《大行》招商證券料美團末季核心本地商業營運虧損 118 億人幣 評級「增持」

招商證券發表研報，指美團-W(03690.HK) 高客單份額穩固，憧憬明年盈利復甦。其第三季度收入按年增長 2%，達到 955 億元人民幣，比預期低 2%。毛利潤按年下降 31%。調整後營運虧損為 153 億元人民幣，符預期。核心本地商業營運利潤因投資加大而未達預期，新業務營運利潤超預期。

該行預測，美團今年末季核心本地商業收入按年下滑 1%，其中即時配送收入降幅按季收窄，閃購保持良好的增長勢頭，到店酒旅維持兩位數增長；預測核心本地商業營運虧損為 118 億元人民幣，絕對投資規模約 220 億元人民幣。

對於 2026 年，該行預計美團核心本地商業收入按年增長 12%，營運利潤達到 180 億元人民幣；預計新業務收入按年增長 18%，營運虧損收窄至 84 億元人民幣。

該行又調整了美團 2025 年至 2027 年預測，目標價維持 139 港元，對應 2026 至 2027 年基礎情形 86 倍、23 倍市盈率，以及樂觀情景下的 24 倍、15 倍市盈率；評級「增持」。