Opec+ 堅持原計劃，將於 2026 年一季度暫停增產

石油輸出國組織及盟友 (Opec+) 確認將在 2026 年第一季度維持暫停增產計劃，這一決定反映出該聯盟在全球原油市場過剩信號日益明顯之際採取謹慎立場。

由沙特領導的主要成員國在週日召開的系列視頻會議後確認了這一為期三個月的供應暫停計劃，該計劃於本月初首次宣佈。聲明重申，這一決定反映了對季節性市場疲軟的預期。

同時，該聯盟批准了一項評估成員國個體產能的機制，這一敏感程序將有助於確定 2027 年的生產配額。他們選擇總部位於達拉斯的 DeGolyer and MacNaughton Corp.負責大部分評估工作。

儘管暫停增產顯示出聯盟的一定謹慎態度，但全球市場在 2026 年初仍將面臨顯著過剩，這可能對油價構成進一步壓力。倫敦布倫特原油期貨今年已下跌 15%，目前在每桶 63 美元附近交易。

諮詢公司 Rystad Energy AS 的分析師 Jorge Leon 表示：

Opec+ 選擇按兵不動，維持當前策略。該組織傳遞的信息很明確：在市場前景迅速惡化之際，穩定比雄心更重要。

來自美國的原油供應激增，加上 Opec+ 的增產，已超過需求增長。國際能源署預測 2026 年將出現創紀錄的供應過剩，高盛集團和摩根大通均預計期貨價格將走低。

凍結產量三個月為 Opec+ 爭取了時間，以評估成員國供應面臨的地緣政治風險加劇，以及俄烏衝突結束的努力。特朗普總統週六對委內瑞拉加大施壓力度，警告航空公司應將該國上空及周邊空域視為關閉。

Opec+ 八個核心成員國今年 4 月出人意料地宣佈加速恢復自 2023 年以來暫停的產量，令原油交易商震驚。官員們將此舉描述為利雅得試圖從美國頁岩油鑽探商等競爭對手手中奪回市場份額，並懲罰那些違反配額的 Opec+ 成員國。

儘管沙特已成功奪回部分市場份額，但隨之而來的油價下滑給該國財政帶來挑戰，擴大了其預算赤字，並迫使一些旗艦經濟項目縮減規模。這也對 Opec+ 以外的生產商如美國頁岩油鑽探商構成壓力。

原油價格回落的背景是特朗普多次呼籲降低燃料價格，以回應選民對生活成本的擔憂。特朗普 11 月早些時候在白宮熱情接待了沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼，其政府批准了沙特購買 F-35 戰鬥機和人工智能芯片。

Opec+ 已恢復了 2023 年暫停的兩層產量削減中的約 70%——至少在紙面上如此——仍有約 110 萬桶/日的產量有待恢復。該組織保留了涵蓋更廣泛的 22 國集團的另一層削減，規模約為 200 萬桶/日，直至 2026 年底。

然而，該小組的月度實際增產量小於宣佈的數量，因為一些國家需要補償早期的超額生產，而另一些國家在實際增產方面存在困難。

這些困難是該組織首次於 5 月宣佈的成員國產能長期審查的核心。一些國家尋求獲得新產能認可，而另一些國家難以達到其允許的產量。明確其完整產能將有助於使配額更貼近現實，並使未來的減產更具可信度。