<p>作者：Britney Nguyen</p>
<p>Alphabet 的 “人工智能迴歸” 可能讓其他人工智能參與者感到擔憂，部分原因是該公司正在利用其自定義芯片。</p>
<p>Melius 分析師表示，Alphabet 正在進行 “人工智能迴歸”，這可能使其在長期內贏得人工智能競爭。</p>
<p>儘管 Nvidia 發佈了出色的財報，但對超大規模支出和循環行業交易的可持續性日益增長的擔憂仍然存在。</p>
<p>但一位分析師認為，投資者只有 “一個真正的擔憂”，那就是 Alphabet（GOOG）（GOOGL）在人工智能領域的快速崛起。</p>
<p>根據 Melius 分析師 Ben Reitzes 的説法，谷歌母公司已經實現了 “人工智能迴歸”，這讓一些投資者 “感到恐懼，擔心 Alphabet 會憑藉其改進的 Gemini 人工智能模型和內部的張量處理單元（TPU）贏得人工智能戰爭”。</p>
<p>Reitzes 表示，如果 Alphabet 最終成為贏家，這 “實際上會對他所覆蓋的幾隻股票造成傷害”，因此他警告投資者 “要準備好應對波動”。</p>
<p>Reitzes 表示，Alphabet 是一個威脅，因為它 “是最垂直整合的超大規模公司”，並指出其 TPU 和自定義網絡。該公司 “擁有唯一一支真正能夠將更多芯片設計內部化並推動其自定義光電電路開關的團隊，” 他補充道。</p>
<p>查看更多：谷歌因其芯片努力獲得高度讚揚——這也可能幫助博通的股票。</p>
<p>Reitzes 表示，成功的芯片使 Alphabet 在長期內不太可能轉向 Nvidia（NVDA）、超微半導體（AMD）和 Arista Networks（ANET）。他認為谷歌通過 Gemini 獲得人工智能工作負載，這將對微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）和甲骨文（ORCL）產生負面影響。</p>
<p>在華爾街的其他地方，人們擔心如果 Alphabet 擊敗 OpenAI，可能會威脅到這家 ChatGPT 製造商在人工智能領域做出的財務承諾的履行能力。</p>
<p>雖然 Reitzes 承認現在 “還有點早” 來判斷 Alphabet 是否會在長期內成為人工智能贏家，但 “半導體和超大規模公司（尤其是甲骨文）需要意識到 ‘Alphabet 問題’ 是一個擔憂，我們需要對與 OpenAI 和其他客户的交易有更多透明度，以獲得更多的信心，” 他在週一的報告中表示。</p>
<p>閲讀：人工智能交易越來越依賴於 OpenAI——這對整個市場來説是一個重大風險。</p>
<p>Reitzes 將蘋果（AAPL）、IBM（IBM）和思科（CSCO）列為他覆蓋下的其他買入評級股票，這些股票在人工智能交易的持續波動中具有 “防禦特徵”。他還指出，谷歌最近發佈的 Gemini 3 在學術和科學推理等任務中超越了 OpenAI 的 ChatGPT 5.1 和 Anthropic 的 Claude Sonnet 4.5，這讓他對 Adobe（ADBE）產生了顧慮，他對該公司的評級為賣出。</p>
<p>自 11 月初以來，Alphabet 的股票在 “七大巨頭” 中表現最佳，並且可能首次成為該集團歷史上最佳年度表現者。</p>
<p>查看更多：Alphabet 今年驚人的股票飆升可能推動這一前所未見的壯舉。</p>
<p>Reitzes 表示，“Gemini 的用户增加甚至可能導致 Meta 最終認輸，促使馬克·扎克伯格放棄對開放模型的大規模支出推動，” 他指出社交媒體巨頭（META）的資本支出可能在 2026 年達到 1130 億美元，比今年增長 60%。</p>
<p>對 Gemini 的熱情讓一些投資者 “擔心 OpenAI 是這一代的 AOL，” Reitzes 説。但儘管谷歌的崛起可能使 OpenAI 更難籌集資金或促使超大規模公司重新評估其人工智能支出，Reitzes 表示，頂級雲服務提供商已經提高了資本支出預期，明年可能共同支出近 5000 億美元。這些公司有足夠的現金流來做到這一點。</p>
<p>Reitzes 表示，Alphabet 的產品有所改善，但人工智能交易 “仍然需要一段時間才能顯現，最終可能會發現人工智能並不是 ‘零和遊戲’。”</p>
<p>不要錯過：為什麼曾經無敵的 Nvidia 無法拯救人工智能交易。</p>
<p>-Britney Nguyen</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和華爾街日報獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>11-24-25 0919ET</p>

