本文作者：葉慧雯
來源：硬 AI
12 月 1 日週一，資深科技分析師 Ben Thompson 在他廣受關注的博客 Stratechery 上發表文章，深入探討了當前 AI 領域的競爭格局，他將整個 AI 產業的發展類比為一部經典的 “英雄之旅” 史詩。
Thompson 以其深刻的商業戰略分析聞名，他認為，在過去幾年 AI 的敍事中，OpenAI 和英偉達無疑是兩大主角。
一個是從初創公司一躍成為現象級消費科技公司的英雄，另一個則是從遊戲芯片商轉型為 AI 革命 “軍火庫” 的基石。然而，就像電影《星球大戰》中英雄盧克必須進入 “死星” 面對考驗一樣，這兩家公司如今也迎來了它們的 “帝國反擊戰”——谷歌正以雷霆之勢全面反撲。
面對谷歌這位昔日霸主的強勢反擊，過去幾年裏 AI 領域的兩大主角——硬件巨頭英偉達和模型領袖 OpenAI，究竟誰的處境更危險？
Thompson 的分析直指兩家公司商業模式的根基，他認為，儘管 OpenAI 在持續 “燒錢”，而英偉達則在瘋狂 “印錢”，但從護城河的根本屬性來看，OpenAI 所擁有的優勢可能比英偉達更為堅固。
然而，他也一針見血地指出，OpenAI 自身似乎並未完全意識到，甚至在主動削弱自己最大的優勢，這為其未來埋下了巨大的隱患。
<h2 style="text-align: left">谷歌的反擊：一場雙線作戰</h2>
首先，我們來看看谷歌是如何 “反擊” 的。Thompson 指出，谷歌的第一招就是發佈了其強大的 Gemini 3 模型。這個模型在多項基準測試中超越了 OpenAI 最先進的模型，證明了谷歌在技術研發上依然擁有深不可測的實力。這直接動搖了 OpenAI 作為 “最佳模型提供商” 的根基。
更關鍵的是谷歌的第二招，這一招直指英偉達的命脈。
過去，大家普遍認為，即使谷歌自研的 TPU 芯片性能優越，也只是自用。但現在情況變了，谷歌開始將 TPU 作為英偉達 GPU 的替代品向市場出售，並已經與 Anthropic、Meta 等巨頭達成了合作意向。這相當於在英偉達利潤豐厚的後花園裏，突然出現了一個實力雄厚的競爭對手。
正如 Thompson 所言，這讓 “英偉達突然發現自己也處於風口浪尖，外界對其長期增長，特別是其天價利潤率的可持續性，重新提出了質疑。”
<h2 style="text-align: left">英偉達的護城河：看似堅固，實則暗藏裂痕</h2>
那麼，英偉達的護城河足夠深嗎？Thompson 分析，英偉達的優勢主要有三點：卓越的性能、更強的通用性（GPU 比 TPU 靈活），以及由 CUDA 軟件平台構築的強大開發者生態。然而，當谷歌 TPU 的性能追平甚至反超，第一個優勢就被削弱了。
更深層次的危機在於 CUDA 生態。Thompson 用了一個非常精妙的類比：當年 AMD 是如何在數據中心市場逆襲英特爾的。他指出，正是像谷歌、微軟這樣的超大規模雲服務商，發現投入資源重寫底層軟件，以兼容 AMD 和英特爾兩種芯片是 “值得的”，從而打破了英特爾的壟斷。
如今，英偉達面臨着同樣的問題，它的客户高度集中於少數幾家巨頭，而這些巨頭完全有動機和資源去 “推倒 CUDA 這堵牆”。Thompson 引用自己過去的文章説：“逃離 CUDA 的壓力和可能性比以往任何時候都高。” 雖然短期內英偉達的地位難以撼動，但利潤率被侵蝕的長期風險已然浮現。
<h2 style="text-align: left">OpenAI 的王牌：8 億用户的選擇權</h2>
相比之下，OpenAI 的處境又如何呢？雖然它在財務上看起來更脆弱，但 Thompson 認為它的護城河有着本質的不同。英偉達的客户是少數幾家大公司，而 ChatGPT 的陣地是擁有超過 8 億周活用户的龐大消費市場。
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這裏，Thompson 提出了一個簡單而深刻的觀點：“護城河的穩固程度與獨立用户的數量成正比。”
