<p>分析師表示，人工智能的發展競賽促使各國政府和科技巨頭建設新的電力廠並升級數十年的電網網絡，為中國電力設備公司創造了重大機遇。\n 中國企業正在受益於美國訂單激增的溢出效應，這一激增是由於美國總統唐納德·特朗普推動 Meta 和軟銀等科技領袖投資於人工智能基礎設施。\n“在地緣政治緊張局勢下，美國從日本和韓國購買產品，而不是中國，” 花旗集團全球市場的中國股票策略師及亞洲公用事業和清潔能源研究負責人 Pierre Lau Hin-tat 表示。“現在，日本和韓國公司的訂單管道長達三年，因此新興市場的公司轉向大陸供應商。”\nLau 補充説，只要特朗普仍然掌權，中國供應商的上行週期將持續。\n 在今年前十個月，中國出口了價值 73 億美元的變壓器和價值 43 億美元的高壓氣體絕緣開關設備（GIS），分別比去年增長了 37.8% 和 28.5%。相比之下，整體出口增長僅為 5.3%。\n 變壓器是遠程高效傳輸電力的關鍵組件，而 GIS 則提供了更安全的電力管理解決方案，並支持風能和太陽能等波動性電源的整合。\n 得益於強勁的海外需求，電力傳輸和配電設備巨頭思源電氣的收入在今年前九個月同比增長約 33%，淨利潤飆升 47%。這家在深圳上市的公司的出口在上半年已超過國內銷售。\n 展望未來，摩根大通表示，領先的中國電力設備製造商及其亞洲同行可能會在發達市場長期擴展。\n 摩根士丹利的估計顯示，美國在 2028 年前僅數據中心就可能面臨高達 20% 的短缺。\n 此外，花旗在一份報告中指出，美國的變壓器平均使用了 38 年，造成了迫切的更換需求。\n 新興市場也預計將提供增長機會。金融諮詢公司 Delphos 預計，到 2027 年，拉丁美洲的數字基礎設施市場將達到 124 億美元，而巴克萊預計亞太地區的數據中心年度外商直接投資將從 2024 年的 350 億美元躍升至 2030 年的 620 億美元。\nCSPI 鵬元的研究員翁鑫在一份報告中表示，今年前四個月，中國電力設備製造商超過 60% 的銷售來自亞洲、非洲、拉丁美洲和中東。\n 翁鑫還表示，中國電網設備製造商也得到了新興市場大型項目的支持。\n2024 年 4 月，中國國家電網公司在沙特阿拉伯啓動了兩個直流換流站項目的招標，估計價值超過 30 億元人民幣（約合 4.22 億美元）。同月，這家國有電力巨頭簽署了一項特許經營協議，投資 36 億美元在巴西東北部建設一條特高壓直流輸電線路。\n 花旗的 Lau 表示，中國電網供應商的訂單相當於 12 到 18 個月的產能，而日本和韓國同行的訂單則可達三年。\nLau 警告稱，中國公司可能面臨來自一些發展中國家的訂單客户付款速度放緩，這可能會影響其現金流。\n 但從長遠來看，摩根大通預計，亞洲電力設備公司的盈利可見性至少將持續到本十年末，並指出電力生產可能仍然是數據中心增長的關鍵瓶頸。</p>

思源電氣

<p>中國電力設備公司因美國和新興市場對人工智能基礎設施發展的需求增加而經歷增長。儘管地緣政治緊張局勢，中國公司仍受益於美國訂單激增，變壓器和開關設備的出口顯著上升。思源電氣等公司收入和利潤大幅增長。分析師預測發達市場將持續擴張，新興市場也有顯著機會。然而，來自發展中國家的付款延遲等挑戰可能會影響現金流</p>

