《大行》海通國際首次覆蓋微博予「跑贏大市」評級 目標價 107 元

海通國際發表報告，首次覆蓋微博－SW(09898.HK)，考慮到微博用户及時長基本盤已穩固，平台已進入穩態發展階段，增速趨於平穩，相較其他可比互聯網公司處於低位。基於此給予其低於行業平均的估值倍數，即 2026 財年市盈率 8 倍，目標價 107 元，評級「跑贏大市」。

報告指，微博第三季業績喜憂參半，總營收 4.4 億美元，按年下降 5%，按季下降 1%，與 10 月下旬被下調後市場預期持平。在線廣告收入按美元計按年下降 6%，人民幣口徑按年下降 5%；增值服務收入 6,690 萬美元，按年增加 2%。經調整淨利潤 1.1 億美元，超預期 3%，調整後淨利率比市場預期高 1 個百分點；經調整營業利潤率為 30%，按季和按年均下滑 6 個百分點。