經濟數據利好美聯儲 12 月降息，疊加俄烏和平協議進展，美股三大指數三連陽，道指創 8 月來最大單日漲幅，標普和納指齊創近兩週新高。
AI 交易分化，英偉達在科技七巨頭中獨跌，英偉達 AI 鏈齊跌，CoreWeave 收跌超 3%。谷歌 AI 鏈走高，谷歌三日連創歷史新高，博通漲近 2%，逼近紀錄高位，傳出考慮用谷歌 TPU 後，Meta 漲近 4%。
鴿派的哈塞特成為下任美聯儲主席的 “領跑者”，美債價格再漲，十年期美債收益率本月內首次盤中下破 4.0%。美元指數兩日跌離近半年高位。離岸人民幣盤中漲超 200 點、13 個月來首次盤中漲破 7.08。
以下是核心資產走勢：
<blockquote>
<ul>
<li>美股盤前，據央視報道，烏克蘭已同意和平協議條款，消息導致國際油價短線下挫，WTI 原油跌破 58 美元關口。</li>
<li>美國宏觀經濟數據釋放出鴿派信號。9 月 PPI 同比增速高於預期，但更受關注的 9 月零售銷售環比增長僅為 0.2%，大幅低於預期，顯示出消費動能正在減弱。與此華爾街見聞撰文，美聯儲理事米蘭再次呼籲大幅降息，稱當前政策正在阻礙經濟發展。</li>
<li>美股早盤，美股開盤漲跌不一，道指微幅高開，而納指和標普 500 則低開。市場延續了近期的輪動格局，資金明顯從科技股流出，轉向銀行等價值板塊。半導體 ETF 開盤即下跌 1.5%，科技行業 ETF 也普遍下挫。</li>
<li>美股盤中，谷歌 TPU 等 ASIC 芯片可能對英偉達 GPU 市場地位構成的潛在威脅，英偉達股價一度大跌逾 7%，市值蒸發近 3500 億美元，拖累費城半導體指數跌幅超 3.4%。</li>
<li>美股午盤，華爾街見聞提及，英偉達社交媒體平台上試圖安撫市場，稱其芯片相比谷歌 TPU 等 ASIC 芯片提供&#34;更高的性能、多功能性和互換性&#34;，後者通常只為單一公司或單一功能設計。</li>
<li>俄烏和平談判的進展成為市場焦點。據華爾街見聞，特朗普稱僅剩少數分歧，烏方稱澤連斯基擬 27 日與他會面。原油價格持續承壓，WTI 原油日內跌幅一度擴大至 3%。</li>
<li>據華爾街見聞，白宮經濟顧問哈塞特已成為下任美聯儲主席的 “領跑者”，這一消息被市場解讀為極度鴿派的信號，因為哈塞特被認為是特朗普降息方針的堅定支持者。兩年期美債收益率從 3.49% 上方跳水至 3.475% 下方，日內跌幅重新擴大至 2.4 個基點。</li>
<li>美股尾盤，在疲軟經濟數據、鴿派美聯儲主席人選以及和平談判進展的多重 “利好” 下，美股全線收高。道指大漲 1.43%，羅素小盤股指更是飆升 2.14%。儘管早盤一度領跌，但科技股最終也成功翻紅。</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5b2e023d-a362-4712-bfec-fce70c5c2c7b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="662" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/5b2e023d-a362-4712-bfec-fce70c5c2c7b.png"/>（美股基準股指日內走勢）
</blockquote>
週二美股繼續收漲，道指三天反彈約 3%，小盤股指漲超 2.1%，地區銀行指數漲約 3%。英偉達股價收跌約 2.6%，創兩個多月收盤新低。與此同時，谷歌母公司 Alphabet 收漲 1.6%，連續第三個交易日收創歷史新高。
<blockquote>
美股基準股指：
<ul>
<li>
標普 500 指數收漲 60.76 點，漲幅 0.91%，報 6765.88 點。
</li>
<li>
道瓊斯工業平均指數收漲 664.18 點，漲幅 1.43%，報 47112.45 點。
</li>
<li>
納指收漲 153.586 點，漲幅 0.67%，報 23025.591 點。
</li>
<li>
羅素 2000 指數收漲 2.14%，報 2465.979 點。
</li>
<li>
恐慌指數 VIX 收跌 9.60%，報 18.55。
</li>
</ul>
美股行業 ETF：
<ul>
<li>
區域銀行 ETF 收漲 2.84%，全球航空業 ETF 漲 2.80%，銀行業 ETF 漲 2.74%，可選消費 ETF 漲 2.14%。
</li>
</ul>
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c224c2de-84d4-4cb3-9351-59d74674d53d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1095" height="759" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/c224c2de-84d4-4cb3-9351-59d74674d53d.png"/>（11 月 25 日 美股各行業板塊 ETF）
科技七巨頭：
<ul>
<li>
萬得美國科技股七巨頭（Magnificent 7）指數漲 0.39%。
</li>
<li>
Meta 漲 3.78%，谷歌 A 漲 1.53%，亞馬遜漲 1.50%，微軟漲 0.63%，特斯拉漲 0.39%，蘋果漲 0.38%，英偉達跌 2.59%。
</li>
</ul>
芯片股：
<ul>
<li>
費城半導體指數收漲 0.16%，報 6714.179 點。
</li>
<li>