<p>The race to develop artificial intelligence has pushed governments and technology giants to build new electricity plants and upgrade their decades-old grid networks, creating significant opportunities for Chinese power equipment companies, according to analysts.\nChinese firms have been benefiting from the spillover of a US order boom, which was driven by US President Donald Trump’s push for tech leaders like Meta and SoftBank to invest in AI infrastructure.\n“The US buys products from Japan and South Korea instead of China amid geopolitical tensions,” said Pierre Lau Hin-tat, China equity strategist and head of Asian utilities and clean energy research at Citigroup Global Markets. “Now the pipeline for Japanese and Korean firms is as long as three years, so companies from emerging markets turn to mainland suppliers.”\nLau added that the upcycle for Chinese suppliers would be sustained “as long as Trump remains the person in charge”.\n\nChina exported US$7.3 billion worth of transformers and US$4.3 billion worth of high-voltage gas-insulated switchgears (GIS) in the first 10 months of the year, up 37.8 per cent and 28.5 per cent, respectively, from a year earlier. That compares with a 5.3 per cent rise in overall outbound shipments.\nTransformers are critical components for transmitting electricity remotely and efficiently, while GIS offers safer solutions to manage electricity and support the integration of volatile power generated by wind and solar energy.\nThanks to strong overseas demand, power transmission and distribution equipment giant Sieyuan Electric, for example, saw its revenue jump about 33 per cent and its net profit soar 47 per cent for the first nine months of the year compared with a year earlier. The Shenzhen-listed company’s exports already surpassed domestic sales in the first half.\nLooking ahead, JPMorgan Chase said leading Chinese power equipment makers, together with their Asian peers, could continue to expand in developed markets over a long cycle.\nThe US, in particular, could face a shortfall of up to 20 per cent from data centres alone until 2028, according to Morgan Stanley’s estimates.\nFurthermore, US transformers had been in use for an average of 38 years, creating an urgent replacement demand, Citi said in a report.\nEmerging markets are also expected to offer growth opportunities. The digital infrastructure market in Latin America was projected to reach US$12.4 billion by 2027, financial advisory firm Delphos said, while Barclays expected the annual foreign direct investment in Asia-Pacific data centres to jump from US$35 billion in 2024 to US$62 billion by 2030.\nIn the first four months of the year, over 60 per cent of sales of Chinese power equipment makers came from Asia, Africa, Latin America and the Middle East, said Weng Xin, a researcher at CSPI Pengyuan, in a note.\nChinese power grid equipment manufacturers were also supported by megaprojects in emerging markets, Weng said.\nIn April 2024, State Grid Corporation of China launched a tender for two direct current converter station projects in Saudi Arabia, with an estimated value of over 3 billion yuan (US$422 million). In the same month, the state-owned power giant signed a franchise agreement to invest US$3.6 billion to build an ultra-high-voltage direct current power transmission line in northeastern Brazil.\nCiti’s Lau said Chinese power grid suppliers received orders equivalent to 12 to 18 months of capacity, compared with up to three years for their Japanese and Korean counterparts.\nLau cautioned that Chinese companies could face slower customer payments for orders from some developing countries, which may hurt their cash flow.\nBut for the long term, JPMorgan projected earnings visibility for Asian power equipment companies at least until the end of this decade, noting that power generation would likely remain a critical bottleneck for data centre growth.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師表示，人工智能的發展競賽促使各國政府和科技巨頭建設新的電力廠並升級數十年的電網網絡，為中國電力設備公司創造了重大機遇。\n 中國企業正在受益於美國訂單激增的溢出效應，這一激增是由於美國總統唐納德·特朗普推動 Meta 和軟銀等科技領袖投資於人工智能基礎設施。\n“在地緣政治緊張局勢下，美國從日本和韓國購買產品，而不是中國，” 花旗集團全球市場的中國股票策略師及亞洲公用事業和清潔能源研究負責人 Pierre Lau Hin-tat 表示。“現在，日本和韓國公司的訂單管道長達三年，因此新興市場的公司轉向大陸供應商。”\nLau 補充説，只要特朗普仍然掌權，中國供應商的上行週期將持續。\n 在今年前十個月，中國出口了價值 73 億美元的變壓器和價值 43 億美元的高壓氣體絕緣開關設備（GIS），分別比去年增長了 37.8% 和 28.5%。相比之下，整體出口增長僅為 5.3%。\n 變壓器是遠程高效傳輸電力的關鍵組件，而 GIS 則提供了更安全的電力管理解決方案，並支持風能和太陽能等波動性電源的整合。\n 得益於強勁的海外需求，電力傳輸和配電設備巨頭思源電氣的收入在今年前九個月同比增長約 33%，淨利潤飆升 47%。這家在深圳上市的公司的出口在上半年已超過國內銷售。\n 展望未來，摩根大通表示，領先的中國電力設備製造商及其亞洲同行可能會在發達市場長期擴展。\n 摩根士丹利的估計顯示，美國在 2028 年前僅數據中心就可能面臨高達 20% 的短缺。\n 此外，花旗在一份報告中指出，美國的變壓器平均使用了 38 年，造成了迫切的更換需求。\n 新興市場也預計將提供增長機會。金融諮詢公司 Delphos 預計，到 2027 年，拉丁美洲的數字基礎設施市場將達到 124 億美元，而巴克萊預計亞太地區的數據中心年度外商直接投資將從 2024 年的 350 億美元躍升至 2030 年的 620 億美元。\nCSPI 鵬元的研究員翁鑫在一份報告中表示，今年前四個月，中國電力設備製造商超過 60% 的銷售來自亞洲、非洲、拉丁美洲和中東。\n 翁鑫還表示，中國電網設備製造商也得到了新興市場大型項目的支持。\n2024 年 4 月，中國國家電網公司在沙特阿拉伯啓動了兩個直流換流站項目的招標，估計價值超過 30 億元人民幣（約合 4.22 億美元）。同月，這家國有電力巨頭簽署了一項特許經營協議，投資 36 億美元在巴西東北部建設一條特高壓直流輸電線路。\n 花旗的 Lau 表示，中國電網供應商的訂單相當於 12 到 18 個月的產能，而日本和韓國同行的訂單則可達三年。\nLau 警告稱，中國公司可能面臨來自一些發展中國家的訂單客户付款速度放緩，這可能會影響其現金流。\n 但從長遠來看，摩根大通預計，亞洲電力設備公司的盈利可見性至少將持續到本十年末，並指出電力生產可能仍然是數據中心增長的關鍵瓶頸。</p>
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中國的電力設備公司在美國和新興市場的需求推動下，正享受着人工智能驅動的繁榮發展