獲得動能</strong></h2>
<p>對於 Solana 來説，本週發生了一系列關鍵發展。</p>
<p>Coinbase 宣佈計劃收購 Vector，一個基於 Solana 的鏈上平台。同時，多個新的 SOL ETF 上線，包括 FSOL（富達）、TSOL（21Shares）、VSOL（VanEck）和 SOLC（Canary Capital）。</p>
<p>在鏈上，Solana 以其 RWA 總鎖倉價值（TVL）在 11 月初達到了 8 億美元，本月增長了 13%，而 Circle 在 L1 上鑄造了 67.5 億美元的 USDC。同時，BlackRock 的 BUIDL 基金環比增長了 768%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/Screenshot-2025-11-22-170712.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/Screenshot-2025-11-22-170712.png"/></p>
<p>來源：RWA.xyz</p>
<p>簡而言之，儘管面臨宏觀恐慌，機構對 SOL 的信心依然堅定。</p>
<p>ETF 資金流入、新產品推出和 RWA 增長都突顯了 Solana 的內在實力，而 Coinbase 的 Vector 交易則為其增添了額外的動能。這與對 BTC 日益減弱的機構需求形成鮮明對比。</p>
<p>事實上，多頭已經開始質疑 BTC 缺乏實際用例，進一步強化了其投機性質。在這種背景下，Solana 的鏈上增長脱穎而出，為價格最終與基本面對齊鋪平了道路。</p>

昱輝陽光

HSDT

<p>Solana (SOL) 在加密市場中引起關注，儘管面臨宏觀經濟挑戰，但其強勁的鏈上活動和真實世界資產（RWA）增長表現突出。新的 SOL 交易所交易基金（ETF）已推出，機構投資者的興趣依然穩固，這與比特幣的投機性質形成對比。文章指出，Solana 可能引領市場轉變，使價格與其基本面相一致</p>