台積電 ADR 漲 0.01%，AMD 跌 4.15%。
</li>
</ul>
中概股：
<ul>
<li>
納斯達克金龍中國指數收漲 0.35%，報 7753.25 點。
</li>
<li>熱門中概股裏，小馬智行收漲 6.1%。小鵬漲 3.5%，阿里則跌 2.4%，蔚來跌 4.5%。</li>
</ul>
其他個股：
<ul>
<li>
Circle 跌 3.74%。
</li>
<li>諾和諾德漲 4.59%，公司宣佈治療糖尿病藥劑實驗結果良好。</li>
<li>Salesforce 收漲 3.22%，博通漲 1.87%，Adobe 漲 0.26%，高通則收跌 1.07%，甲骨文跌 1.62%，奈飛跌 2.40%。</li>
</ul>
</blockquote>
歐洲股市收漲 0.9%，海德堡材料、荷蘭銀行、Buzzi、博柏利至少漲 4.7%。德國股指收漲約 1%，意大利銀行板塊漲 2%，丹麥股市反彈超 1.9%。
<blockquote>
泛歐歐股：
<ul>
<li>
歐洲 STOXX 600 指數收漲 0.91%，報 568.01 點。
</li>
<li>
歐元區 STOXX 50 指數收漲 0.82%，報 5573.91 點。
</li>
</ul>
各國股指：
<ul>
<li>
德國 DAX 30 指數收漲 0.97%，報 23464.63 點。
</li>
<li>
法國 CAC 40 指數收漲 0.83%，報 8025.80 點。
</li>
<li>
英國富時 100 指數收漲 0.78%，報 9609.53 點。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/53199b3c-9f64-431f-80c3-feaa17569063.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1500" height="731" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/53199b3c-9f64-431f-80c3-feaa17569063.png"/>（11 月 25 日 歐美主要股指表現）
</li>
</ul>
板塊和個股：
<ul>
<li>
歐元區藍籌股中，法國聖戈班公司收漲 4.19%，意大利裕信銀行、德意志交易所集團、西班牙銀行桑坦德、荷蘭國際集團（ING）、英飛凌漲 2.78%-2.08% 緊隨其後。
</li>
<li>
歐洲 STOXX 600 指數的所有成分股中，海德堡材料收漲 6.64%，荷蘭銀行漲 6.45%，Buzzi 漲 6.08% 表現第三，博柏利漲 4.70%、RENK 集團漲 4.68% 進入表現前十。
</li>
</ul>
</blockquote>
兩年期美債收益率跌超 4 個基點，報道稱哈塞特在美聯儲主席候選人中領先優勢明顯。
<blockquote>
美債：
<ul>
<li>
紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率跌 3.07 個基點，報 3.9941%，日內交投於 4.0440%-3.9865% 區間。
</li>
<li>
兩年期美債收益率跌 4.44 個基點，報 3.4525%，日內交投於 3.5016%-3.4505% 區間。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8d7bdc2b-a30b-46ce-83d5-59af7183dbb7.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1008" height="583" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8d7bdc2b-a30b-46ce-83d5-59af7183dbb7.png"/>（美國主要期限國債收益率）
</li>
</ul>
歐債：
<ul>
<li>
歐市尾盤，德國 10 年期國債收益率跌 2.0 個基點，報 2.672%，日內交投於 2.705%-2.665% 區間。
</li>
<li>
英國 10 年期國債收益率跌 3.9 個基點，報 4.498%，交投於 4.554%-4.483% 區間。
</li>
<li>
法國、意大利、西班牙和希臘等四國 10 年期國債收益率平均跌 3.8 個基點。
</li>
</ul>
</blockquote>
ICE 美元指數跌破 100 關口，美元兑日元加速下挫，跌至 156 上方。美股加密貨幣與加密貨幣關聯指數漲 0.31%，報 64.80 點，呈現出 W 形走勢。
<blockquote>
美元：
<ul>
<li>
紐約尾盤，ICE 美元指數下跌 0.45%，報 99.695 點，日內交投區間為 100.261-99.654 點。
</li>
<li>
彭博美元指數跌 0.38%，報 1222.17 點，日內交投區間為 1227.56-1221.15 點。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a6db2abb-8793-49b2-a137-3b297e0fbf23.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1008" height="582" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a6db2abb-8793-49b2-a137-3b297e0fbf23.png"/>（彭博美元指數）
