日本要加息，全球國債聞訊下跌，風險資產全線回調

日本央行鷹派信號週一引發全球債券市場拋售，推動主要經濟體國債收益率集體上行，並對比特幣等高風險資產造成連鎖衝擊。

日本央行行長植田和男 12 月 1 日在名古屋發表講話時強烈暗示 12 月加息，表示希望將利率提高至 0.75% 再談以後。這一表態觸發日本兩年期國債收益率躍升至 1% 上方，為 2008 年以來首次。

這場債市震盪從東京迅速蔓延至華盛頓與法蘭克福。美國 10 年期國債收益率單日上漲 0.08 個百分點至 4.09%，創一個月來最大漲幅；德國 10 年期國債收益率上升 0.06 個百分點至 2.75%。日元兑美元匯率升值約 0.6% 至 155.3 日元。

避險資產收益率攀升令風險資產承壓。比特幣當日暴跌 5.5%，過去一個月累計跌幅超過 20%。美股科技板塊領跌，納斯達克綜合指數收跌 0.4%，標普 500 指數下跌 0.5%，加密貨幣相關股票遭遇重挫。

植田和男在講話中作出一系列關鍵表態。他明確指出，日本央行"將在 12 月會議上就利率問題做出正確決定"，並表示希望在將利率提高至 0.75% 後再進一步闡述未來加息路徑。

這位央行行長同時承認"很難説離中性利率還有多遠"，但強調即使加息，金融環境仍將保持寬鬆。市場將這一系列表態解讀為結束超寬鬆貨幣政策的強烈暗示。講話後，日本國內股債雙跌。

日本 10 年期國債收益率當日上漲 0.07 個百分點至 1.87%。今年以來，日本國債市場經歷慘烈拋售，10 年期收益率已累計攀升近 0.8 個百分點，反映出利率正常化預期、政府支出增加預期以及壽險公司等買家對長期債券需求下降的多重壓力。

日本利率預期的轉變在全球固定收益市場掀起連鎖反應。Manulife John Hancock Investments 聯席首席投資策略師 Matt Miskin 表示："日本央行釋放 12 月加息的鷹派信號後，全球債券正感受到蝴蝶效應。"

作為數萬億美元資產全球定價基準的美國 10 年期國債收益率創下一個月來最大單日漲幅。市場擔憂的一個關鍵因素是：隨着日本國內債券收益率上升，日本投資者可能將資金撤回國內，減少對外國政府債券的需求。

State Street Markets 宏觀策略主管 Michael Metcalfe 警告：“日本利率正常化的跡象越明顯，日本投資者從外國債券市場撤資或至少減少購買外國債券的可能性就越高，這將在主權債發行激增之際，削弱一個關鍵的國際融資來源。”

債券拋售對風險資產的衝擊通過多重渠道傳導。當投資者能夠從日本和美國政府債券等避險資產獲得更高收益時，投機性資產通常會走弱。

所謂利差交易的平倉也加劇了風險資產的拋售壓力。這類交易指投資者以日元等低收益貨幣借款，然後投資於回報更高的資產。加密貨幣交易公司 Wintermute 的 Jasper De Maere 表示：“日本的低利率促成了利差交易，現在這些交易正在平倉，所有風險資產都遭到拋售。”

比特幣單日下跌 5.5%，加密貨幣相關股票承受最沉重拋壓。數字資產交易所 Coinbase 股價下跌 4.8%，比特幣持有公司 Strategy 股價下跌逾 3%。

華爾街科技股也未能倖免。科技股權重較高的納斯達克綜合指數領跌主要股指，反映出市場風險偏好的全面收縮。