<h2><strong>Key Takeaways</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>關鍵要點</strong></h2>
</div><h3><em>Why is Solana in focus this cycle?</em></h3>
<div class="lb-trans"><h3><em>為什麼 Solana 在本週期受到關注？</em></h3>
</div><p>Solana is at the center of a potential divergence where price may finally catch up to fundamentals, driven by on-chain growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>Solana 正處於一個潛在的分歧中心，價格可能最終會追趕基本面，這一切都受到鏈上增長的推動。</p>
</div><h3><em>How is SOL performing compared to BTC?</em></h3>
<div class="lb-trans"><h3><em>SOL 與 BTC 的表現如何？</em></h3>
</div><p>While BTC faces speculative scrutiny, SOL’s on-chain activity and RWA growth highlight strong underlying fundamentals, setting it apart.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 BTC 面臨投機性審查，但 SOL 的鏈上活動和真實世界資產（RWA）增長突顯了其強大的基本面，使其與眾不同。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p>The market is approaching a key inflection point.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場正接近一個關鍵的轉折點。</p>
</div><p>Typically, price tends to lag fundamentals. In other words, strong network activity or adoption doesn’t always translate to immediate gains. But this cycle, that usual disconnect, is actually starting to carve out.</p>
<div class="lb-trans"><p>通常情況下，價格往往滯後於基本面。換句話説，強勁的網絡活動或採用並不總是能立即轉化為收益。但在本週期，這種通常的脱節實際上開始顯現出變化。</p>
</div><p>Right at the center of this setup is Solana [SOL]. According to AMBCrypto, it could act as a key indicator of whether price finally aligns with its underlying fundamentals.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這一局勢的中心是 Solana [SOL]。根據 AMBCrypto 的説法，它可能成為價格是否最終與其基本面對齊的關鍵指標。</p>
</div><h2><strong>BTC under pressure, SOL divergence in focus</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>BTC 承壓，SOL 分歧受到關注</strong></h2>
</div><p>Market FUD is hitting hard, delivering a much-needed reality check.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場的恐慌情緒正在加劇，帶來了急需的現實檢查。</p>
</div><p>On the macro side, institutional appetite is cooling, with many top-cap treasury companies bleeding capital. The big driver behind Bitcoin’s [BTC] back-to-back bullish quarters? Massive institutional accumulation.</p>
<div class="lb-trans"><p>從宏觀角度來看，機構的需求正在降温，許多頂級資本的財務公司正在流失資金。推動比特幣 [BTC] 連續兩個季度看漲的主要因素是什麼？鉅額的機構積累。</p>
</div><p>Take MicroStrategy [MSTR]. They bought BTC in 21 separate transactions across Q2 and Q3, fueling a roughly 36% rally and consecutive all-time highs. Fast-forward to Q4, and MSTR is now down about 50%.</p>
<div class="lb-trans"><p>以 MicroStrategy [MSTR] 為例。他們在第二季度和第三季度通過 21 筆交易購買了 BTC，推動了大約 36% 的反彈和連續的歷史新高。快進到第四季度，MSTR 現在下跌了約 50%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/SOLUSD_2025-11-22_16-53-58.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/SOLUSD_2025-11-22_16-53-58.png"/></p>
<p>Source: TradingView (SOL/USDT)</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：TradingView (SOL/USDT)</p>
</div><p>In short, Bitcoin’s main catalyst is under heavy pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>簡而言之，比特幣的主要催化劑正承受着巨大的壓力。</p>
</div><p>Solana hasn’t escaped the fallout. From a technical standpoint, SOL is down roughly 40% this quarter, nearly double BTC’s loss. Zooming out, similar weakness is showing up across most top altcoins.</p>
<div class="lb-trans"><p>Solana 也未能逃脱影響。從技術角度來看，SOL 在本季度下跌了約 40%，幾乎是 BTC 損失的兩倍。放眼望去，大多數頂級山寨幣也顯示出類似的疲軟。</p>
</div><p>However, on-chain activity on Solana is heating up.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Solana 的鏈上活動正在升温。</p>
</div><p>Sure, it might sound like another case of price lagging fundamentals, but with BTC DATs under the microscope, could this be the cycle where the divergence finally closes, with Solana leading the charge?</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，這聽起來可能像是價格滯後於基本面的另一個案例，但在 BTC 的日活躍用户受到關注的情況下，這會不會是本週期分歧最終縮小的時刻，而 Solana 引領這一潮流？</p>
</div><h2><strong>Solana gains momentum amid macro FUD</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>在宏觀恐慌中，Solana 獲得動能</strong></h2>
</div><p>For Solana, this week has seen a series of key developments.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 Solana 來説，本週發生了一系列關鍵發展。</p>
</div><p>Coinbase announced plans to acquire Vector, an on-chain platform built on Solana. Meanwhile, several new SOL ETFs went live, including FSOL (Fidelity), TSOL (21Shares), VSOL (VanEck), and SOLC (Canary Capital).</p>
<div class="lb-trans"><p>Coinbase 宣佈計劃收購 Vector，一個基於 Solana 的鏈上平台。同時，多個新的 SOL ETF 上線，包括 FSOL（富達）、TSOL（21Shares）、VSOL（VanEck）和 SOLC（Canary Capital）。</p>
</div><p>On-chain, Solana kicked off November with its RWA TVL hitting $800 million, up 13% for the month, as Circle minted $6.75 billion in USDC on the L1. Meanwhile, BlackRock’s BUIDL fund jumped 768% QoQ.</p>
<div class="lb-trans"><p>在鏈上，Solana 以其 RWA 總鎖倉價值（TVL）在 11 月初達到了 8 億美元，本月增長了 13%，而 Circle 在 L1 上鑄造了 67.5 億美元的 USDC。同時，BlackRock 的 BUIDL 基金環比增長了 768%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/Screenshot-2025-11-22-170712.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2025/11/Screenshot-2025-11-22-170712.png"/></p>
<p>Source: RWA.xyz</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：RWA.xyz</p>
</div><p>In short, despite macro FUD, institutional conviction in SOL remains solid.</p>
<div class="lb-trans"><p>簡而言之，儘管面臨宏觀恐慌，機構對 SOL 的信心依然堅定。</p>
</div><p>ETF inflows, new launches, and RWA growth all highlight Solana’s underlying strength, with Coinbase’s Vector deal adding extra momentum. This stands in stark contrast to waning institutional appetite for BTC.</p>
<div class="lb-trans"><p>ETF 資金流入、新產品推出和 RWA 增長都突顯了 Solana 的內在實力，而 Coinbase 的 Vector 交易則為其增添了額外的動能。這與對 BTC 日益減弱的機構需求形成鮮明對比。</p>
</div><p>In fact, bulls are already questioning BTC’s lack of a real-use case, reinforcing its speculative nature. In this context, Solana’s on-chain growth stands out, paving the way for price to finally align with fundamentals.</p>
<div class="lb-trans"><p>事實上，多頭已經開始質疑 BTC 缺乏實際用例，進一步強化了其投機性質。在這種背景下，Solana 的鏈上增長脱穎而出，為價格最終與基本面對齊鋪平了道路。</p>
</div>

SOL ETF 推出，RWA 激增——加密市場是否在忽視 Solana？