中國 AI 大戰將在 2026 年 “全面加劇”：“流量入口” 成大廠 “必爭之地”，AI 出海也將加速

2025 年，中國互聯網板塊以 36.5% 的驚人回報率領跑全球，但真正的故事將在 2026 年圍繞人工智能全面展開。

據追風交易台消息，花旗在 12 月 1 日發佈的《中國互聯網 2026 年上半年展望》報告中表示，2026 年中國 AI 領域的競爭將圍繞三大主題展開：AI 雲基礎設施、AI 聊天機器人以及 AI 應用。報告認為，阿里巴巴、字節跳動和騰訊等主要參與者正爭相通過旗下的 AI 聊天機器人搶佔用户流量，以期在 AI 時代鎖定未來生態系統商業化的關鍵入口。

分析師 Alicia Yap 等人強調，這場 “用户流量地盤爭奪戰” 將是中國互聯網巨頭 2026 年的關鍵阿里巴巴和騰訊被視為核心 AI 投資標的，而字節跳動憑藉其 AI 應用在全球市場的迅猛擴張，已成為不可忽視的顛覆性力量，其 AI 聊天應用全球月活用户（MAU）總計已衝至全球第三。

與此同時，AI 帶來的生產力提升將釋放更多休閒娛樂需求，利好遊戲和旅遊等具有穩定盈利能力的行業。花旗認為，由於地緣政治風險和 AI 供應鏈限制，中國互聯網公司的估值可能將繼續低於全球同行。

2026 年 AI 競賽：三大主題全面展開

報告預測，2026 年中國 AI 領域的競爭將非常激烈，主要聚焦於三個層面。這不僅是技術之爭，更是未來商業生態的主導權之爭。

1. AI 雲基礎設施的資本競賽：以阿里巴巴和百度為首的巨頭正在進行大規模資本投入。報告數據顯示，在過去的四個季度裏，阿里巴巴在 AI 和雲基礎設施方面的資本支出已達到約 1200 億人民幣，並計劃在未來三年內投入 3800 億人民幣。其雲業務收入在 2025 年 9 月季度同比增長 34%。百度 AI 雲收入在 2025 年第三季度也實現了 21% 的同比增長，達到 62 億人民幣。這種 “軍備競賽” 旨在為即將爆發的 AI 應用需求提供算力基礎。

1. AI 聊天機器人 “流量入口” 爭奪戰：報告將 AI 聊天機器人定義為 “AI 時代的流量入口”，是互聯網巨頭未來生態系統變現的必爭之地。阿里巴巴（旗下 “通義千問”）、字節跳動（旗下 “豆包”）和騰訊（旗下 “混元”/“元寶”）正全力投入這場用户爭奪戰。數據顯示，字節跳動的 “豆包” 在中國市場一馬當先，截至 2025 年 10 月的月活躍用户（MAU）已達 1.97 億。

1. 垂直領域 AI 智能體的應用滲透：美團、攜程、滴滴等垂直領域的公司正在利用其專有數據訓練自有的 AI 智能體。其目的在於防止被通用 AI 顛覆，同時通過 AI 增強用户粘性，探索新的變現可能。例如，攜程的 AI 旅行助手 “TripGenie” 在 2025 年上半年相關用户數同比增長超過 200%。

AI 出海提速：字節跳動躋身全球前三

在本土市場競爭白熱化的同時，中國 AI 應用正加速走向全球，並在部分市場取得了突破。花旗報告強調，中國 AI 聊天應用的全球滲透率正在提升。

根據 SensorTower 截至 2025 年 11 月的數據，在全球市場，ChatGPT 以 8 億 MAU 遙遙領先，谷歌的 Gemini 以 3.35 億 MAU 位居第二。值得注意的是，字節跳動旗下產品 Dola 和另一家中國公司 DeepSeek 分別以 4700 萬和 3900 萬 MAU 位列全球第四和第五。

花旗分析師指出，如果將 Dola 的海外用户（4700 萬）與 “豆包” 的中國用户（1.97 億）合併，字節跳動旗下 AI 聊天產品的總 MAU 將達到約 2.5 億，使其在全球排名升至第三位。報告稱這是一個 “重要的里程碑”，顯示出中國 AI 應用在全球，尤其是在拉美和東南亞等新興市場，擁有快速增長的潛力。

業績回顧與展望：AI 提升生產力，利好遊戲與旅遊

報告回顧了 2025 年第三季度的業績，在統計的 44 家互聯網公司中，有 27 家實現了盈利超預期，而只有 18 家收入超預期。報告分析認為，這主要歸功於持續的成本優化以及 “AI 帶來的潛在節約或生產力提升”。

展望未來，AI 工具的普及將提高消費者在工作和生活中的效率，從而釋放出更多用於休閒娛樂的時間和消費能力。報告據此看好兩大領域：

• 遊戲行業：該行業不僅受益於 AI 帶來的開發效率提升（如美術設計、內容生成），更因其穩健的盈利能力而備受青睞。數據顯示，中國遊戲玩家的月度 ARPU（每用户平均收入）在 2025 年上半年反彈至 41 元人民幣，同比增長 13.3%。網易的《逆水寒》等遊戲中，AI NPC（非玩家角色）的創新應用已在海外市場獲得玩家高度關注。
• 旅遊行業：報告指出，中國旅遊需求持續堅韌。2024 年旅遊支出佔 GDP 的比例為 4.3%，仍低於 2019 年疫情前的 5.7%，顯示出進一步的增長潛力。同時，國際航班客運量已在 2025 年第三季度恢復至疫情前水平。