曾被視為前沿策略的企業 “加密財庫” 模式，如今在市場寒意中正迅速失色。
據英國《金融時報》11 月 26 日報道，隨着加密貨幣市場遭遇重挫，那些曾大舉囤積加密資產以充實公司財庫的企業，正面臨股價與幣價的雙重打擊。為支撐不斷下跌的股價，它們被迫拋售持有的數字代幣。
根據 The Block 數據顯示，這些主要通過舉債和股權融資來購買加密貨幣的財庫公司，其市值在 7 月達到 1760 億美元的峯值後，至今已蒸發約 770 億美元。
這一趨勢的逆轉，與去年特朗普承諾將美國打造成 “加密貨幣之都” 後市場的樂觀情緒形成鮮明對比。如今，投資者擔心，一個依賴於加密價格上漲和大規模股本、債務融資的商業模式，其賴以生存的良性循環正在被打破。
全球最大的企業比特幣持有者、由 Michael Saylor 領導的 MicroStrategy，其股價在過去三個月內暴跌 50%，並拖累了眾多效仿者。目前，該公司的市值甚至已低於其持有的比特幣價值，這加劇了市場的憂慮。
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<h2 style="text-align: left">股價暴跌，市值低於持幣價值</h2>
“加密財庫” 策略的失靈在股價上體現得尤為明顯。除了 MicroStrategy，日本最大的比特幣持有者 Metaplanet 的股價自 6 月份高點以來已暴跌 80%。
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英國最大的比特幣買家 Smarter Web 今年股價也下跌了 44%，其公司估值為 1.32 億英鎊，而其持有的比特幣價值約 2.32 億美元。
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加密數據公司 Kaiko 的高級研究分析師 Adam Morgan McCarthy 表示：“這些公司將出現清算式拋售，情況會變得更糟。這是一個惡性循環。一旦價格開始暴跌，就會引發一場探底競賽。”
Wintermute 的場外交易主管 Jake Ostrovskis 也認為，數字資產財庫類股票的拋售是 “不可避免的”，因為 “這類公司太多了”。
<h2 style="text-align: left">策略逆轉，拋售加密資產以自救</h2>
面對嚴峻的市場環境，多家公司已開始逆轉其策略，通過出售加密資產來為股票回購提供資金或償還債務。
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位於北卡羅來納州的以太幣持有者 FG Nexus 近期出售了約 4150 萬美元的代幣，以資助其股票回購計劃。該公司的市值為 1.04 億美元，低於其持有的 1.16 億美元加密資產。
</li>
<li>
佛羅里達州的生命科學公司 ETHZilla 也出售了約 4000 萬美元的代幣，用於股票回購。
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<li>
法國半導體公司 Sequans Communications 本月則出售了約 1 億美元的比特幣以償還債務。該公司的市值為 8700 萬美元，而其持有的比特幣價值 1.98 億美元。其首席執行官 Georges Karam 稱，此次出售是 “旨在根據當前市場狀況釋放股東價值的戰術決策”。
</li>
</ul>
<h2 style="text-align: left">MicroStrategy 選擇逆勢而為</h2>
然而，並非所有公司都在退縮。作為該策略的開創者，MicroStrategy 選擇逆勢而為。儘管比特幣價格已從一個月前的 11.5 萬美元跌至 8.7 萬美元，該公司仍在加碼買入更多比特幣。
其創始人 Michael Saylor 對市場的擔憂不以為然，他本週表示：“波動性是中本聰（Satoshi）賜予信徒的禮物。”
儘管如此，分析師對市場的未來仍持謹慎態度。Adam Morgan McCarthy 警告稱，雖然比特幣和以太幣的賣家尚能找到買家，但那些持有更小眾代幣的公司在籌集資金時將面臨更大困難。
他預測：“當一家醫療設備公司購買加密市場中某個小眾領域的小眾資產時，結局不會好”，並補充説 95% 的數字資產財庫 “將歸零”。
與此同時，MicroStrategy 還面臨可能被一些主要股票指數剔除的風險，這或將給其股價帶來更大的拋售壓力。

GBTC

MSTR

ABTC

曾大舉囤幣的公司如今面臨股價與幣價雙殺，這些公司總市值近期已縮水 770 億美元，相關公司股價普遍暴跌 40% 以上。為了自保，多家企業正被迫逆轉策略，拋售加密資產以回購股票或償還債務，陷入分析師所稱的 “惡性循環”。然而，作為 “加密財庫” 先驅的 MicroStrategy 卻選擇逆勢加倉。

- “加密財庫” 模式在市場寒意中迅速失色，企業面臨股價與幣價雙重打擊。  
- MicroStrategy 等公司股價暴跌，市值低於持幣價值，拋售加密資產以自救。  
- 分析師警告，95% 的數字資產財庫可能歸零，市場前景堪憂。  

“加密財庫” 神話破滅？股價與幣價雙殺，企業被迫拋售數字代幣