<p>銀行在第四季度業績發佈前估值強勁</p>
<p>資本市場和財富管理預計將推動盈利</p>
<p>2026 財年預測成為焦點</p>
<p>作者：Nivedita Balu</p>
<p>多倫多，12 月 1 日（路透社）- 分析師預計，加拿大銀行將在本週公佈強勁的第四季度業績，受益於投資銀行和財富管理部門的業務，同時信貸持續穩定，儘管高估值將面臨考驗。</p>
<p>關於美加貿易談判的不確定性以及對加拿大消費者健康和抵押貸款續約的持續擔憂也將成為焦點。</p>
<p>“我們需要看到的是 2026 年和 2027 年的預估被上調。這將能夠維持倍數，” PICTON Investments 的股票聯席負責人 Rob Poole 表示。</p>
<h3>加拿大六大銀行的估值偏高</h3>
<p>加拿大六大銀行——加拿大皇家銀行（RY.TO）、道明銀行（TD.TO）、蒙特利爾銀行（BMO.TO）、加拿大帝國商業銀行（CM.TO）、諾瓦斯科舍銀行（BNS.TO）和國家銀行（NA.TO）——今年迄今平均股價上漲約 32%，超過了多倫多證券交易所（.GSPTSE）約 27% 的漲幅，基本無視過去兩個季度貿易戰的影響。</p>
<p>“加拿大銀行的交易水平可以寬泛地描述為完全估值……第四季度的任何盈利失誤可能對估值倍數產生重大負面影響，短期內的上行空間可能受到限制，即使在温和超預期的情況下也是如此，” Jefferies 的分析師 John Aiken 在一份報告中表示。</p>
<p>這六家加拿大銀行的第四季度於 10 月 31 日結束。</p>
<p>進入本週，它們的平均交易倍數為未來收益的 12.9 倍，較 10 年平均水平高出 23%，CIBC 分析師 Paul Holden 表示，這使得這些股票更容易受到市場波動的影響。</p>
<p>根據 LSEG 的數據，六家銀行的第四季度淨收入預計增長在 3.5% 到 41.9% 之間，而五家銀行的貸款損失準備預計增長在 5% 到 32% 之間，BMO 則預計下降 46%。</p>
<p>在一些地區性美國銀行今年早些時候警告不良貸款和欺詐問題後，投資者將仔細審查信貸結果，以尋找銀行貸款組合中的壓力跡象，關注它們對私人信貸或 “非銀行金融機構” 的敞口。</p>
<p>隨着多年來其美國業務的增長，成為其業務的重要組成部分，加拿大貸款機構在尋求在國內飽和市場之外的增長時，已成為關鍵關注點。</p>
<p>在六家銀行中，BMO 的敞口最大，而諾瓦斯科舍銀行的敞口最小，RBC 的分析師指出。</p>
<p>“我們對這個領域有幾個擔憂，包括有限的披露、快速增長和市場不透明……我們希望在 2025 年第四季度報告期間更好地瞭解這個行業，” RBC 分析師 Darko Mihelic 表示。</p>
<p>諾瓦斯科舍銀行將於週二發佈季度業績，RBC 和國家銀行將於週三發佈，BMO、CIBC 和道明銀行將於週四發佈報告。</p>

NKSH

蒙特利爾銀行

<p>加拿大銀行預計將在第四季度報告強勁的收益，這主要得益於投資銀行和財富管理。分析師指出高估值和來自美加貿易談判及消費者健康的潛在風險。六大銀行的股票已顯著上漲，但任何收益不及預期都可能影響估值。淨收入增長預計在 3.5% 到 41.9% 之間，貸款損失準備金各有不同。投資者將關注信用結果和美國業務的風險敞口。斯科舍銀行、加拿大皇家銀行、國家銀行、蒙特利爾銀行、加拿大帝國商業銀行和多倫多道明銀行將在本週發佈業績</p>