為什麼這麼説呢？他解釋道，要讓一個大公司的 CEO 下令更換技術棧，可能只需要幾場會議和一份漂亮的 PPT 就能搞定。但要改變 8 億用户的日常使用習慣，卻是一場需要一個一個去爭奪的 “巷戰”。
這種源於消費者自發選擇而形成的網絡效應，才是最難被攻破的壁壘。Thompson 犀利地指出：“改變 8 億多每週使用 ChatGPT 的人的習慣，是一場只能通過個體對個體進行的戰鬥。這才是 ChatGPT 在對抗谷歌的戰鬥中與英偉達的真正區別。”
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<h2 style="text-align: left">最大的隱憂：手握王牌卻不知如何出牌</h2>
既然擁有如此強大的用户基礎，OpenAI 為何還會被認為有風險？這引出了 Thompson 在文章中最核心的批評。他認為OpenAI 犯了一個巨大的商業錯誤：至今沒有推出廣告模式。
他尖鋭地指出，對於一個擁有海量用户的聚合器平台（Aggregator）來説，廣告不僅是最佳的變現模式，更是能讓產品變得更好的催化劑。
廣告能吸引更多免費用户，帶來更多使用數據和反饋，從而優化模型；同時，通過捕捉用户的購買意圖，可以更深入地理解用户，提供更個性化的服務。
正如另一位專家 Eric Seufert 所指出的，谷歌在搜索上線後不到兩年就開始了廣告變現，而正是廣告收入支撐了它後續所有的創新。Thompson 直言，OpenAI 在三年後仍固守訂閲模式，是一種 “商業上的失職”，尤其是在它已經承諾要購買數萬億美元算力的情況下。這種做法，無異於將廣闊的免費用户市場拱手讓給了精於此道的谷歌。
<h2 style="text-align: left">關於商業模式的終極考驗</h2>
最後，Thompson 將這場競爭上升到了對他自己 “聚合理論”（Aggregation Theory）的終極考驗。他一直認為，在互聯網世界，誰能控制用户需求，誰就掌握了最終的權力。ChatGPT 的崛起完美印證了這一點。
然而，現在的問題是，一個已經功成名就的聚合器（谷歌），能否憑藉其壓倒性的資源優勢，擊敗一個新興的、但卻未能充分利用其聚合優勢（即廣告模式）的挑戰者（OpenAI）？Thompson 坦言，他對此既緊張又興奮。
總而言之，Thompson 的核心觀點是：英偉達的脆弱在於其商業模式，它的高利潤依賴於少數幾個有能力 “背叛” 它的大客户；而 OpenAI 的優勢在於其龐大的用户基數，但這優勢正因其商業模式的短視而被削弱。 這場巨頭之爭的最終結局，不僅將決定這幾家公司的命運，更可能重新定義未來科技平台競爭的根本法則：究竟是海量資源更重要，還是對用户需求的極致掌控更勝一籌？這無疑是未來幾年科技行業最值得關注的看點。

OpenAI

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半導體 3 倍做多 - Direxion

資深科技分析師 Ben Thompson 提出，在谷歌攜 Gemini 模型與 TPU 芯片全面反擊下，AI 領域兩大巨頭正面臨截然不同的危機：英偉達的商業模式易受挑戰，因其利潤高度依賴少數有能力 “推倒 CUDA 生態牆” 的大型雲客户；而 OpenAI 則手握由 8 億用户形成的強大網絡效應，但其最大的戰略失誤在於至今未採用廣告模式，導致未能將用户優勢轉化為可持續的商業壁壘，從而削弱了自身的護城河。

- Ben Thompson 分析 AI 領域競爭，OpenAI 和英偉達為主角。  
- 谷歌發佈 Gemini 3 模型，挑戰 OpenAI 和英偉達的市場地位。  
- OpenAI 面臨商業模式風險，未能推出廣告變現策略。

華爾街見聞

面對谷歌的挑戰，英偉達和 OpenAI 誰更脆弱