谷歌-C

谷歌-A

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

<p>Alphabet 在人工智能方面的進展，特別是其 Gemini 模型和定製芯片，正在引起 Nvidia 和其他人工智能股票投資者的擔憂。分析師 Ben Reitzes 警告稱，Alphabet 的垂直整合和芯片成功可能會對 Nvidia、AMD 和 Arista Networks 等競爭對手造成傷害。Alphabet 在人工智能領域的崛起也可能影響微軟、亞馬遜和甲骨文。儘管 Alphabet 取得了進展，Reitzes 指出，人工智能交易並不是零和遊戲，交易的透明度對於投資者的信心至關重要</p>

<p>By Britney Nguyen</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Britney Nguyen</p>
</div><p>Alphabet's 'AI comeback' could be concerning for other AI players in part because the company is leveraging its own custom chips</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 的 “人工智能迴歸” 可能讓其他人工智能參與者感到擔憂，部分原因是該公司正在利用其自定義芯片。</p>
</div><p>Alphabet is making an &#34;AI comeback&#34; that could see it winning the AI race in the long term, a Melius analyst says.</p>
<div class="lb-trans"><p>Melius 分析師表示，Alphabet 正在進行 “人工智能迴歸”，這可能使其在長期內贏得人工智能競爭。</p>
</div><p>A stellar earnings report from Nvidia wasn't enough to override growing concerns about the sustainability of hyperscaler spending and circular industry deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 Nvidia 發佈了出色的財報，但對超大規模支出和循環行業交易的可持續性日益增長的擔憂仍然存在。</p>
</div><p>But one analyst thinks investors only have &#34;one real reason for worry,&#34; and that's the rapid rise of Alphabet (GOOG) (GOOGL) in artificial intelligence.</p>
<div class="lb-trans"><p>但一位分析師認為，投資者只有 “一個真正的擔憂”，那就是 Alphabet（GOOG）（GOOGL）在人工智能領域的快速崛起。</p>
</div><p>The Google parent has made an &#34;AI comeback,&#34; according to Melius analyst Ben Reitzes, and that's led some investors to be &#34;petrified that Alphabet will win the AI war&#34; with its improved Gemini AI models and in-house tensor processing units, or TPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Melius 分析師 Ben Reitzes 的説法，谷歌母公司已經實現了 “人工智能迴歸”，這讓一些投資者 “感到恐懼，擔心 Alphabet 會憑藉其改進的 Gemini 人工智能模型和內部的張量處理單元（TPU）贏得人工智能戰爭”。</p>
</div><p>If Alphabet ends up being a winner, Reitzes said that it &#34;would actually hurt several stocks&#34; that he covers, so he's warning investors to &#34;prepare for volatility.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，如果 Alphabet 最終成為贏家，這 “實際上會對他所覆蓋的幾隻股票造成傷害”，因此他警告投資者 “要準備好應對波動”。</p>
</div><p>Alphabet is a threat because it &#34;is the most vertically integrated hyperscaler,&#34; Reitzes said, pointing to its TPUs and custom networking. The company &#34;has the only team really capable of taking more of its chip design in-house and push its own custom optical circuit switches,&#34; he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，Alphabet 是一個威脅，因為它 “是最垂直整合的超大規模公司”，並指出其 TPU 和自定義網絡。該公司 “擁有唯一一支真正能夠將更多芯片設計內部化並推動其自定義光電電路開關的團隊，” 他補充道。</p>
</div><p>See more: Google wins high praise for its chip efforts - and that can help Broadcom's stock too</p>
<div class="lb-trans"><p>查看更多：谷歌因其芯片努力獲得高度讚揚——這也可能幫助博通的股票。</p>
</div><p>Having success with its chips makes Alphabet less likely to turn to Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD) and Arista Networks (ANET) in the long term, Reitzes said. And he sees Google gaining AI workloads with Gemini, which would negatively impact Microsoft (MSFT), Amazon.com (AMZN) and Oracle (ORCL).</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，成功的芯片使 Alphabet 在長期內不太可能轉向 Nvidia（NVDA）、超微半導體（AMD）和 Arista Networks（ANET）。他認為谷歌通過 Gemini 獲得人工智能工作負載，這將對微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）和甲骨文（ORCL）產生負面影響。</p>
</div><p>Elsewhere on Wall Street, there have been concerns that if Alphabet beats out OpenAI, it could threaten the ChatGPT maker's ability to follow through on financial commitments made across the AI landscape.</p>
<div class="lb-trans"><p>在華爾街的其他地方，人們擔心如果 Alphabet 擊敗 OpenAI，可能會威脅到這家 ChatGPT 製造商在人工智能領域做出的財務承諾的履行能力。</p>