<p>Banks head into fourth-quarter results with strong valuations</p>
<div class="lb-trans"><p>銀行在第四季度業績發佈前估值強勁</p>
</div><p>Capital markets, wealth management expected to boost earnings</p>
<div class="lb-trans"><p>資本市場和財富管理預計將推動盈利</p>
</div><p>Fiscal 2026 forecast in focus</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 財年預測成為焦點</p>
</div><p>By Nivedita Balu</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Nivedita Balu</p>
</div><p>TORONTO, Dec 1 (Reuters) - Analysts are expecting Canadian banks to report strong fourth-quarter results this week, benefiting from business at their investment banking and wealth management segments while credit continues to stabilize, although lofty valuations will be tested.</p>
<div class="lb-trans"><p>多倫多，12 月 1 日（路透社）- 分析師預計，加拿大銀行將在本週公佈強勁的第四季度業績，受益於投資銀行和財富管理部門的業務，同時信貸持續穩定，儘管高估值將面臨考驗。</p>
</div><p>Uncertainty over U.S.-Canada trade talks and lingering concerns over the health of Canadian consumers and mortgage renewals will also be in the spotlight.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於美加貿易談判的不確定性以及對加拿大消費者健康和抵押貸款續約的持續擔憂也將成為焦點。</p>
</div><p>“What we need to see is 2026 and 2027 estimates get revised higher. That will be able to sustain multiples,” said Rob Poole, co-head of equities at bank investor PICTON Investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們需要看到的是 2026 年和 2027 年的預估被上調。這將能夠維持倍數，” PICTON Investments 的股票聯席負責人 Rob Poole 表示。</p>
</div><h3>VALUATIONS OF BIG SIX CANADIAN BANKS ARE HIGH</h3>
<div class="lb-trans"><h3>加拿大六大銀行的估值偏高</h3>
</div><p>The big six Canadian banks- Royal Bank of Canada (RY.TO) , TD Bank (TD.TO) , BMO (BMO.TO) , CIBC (CM.TO) , the Bank of Nova Scotia (BNS.TO) and National Bank (NA.TO) - have added an average of roughly 32% to their shares so far this year, surpassing the Toronto Stock Exchange’s (.GSPTSE) roughly 27% gain, largely shrugging off the impact of the trade war in the past two quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大六大銀行——加拿大皇家銀行（RY.TO）、道明銀行（TD.TO）、蒙特利爾銀行（BMO.TO）、加拿大帝國商業銀行（CM.TO）、諾瓦斯科舍銀行（BNS.TO）和國家銀行（NA.TO）——今年迄今平均股價上漲約 32%，超過了多倫多證券交易所（.GSPTSE）約 27% 的漲幅，基本無視過去兩個季度貿易戰的影響。</p>
</div><p>“The Canadian banks are trading at levels that could charitably be described as fully valued… any miss on earnings in the fourth quarter could have significant negative consequences for valuation multiples, with near-term upside likely constrained, even under a modest beat scenario,” John Aiken, an analyst at Jefferies, said in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“加拿大銀行的交易水平可以寬泛地描述為完全估值……第四季度的任何盈利失誤可能對估值倍數產生重大負面影響，短期內的上行空間可能受到限制，即使在温和超預期的情況下也是如此，” Jefferies 的分析師 John Aiken 在一份報告中表示。</p>
</div><p>The six Canadian banks’ fourth quarters ended on October 31.</p>
<div class="lb-trans"><p>這六家加拿大銀行的第四季度於 10 月 31 日結束。</p>
</div><p>Heading into this week, they were trading at 12.9 times their forward earnings on average, a 23% premium to the 10-year average, CIBC analyst Paul Holden said, adding that it makes the stocks more susceptible to market gyrations.</p>
<div class="lb-trans"><p>進入本週，它們的平均交易倍數為未來收益的 12.9 倍，較 10 年平均水平高出 23%，CIBC 分析師 Paul Holden 表示，這使得這些股票更容易受到市場波動的影響。</p>
</div><p>Net income in the fourth quarter is expected to grow between 3.5% and 41.9% at the six banks, while loan loss provisions are expected to grow between 5% and 32% at five banks and fall 46% at BMO, LSEG data showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 LSEG 的數據，六家銀行的第四季度淨收入預計增長在 3.5% 到 41.9% 之間，而五家銀行的貸款損失準備預計增長在 5% 到 32% 之間，BMO 則預計下降 46%。</p>
</div><p>After some regional U.S. banks flagged bad loan and fraud issues earlier this year, investors will scrutinize credit results for signs of strain in the banks’ loan books, looking for their exposure to private credit or “non-bank financial institutions.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在一些地區性美國銀行今年早些時候警告不良貸款和欺詐問題後，投資者將仔細審查信貸結果，以尋找銀行貸款組合中的壓力跡象，關注它們對私人信貸或 “非銀行金融機構” 的敞口。</p>
</div><p>The Canadian lenders’ U.S. businesses, which over the years have grown to contribute to a large chunk of their business, have been a key focus as they seek growth outside of a saturated market at home.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着多年來其美國業務的增長，成為其業務的重要組成部分，加拿大貸款機構在尋求在國內飽和市場之外的增長時，已成為關鍵關注點。</p>
</div><p>Of the six banks, BMO had the largest exposure while Scotiabank had the smallest, analysts at RBC noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>在六家銀行中，BMO 的敞口最大，而諾瓦斯科舍銀行的敞口最小，RBC 的分析師指出。</p>
</div><p>“We have several concerns about the space including limited disclosures, rapid growth, and market opacity. … We hope to gain a better understanding of the industry during Q4/25 reporting,” RBC analyst Darko Mihelic said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們對這個領域有幾個擔憂，包括有限的披露、快速增長和市場不透明……我們希望在 2025 年第四季度報告期間更好地瞭解這個行業，” RBC 分析師 Darko Mihelic 表示。</p>
</div><p>Scotiabank will release its quarterly results on Tuesday, RBC and National Bank will do so on Wednesday, and BMO, CIBC and TD will issue their reports on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>諾瓦斯科舍銀行將於週二發佈季度業績，RBC 和國家銀行將於週三發佈，BMO、CIBC 和道明銀行將於週四發佈報告。</p>
</div>

預計加拿大銀行將公佈強勁的第四季度收益