</li>
</ul>
非美貨幣：
<ul>
<li>
紐約尾盤，歐元兑美元漲 0.36%，報 1.1563。英鎊兑美元漲 0.45%，報 1.3164。美元兑瑞郎跌 0.09%，報 0.8077。
</li>
<li>商品貨幣對中，澳元兑美元漲 0.05%，紐元兑美元漲 0.13%，美元兑加元跌 0.05%。</li>
</ul>
日元：
<ul>
<li>
紐約尾盤，美元兑日元跌 0.50%，報 156.11 日元，日內交投區間為 156.98-155.80 日元。
</li>
<li>
歐元兑日元跌 0.11%，英鎊兑日元大致持平。
</li>
</ul>
離岸人民幣：
<ul>
<li>
紐約尾盤，美元兑離岸人民幣報 7.0824 元，較週一紐約尾盤跌 238 點，日內整體交投於 7.1084-7.0795 元區間。
</li>
</ul>
加密貨幣：
<ul>
<li>
紐約尾盤，CME 比特幣期貨 BTC 主力合約較週一紐約尾盤跌 2.35%，報 87080 美元。
</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6f804a1b-af96-4c1c-89a2-8032f60cf8fb.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1008" height="577" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6f804a1b-af96-4c1c-89a2-8032f60cf8fb.png"/>（比特幣引領美股跌勢）
<ul>
<li>
CME 以太幣期貨 DCR 主力合約跌 1.38%，報 2935.50 美元。
</li>
</ul>
</blockquote>
國際油價至少收跌 1.4%，投資者關注烏克蘭局勢。
<blockquote>
原油：
<ul>
<li>
WTI 1 月原油期貨收跌 0.89 美元，跌幅超過 1.51%，報 57.95 美元/桶。
</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e5c7da5a-d899-4c94-8cf4-c4558468f3f5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1008" height="584" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e5c7da5a-d899-4c94-8cf4-c4558468f3f5.png"/>（WTI 原油期貨下挫）
<ul>
<li>
布倫特 1 月原油期貨收跌 0.89 美元，跌超 1.40%，報 62.48 美元/桶。
</li>
</ul>
天然氣：
<ul>
<li>
NYMEX 12 月天然氣期貨收跌約 2.75%，報 4.4240 美元/百萬英熱單位。
</li>
</ul>
</blockquote>
美國商品期貨交易委員會（CFTC）：10 月 14 日當週，投機者所持 COMEX 黃金淨多頭頭寸減少 24,350 手合約，至 109,577 手合約。
<blockquote>
黃金：
<ul>
<li>
紐約尾盤，現貨黃金跌 0.14%，報 4130.59 美元/盎司，日內交投於 4159.30-4109.68 美元區間。
</li>
</ul>
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/700d3fe8-9a17-4194-883b-0e27e3408ad3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1008" height="586" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/700d3fe8-9a17-4194-883b-0e27e3408ad3.png"/>（現貨黃金價格）
<ul>
<li>
COMEX 黃金期貨漲 0.81%，報 4127.20 美元/盎司。
</li>
</ul>
白銀：
<ul>
<li>
紐約尾盤，現貨白銀漲 0.07%，報 51.3992 美元/盎司。
</li>
<li>
COMEX 白銀期貨漲 1.35%，報 51.005 美元/盎司。
</li>
</ul>
其他金屬：
<ul>
<li>
紐約尾盤，COMEX 銅期貨漲 1.07%，報 50.205 美元/磅。
</li>
<li>
現貨鉑金漲 0.13%，報 1555.02 美元/盎司；現貨鈀金漲 0.20%，報 1396.14 美元/盎司。
</li>
</ul>
</blockquote>

英偉達 AI 鏈齊跌，英偉達收跌 2.6%，CoreWeave 收跌超 3%；谷歌 AI 鏈走高，谷歌漲超 1%、三日連創歷史新高，博通漲近 2%，傳出考慮用谷歌 TPU 後，Meta 漲近 4%。離岸人民幣盤中漲超 200 點。比特幣盤中跌超 3%。原油回落至一個月低位，盤中跌近 3%。黃金期貨三連漲，漲超 1%、收創逾一週新高。

- 美股期貨集體下挫，市場降息預期逐步定價。  
- 美聯儲鴿派信號提振風險偏好，焦點轉向即將公佈的失業金數據。  
- 亞洲股市因科技股反彈，現貨黃金小幅上漲至 4135 美元/盎司。

寬鬆預期與俄烏協議利好，道指 8 月來最大單日漲幅，“谷歌漲、英偉達跌” 分化 AI 交易