</div><p>While Reitzes admits that it's still &#34;a bit early&#34; to determine whether or not Alphabet will be an AI winner in the long term, &#34;semis and hyperscaler companies (especially Oracle), need to wake up to the fact that the 'Alphabet issue' is a concern and we need much more transparency around deals with OpenAI and other customers to gain more comfort,&#34; he said in a Monday note.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 Reitzes 承認現在 “還有點早” 來判斷 Alphabet 是否會在長期內成為人工智能贏家，但 “半導體和超大規模公司（尤其是甲骨文）需要意識到 ‘Alphabet 問題’ 是一個擔憂，我們需要對與 OpenAI 和其他客户的交易有更多透明度，以獲得更多的信心，” 他在週一的報告中表示。</p>
</div><p>Read: The AI trade increasingly hinges on OpenAI - and that's a big risk for the entire market</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀：人工智能交易越來越依賴於 OpenAI——這對整個市場來説是一個重大風險。</p>
</div><p>Reitzes named Apple (AAPL), IBM (IBM) and Cisco (CSCO) as other buy-rated stocks under his coverage that have &#34;defensive characteristics&#34; against ongoing volatility in the AI trade. He also noted that Google's recently released Gemini 3, which outperformed OpenAI's ChatGPT 5.1 and Anthropic's Claude Sonnet 4.5 in tasks such as academic and scientific reasoning, gives him pause on Adobe (ADBE), which he has a sell rating on.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 將蘋果（AAPL）、IBM（IBM）和思科（CSCO）列為他覆蓋下的其他買入評級股票，這些股票在人工智能交易的持續波動中具有 “防禦特徵”。他還指出，谷歌最近發佈的 Gemini 3 在學術和科學推理等任務中超越了 OpenAI 的 ChatGPT 5.1 和 Anthropic 的 Claude Sonnet 4.5，這讓他對 Adobe（ADBE）產生了顧慮，他對該公司的評級為賣出。</p>
</div><p>Alphabet's stock has been the best performer among the &#34;Magnificent Seven&#34; since the start of November, and it could be on its way to being the group's best annual performer for the first time in the company's history.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 11 月初以來，Alphabet 的股票在 “七大巨頭” 中表現最佳，並且可能首次成為該集團歷史上最佳年度表現者。</p>
</div><p>See more: Alphabet's stunning stock surge this year could fuel this never-before-seen feat</p>
<div class="lb-trans"><p>查看更多：Alphabet 今年驚人的股票飆升可能推動這一前所未見的壯舉。</p>
</div><p>&#34;Increased users for Gemini could even cause Meta to eventually cry uncle, causing Mark Zuckerberg to give up on his massive spending push on open models,&#34; Reitzes said, noting that capital expenditures at the social media giant (META) could amount to $113 billion in 2026, which would be up 60% from this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，“Gemini 的用户增加甚至可能導致 Meta 最終認輸，促使馬克·扎克伯格放棄對開放模型的大規模支出推動，” 他指出社交媒體巨頭（META）的資本支出可能在 2026 年達到 1130 億美元，比今年增長 60%。</p>
</div><p>Enthusiasm for Gemini is giving some investors &#34;fear that OpenAI is this generation's AOL,&#34; Reitzes said. But while Google's rise could make it more difficult for OpenAI to raise money or prompt hyperscalers to reevaluate their AI spending, Reitzes said the top cloud providers have raised capex estimates and could together spend nearly $500 billion next year. And the companies have the cash flow to do so.</p>
<div class="lb-trans"><p>對 Gemini 的熱情讓一些投資者 “擔心 OpenAI 是這一代的 AOL，” Reitzes 説。但儘管谷歌的崛起可能使 OpenAI 更難籌集資金或促使超大規模公司重新評估其人工智能支出，Reitzes 表示，頂級雲服務提供商已經提高了資本支出預期，明年可能共同支出近 5000 億美元。這些公司有足夠的現金流來做到這一點。</p>
</div><p>Alphabet's offerings have improved, Reitzes said, but the AI trade &#34;will still take a while to play out, and it could end up that AI is not &#34;a zero-sum game.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Reitzes 表示，Alphabet 的產品有所改善，但人工智能交易 “仍然需要一段時間才能顯現，最終可能會發現人工智能並不是 ‘零和遊戲’。”</p>
</div><p>Don't miss: Why the once-invincible Nvidia can't save the AI trade</p>
<div class="lb-trans"><p>不要錯過：為什麼曾經無敵的 Nvidia 無法拯救人工智能交易。</p>
</div><p>-Britney Nguyen</p>
<div class="lb-trans"><p>-Britney Nguyen</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和華爾街日報獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>11-24-25 0919ET</p>
<div class="lb-trans"><p>11-24-25 0919ET</p>
</div>

Google is crushing it. Why that's worrying investors in Nvidia and other AI stocks.

- Alphabet 的 "AI 迴歸" 可能對其他 AI 參與者構成威脅。  
- 分析師指出，Alphabet 利用自家定製芯片提升 AI 競爭力。  
- 如果 Alphabet 成為贏家，可能會對微軟、亞馬遜等公司造成負面影響。

谷歌表現優異。為什麼這讓英偉達和其他人工智能股票的投資者感到擔憂