Alphabet 正在通過其自研芯片和 AI 模型的雙重突破，挑戰英偉達在人工智能基礎設施領域的主導地位。
隨着市場對其自研張量處理單元（TPU）外部銷售潛力的預期升温，疊加 Gemini 3 模型的成功發佈，Alphabet 股價近期表現強勁，市值已逼近 4 萬億美元大關，有望重塑全球 AI 芯片市場的競爭格局。
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摩根士丹利 Brian Nowa 團隊在週三發佈的最新報告中指出，到 2027 年，Alphabet 對外出貨 50 萬至 100 萬片 TPU 並非是不合理的預測。這一數字極具標誌性意義，意味着 Alphabet 設計的芯片將從僅僅滿足內部使用，轉變為在全球算力緊缺背景下滿足外部市場需求的戰略資產。
據媒體報道，Meta 正在商討購買價值數十億美元的 Alphabet 專用 AI 芯片。這一潛在的大宗交易引發了市場廣泛猜測，認為 Alphabet 可能借此蠶食英偉達的市場份額，並顯著提振其盈利預期。在該報道推動下，投資者對 Alphabet 股票的預期升温，直接推動其市值向 4 萬億美元逼近。
這一潛在的收入流變化對 Alphabet 的財務模型具有實質性影響。根據摩根士丹利的測算，Alphabet 每對外銷售 50 萬片 TPU，將為其雲業務收入帶來 11% 的提升，並使其每股收益（EPS）增加 3%。雲業務的加速增長及向芯片市場的擴張，有望使 Alphabet 的股票獲得更高的市盈率估值倍數。
<h2 style="text-align: left">摩根士丹利看多：TPU 外銷或成新增長引擎</h2>
華爾街目前的焦點正集中於 Alphabet 在 AI 芯片領域的潛力。摩根士丹利指出，儘管 TPU 最初是 Alphabet 為內部工作負載設計的，但其取得的成功以及全球對計算能力的渴求，已經激發了外部客户的濃厚興趣。
Brian Nowak 分析稱，Alphabet 已其在 TPU 開發上投入了大量資源，特別是通過軟件增強功能，使其能夠兼容更多的系統。這種兼容性的提升是實現大規模外部銷售的關鍵技術前提。若能實現 2027 年高達 100 萬片的出貨量，將標誌着 Alphabet 正式成為 AI 硬件市場的重要一極。
<h2 style="text-align: left">挑戰英偉達霸權：Meta 或成關鍵買家</h2>
目前，AI 芯片市場呈現高度集中的態勢。第三方行業數據顯示，英偉達佔據了約 90% 的市場份額，這幫助其在不到一個月前實現了 5 萬億美元的市值高峰。然而，隨着 Alphabet 等科技巨頭開始對外開放其定製芯片，這種壟斷格局可能面臨鬆動。
媒體關於 Meta 可能採用 Alphabet 芯片的報道，被視為削減英偉達市場份額的直接信號。儘管英偉達股價近期出現回調，其市值目前已降至 4.3 萬億美元，但與 Alphabet 之間日益縮小的市值差距表明，投資者正在重新評估兩家公司在未來 AI 生態中的相對地位。
面對潛在的競爭威脅，英偉達保持了自信立場。英偉達新聞編輯室週二在社交媒體平台 X 上發文稱：“我們為 Google 的成功感到高興”，但同時強調英偉達 “領先行業整整一代”，並指出其平台是唯一能夠運行每一款 AI 模型並在任何計算環境中運行的平台。
這番表態凸顯了當前市場的技術博弈：英偉達強調其通用性和技術代差，而 Alphabet 則利用其在特定工作負載上的定製化優勢及軟件生態進行突圍。
<h2 style="text-align: left">股價表現：AI 動能助推市值逼近 4 萬億</h2>
除了芯片領域的興奮點外，Alphabet 在 AI 模型層面的進展也為其股價提供了持續動能。本月早些時候發佈的 Gemini 3 模型被市場普遍認為取得了巨大成功，使 Alphabet 的大語言模型成為 OpenAI 旗下 ChatGPT 的有力競爭對手。
體現在二級市場上，Alphabet 股價在過去三個月中上漲了 56%，年初至今的漲幅達到 71%，並在週三微跌 1% 後依然保持在歷史高位區域。相比之下，英偉達股價在過去三個月中下跌了 2%，儘管其 2025 年全年漲幅仍達到 32%。這種走勢分化顯示出市場資金正在向展現出更強增長邊際的 “AI 新王” 傾斜。

谷歌-C

摩根士丹利

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摩根士丹利報告指出，谷歌 TPU 或將外銷 100 萬片，推動其從成本中心轉向利潤中心，這一轉變直接挑戰英偉達的硬件壟斷地位。隨着 Meta 等巨頭計劃大規模採購，市場對其 “AI 模型 + 自研芯片” 協同生態的變現預期持續升温，成為推動市值逼近 4 萬億美元的核心動力。

- Alphabet 通過自研芯片和 AI 模型挑戰英偉達的市場主導地位。  
- 摩根士丹利預測到 2027 年，Alphabet 將外銷 50 萬至 100 萬片 TPU。  
- Meta 可能購買 Alphabet AI 芯片，進一步影響市場競爭格局。

“AI 新王” 谷歌市值邁向 4 萬億，大摩預測：2027 年 “外銷” 高達 100 萬片 TPU！