大摩大幅上調谷歌 TPU 產量預測：2027 年達 500 萬塊，每 50 萬塊 “外銷” 或增收 130 億美元

在 AI 芯片的激烈競賽中，谷歌的自研 TPU 正顯露出挑戰現有市場格局的巨大潛力。

據追風交易台消息，摩根士丹利 12 月 1 日發佈的最新研報顯示，谷歌自研 AI 芯片——TPU（Tensor Processing Unit）供應鏈的不確定性正在消退，未來兩年產量預期呈爆炸式增長，這或許是谷歌準備向第三方大規模銷售 TPU 芯片的早期信號。

該行基於供應鏈端的最新排查，將谷歌 TPU 在 2027 年和 2028 年的產量預測大幅上調。2027 年的預測從約 300 萬塊上調至約 500 萬塊，增幅約 67%。

谷歌 TPU 若開啓 “外銷” 模式，將為其開闢新的巨大收入來源。報告測算，每銷售 50 萬塊 TPU 芯片，就有可能在 2027 年為谷歌增加約 130 億美元的收入和 0.40 美元的每股收益（EPS）。

供應鏈信號：2027-2028 年產量預期翻倍

根據大摩亞洲半導體分析師 Charlie Chan 的監測，供應鏈端傳出了明確的 TPU 訂單增加信號。基於此，大摩對未來的 TPU 供應量進行了修正：

2027 年 TPU 產量預測：從此前的約 300 萬塊，大幅上調至約 500 萬塊，增幅高達約67%。

2028 年 TPU 產量預測：從此前的約 320 萬塊，飆升至約 700 萬塊，增幅更是達到了驚人的120%。

報告指出，這意味着僅在 2027 至 2028 兩年間，谷歌就將獲得1200 萬塊TPU 的供應，而相比之下，過去 4 年的總量僅為 790 萬塊。兩年內的產量激增，預示着谷歌在 AI 硬件上的投入和佈局正在以前所未有的速度擴張。

供應瓶頸或將打破：谷歌 TPU 外銷策略初露端倪？

此前，市場對於谷歌是否會對外銷售 TPU 的一大疑慮在於其供應能力。摩根士丹利在報告中也曾將 “供應不確定性” 列為一個關鍵的制約因素。

然而，最新的產量預測數據可能意味着這一 “瓶頸或將不再是問題”。報告分析認為，儘管大部分新增的 TPU 產量仍可能用於谷歌的自有業務和谷歌雲平台（GCP）的客户，但如此龐大的規模——兩年 1200 萬塊——“揭示了谷歌通過 GCP 銷售更多 TPU 以及將其作為獨立產品進行銷售的潛力”。

這被解讀為谷歌可能正在醖釀一個重要的戰略轉變：從 TPU 的 “自產自用” 模式，轉向直接與市場上的 AI 芯片巨頭進行競爭。

1200 萬塊 TPU 在兩年內的產量（相比之下，此前 4 年為 790 萬塊）表明，谷歌有潛力通過 GCP 銷售更多 TPU，並將其作為第一方獨立產品（1P separate offering）提供。

如果這一戰略得以實施，谷歌將從一個 AI 芯片的 “消費者” 和 “服務提供商”，轉變為一個直接的硬件 “銷售商”，從而進入由少數巨頭主導的高利潤 AI 芯片市場。

“印鈔機” 潛力：每 50 萬片外銷 TPU 或增收 130 億美元

對於市場而言，最核心的問題是：如果谷歌真的開始對外銷售 TPU，這將為公司帶來多大的財務回報？

摩根士丹利在報告中給出了一個極為誘人的量化測算。報告明確指出，這一潛在策略對谷歌的財務影響不容小覷：

“每 50 萬片 TPU 芯片的銷售，可能在 2027 年為谷歌增加約 130 億美元的收入和 0.40 美元的每股收益（EPS）。”

這一數據為投資者提供了一個清晰的估算模型。如果谷歌的 TPU 外銷策略得以實施並取得成功，哪怕只是銷售其中一小部分產量，都將為公司貢獻可觀的收入和利潤增長，從而可能重塑市場對谷歌的估值邏輯，並對現有 AI 芯片市場的競爭格局產生深遠影響。

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