<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> 網貸服務商奇富科技公佈疲弱的第三季業績，並對全年展望轉趨悲觀，與 2024 年強勁收官形成鮮明對比 <h4>重點：</h4> <ul> <li>公司第三季收入微跌 0.2%，淨利潤下降 17%，反映公司在疲弱的宏觀環境下面臨的挑戰</li> <li>公司對全年發出悲觀指引，主因是新監管措施將壓縮其在網貸服務業務的盈利空間</li> </ul> 梁武仁 過去一年裏，網貸服務平台奇富科技股份有限公司（QFIN.US; 3660.HK）經歷了不少變化。首先，公司更改了名稱，但更關鍵的是，在監管環境收緊及中國經濟持續低迷之下，原本在逆風中表現頗具韌性的奇富科技，業績開始受到明顯衝擊。 根據奇富科技上週公佈的最新季報，公司第三季收入按年微跌 0.2% 至 52 億元（7.31 億美元），為兩年多來首次錄得收入下滑；淨利潤則按年下跌 17% 至 14 億元。更雪上加霜的是，公司對餘下年度給出悲觀指引，預計第四季淨利潤最多將下滑 49%，即便在最佳情況下，2025 年全年淨利潤也僅能錄得約 1% 的增長。 這份展望與奇富科技年初時的樂觀情緒形成鮮明對比，當時公司公佈 2024 年利潤大幅增長，並預期 2025 年將有強勁開局。其後，公司由 “啓富” 更名為 “奇富科技”，或意在透過加入 “fin” 凸顯其金融科技機構的定位。奇富科技原名 “360 金融”，2018 年在紐約上市時，名稱是為了反映其與網安軟件公司奇虎 360 的淵源。 比名稱變動更具影響的，是中國自 10 月 1 日起正式實施的全新金融業監管規則。新規的核心之一是大幅強化風險管理，意味奇富科技必須提高借款人門檻標準，從而犧牲部分放款增速，同時也需提高對潛在違約的撥備。這些要求均可能進一步壓制公司的盈利增長。 奇富科技 CEO 吳海生在第三季業績電話會議上表示：“作為行業領先者，我們一向以最高的合規標準要求自己，這次也不例外。儘管相關措施可能在短期內影響放款規模與盈利能力，但我們相信，把使用者價值放在首位，最終將會增強他們對公司的信任，並支持我們實現更具韌性且可持續的長期增長。” 這次的新規只是中國民營金融業監管連串調整的最新一波，自疫情前幾年起，相關行業便不斷面臨持續的監管變動。這也凸顯了奇富科技及其同行所面對的現實──中國整體金融業的監管框架正快速演進，而監管層此舉旨在防範市場過度放貸所帶來的系統性風險。 此外，中國經濟當前的疲弱狀態，也讓民營與國有放貸機構均面臨壓力。隨着企業與消費者收緊支出與借貸，貸方要擴展業務變得愈發困難。即便北京推出對部分消費相關行業提供利息補貼的振興措施，全國銀行貸款餘額在 10 月仍較前一個月大幅收縮。 借款人的財務狀況轉弱，也推升了違約風險，使得風險管理的重要性進一步提升，無論監管是否加碼都一樣。 奇富科技第三季的表現清楚反映了這些壓力，其信貸撮合與放款總額在第三季度按年僅增 1%，按季更下滑 1.4%。同時，逾期 90 天以上貸款比例自第二季的 1.97% 微升至 9 月底的 2.09%。 <h4>撥備激增</h4> 隨着經營環境惡化，奇富科技的壞帳準備金大幅飆升。理論上，作為連接借款人與銀行的撮合方，公司並不需直接承擔貸款違約風險，但現實並非如此。若奇富撮合的 “重資本” 貸款發生違約，公司需向原始放款方全額償付所有未付本息。此外，奇富亦透過信託與子公司自有資金出借部分貸款，該部分信用風險由公司自行承擔。上述兩類貸款規模的同步上升，也讓奇富不得不大幅增加撥備。 在電話會議中，奇富管理層表示，公司會根據宏觀經濟狀況調整 “重資本” 貸款與無全額代償義務貸款的比例。管理層並稱，第四季度將提高後者（即無需提供全額代償保證的貸款）佔比，以降低公司的整體信用風險敞口。 當然，面臨這些逆風的並非只有奇富科技。其競爭對手信也科技（FINV.US）上週同樣公佈第三季度交易額按年下滑，同時準備金亦增加。但與奇富不同的是，信也科技仍成功錄得收入與淨利增長，主要受益於其積極拓展海外業務，而這正是奇富尚未涉足的領域。 奇富科技依然是一家高盈利、擁有良好利潤率的公司。其採用的先進技術有效降低營運成本，而依託人工智能與數據分析的服務能力，尤其能借助與奇虎 360 之間的技術連結，對銀行機構相當具吸引力，使公司在與金融機構洽談定價時具有一定議價能力。 例如，奇富正將一款 AI 信用審批代理整合進其 Focus Pro 平台。這項技術可利用大量數據與大語言模型能力，在數秒內完成借款人風險評估，大幅簡化繁瑣的貸款審批流程。吳海生表示，相關功能的試運行已獲得客户「非常正面」的回饋。 儘管如此，市場對公司最新業績的反應並不理想，奇富科技港股在四個交易日內大跌約 18%。今年以來，該股已累跌逾 50%，遠遠落後於恒生指數約 32% 的漲幅。目前公司市盈率僅 2.7 倍，甚至低於同樣低迷的信也科技的 3.3 倍，顯示投資者對這一整個板塊的信心仍相當疲弱，儘管多數公司在艱難環境下仍能保持盈利。 </div></div>

360 數科

奇富科技-S

奇富科技公佈第三季業績，收入微跌 0.2%，淨利潤下降 17%。公司對全年展望悲觀，預計第四季淨利潤最多下滑 49%。新監管措施將壓縮其盈利空間，需提高借款人門檻標準和潛在違約撥備。

新措施收緊規管 奇富科技業績難復舊觀

新措施收緊規管奇富科技業績難復舊觀