<p>最近，中國央行加大了對加密貨幣的禁令，發起了一項協調的政府行動，以打擊重新出現的投機行為，並將穩定幣視為主要威脅。</p>
<h2>中國的加密貨幣打擊</h2>
<p>儘管自 2021 年以來實施了全面禁令，中國人民銀行（PBoC）於 2025 年 11 月 28 日召開了一次重要會議，涉及 13 個政府機構。</p>
<p>人民銀行對穩定幣的特別關注表明，中國的金融防禦正在發生變化。</p>
<p>不再是對比特幣等波動資產的鬥爭——真正的戰爭是針對任何威脅其貨幣權威和嚴格資本管控完整性的去中心化工具。</p>
<p>推動重新打擊的核心問題是人民銀行堅持認為虛擬貨幣不具備法定貨幣地位，無法在中國市場上作為支付手段。</p>
<h2>官員們為何如此擔憂？</h2>
<p>人民銀行重申，加密貨幣相關活動是非法的，並對中國的金融穩定構成威脅，但穩定幣仍然挑戰這一立場。</p>
<p>穩定幣與法定貨幣掛鈎，提供了一種隱秘的方式來轉移資金並繞過中國嚴格的資本管控。</p>
<p>在與 13 個機構的會議中，人民銀行警告稱，穩定幣缺乏適當的客户識別和反洗錢保障，使其成為非法跨境轉移和影子銀行活動的主要工具。</p>
<p>正如曼坤律師事務所創始人劉洪林所指出，官方聲明 “消除了關於中國穩定幣政策的任何模糊性、投機和幻想”，並補充道，</p>
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<p>“監管機構已經在曾經模糊的邊界上劃定了明確的紅線。”</p>
</blockquote>
<h2>影響波及</h2>
<p>中國重新打擊的時機與香港日益高漲的熱情密切相關。</p>
<p>在香港於 5 月通過穩定幣法案後，對數字資產的興趣激增，儘管 2021 年禁令仍在，但這種熱情蔓延到了中國大陸。</p>
<p>但北京現在已採取措施遏制這一勢頭。</p>
<p>人民銀行的最新行動明確表明，即使是香港監管的穩定幣也對人民幣和數字人民幣的推廣構成威脅。</p>
<p>在人民銀行施壓後，阿里巴巴集團和京東等大型科技公司已停止了香港穩定幣的計劃。</p>
<p>中國證券監管機構還敦促地方券商暫停真實資產代幣化的努力，表明在該地區廣泛打擊加密活動的努力。</p>
<h2>市場反應</h2>
<p>協調打擊的直接金融影響是迅速而懲罰性的，12 月 1 日，香港上市的與加密貨幣相關的股票大幅下跌。</p>
<p>擴展到加密貨幣和代幣化的雲峯金融集團（038.HK）在早盤交易中下跌超過 10%，使該公司有望迎來兩個月以來最糟糕的一天。</p>
<p>明智證券和商品集團（1428.HK）下跌約 7%，數字資產平台 OSL 集團（0863.HK）損失超過 5%。</p>
<h2>還有什麼？</h2>
<p>這表明，中國重新協調的打擊不僅僅是 2021 年禁令的重演——這是一次針對穩定幣對國家資本管控和經濟穩定構成的特定威脅的戰略性、外科手術式的行動。</p>
<p>中國對私人代幣的打擊正值其考慮發行自己的人民幣支持的穩定幣，以增強人民幣的全球影響力並對抗美國在數字金融領域的主導地位。</p>
<p>因此，現在香港市場和大陸交易者可能會感受到直接影響，而更廣泛的後果是世界兩大經濟體之間數字貨幣的分裂加深。</p>
<hr/>
<h2>最後思考</h2>
<ul>
<li><em>此次打擊不是 2021 年的重演。通過協調 13 個機構，北京明確將穩定幣作為資本外流的最後一個漏洞進行打擊。</em></li>
<li><em>這一行動果斷地打擊了香港成為全球數字資產中心的願望。</em></li>
</ul>

<p>中國央行加大了對加密貨幣的禁令，重點關注穩定幣，認為其對金融穩定和資本管控構成威脅。中國人民銀行的打擊行動涉及 13 個政府機構，針對穩定幣在非法轉賬和影子銀行中的作用。這一舉措影響了香港的數字資產市場，導致股票下跌。中國的行動旨在保護人民幣，並對抗美國在數字金融領域的主導地位，加深了主要經濟體之間的數字貨幣鴻溝</p>

<p>In a recent turn of events, the Chinese central bank has intensified its crypto ban, leading a coordinated government effort to crush renewed speculation and identify stablecoins as the key threat.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，中國央行加大了對加密貨幣的禁令，發起了一項協調的政府行動，以打擊重新出現的投機行為，並將穩定幣視為主要威脅。</p>
</div><h2>China’s crypto crackdown</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中國的加密貨幣打擊</h2>
</div><p>Despite sweeping prohibitions in effect since 2021, the People’s Bank of China (PBoC) convened a critical meeting on the 28th of November 2025, involving 13 government agencies.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管自 2021 年以來實施了全面禁令，中國人民銀行（PBoC）於 2025 年 11 月 28 日召開了一次重要會議，涉及 13 個政府機構。</p>
</div><p>The PBoC’s specific focus on stablecoins suggests that China’s financial defense is shifting.</p>
<div class="lb-trans"><p>人民銀行對穩定幣的特別關注表明，中國的金融防禦正在發生變化。</p>
</div><p>No longer is the fight against volatile assets like Bitcoin [BTC]— instead, the real war is against any decentralized instrument that threatens the authority of its currency and the integrity of its stringent capital controls.</p>
<div class="lb-trans"><p>不再是對比特幣等波動資產的鬥爭——真正的戰爭是針對任何威脅其貨幣權威和嚴格資本管控完整性的去中心化工具。</p>
</div><p>The core issue driving the renewed crackdown is the PBoC’s insistence that virtual currencies lack legal tender status and cannot function as a means of payment within China’s markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>推動重新打擊的核心問題是人民銀行堅持認為虛擬貨幣不具備法定貨幣地位，無法在中國市場上作為支付手段。</p>
</div><h2>Why are officials so concerned?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>官員們為何如此擔憂？</h2>
</div><p>The PBoC reaffirmed that crypto-related activities are illegal andpose a threat to China’s financial stability, butstablecoins continue to challenge thisstance.</p>
<div class="lb-trans"><p>人民銀行重申，加密貨幣相關活動是非法的，並對中國的金融穩定構成威脅，但穩定幣仍然挑戰這一立場。</p>
</div><p>Pegged to fiat currencies, stablecoins offer a discreet way to move money and bypass China’s strict capital controls.</p>
<div class="lb-trans"><p>穩定幣與法定貨幣掛鈎，提供了一種隱秘的方式來轉移資金並繞過中國嚴格的資本管控。</p>
</div><p>In its meeting with 13 agencies, the PBoC warned that stablecoins lack proper customer identification and AML safeguards, making them a prime tool for illicit cross-border transfers and shadow banking activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>在與 13 個機構的會議中，人民銀行警告稱，穩定幣缺乏適當的客户識別和反洗錢保障，使其成為非法跨境轉移和影子銀行活動的主要工具。</p>
</div><p>As Liu Honglin, founder of Man Kun Law Firm, noted, the official statement “has erased any ambiguity, speculation, and illusions” around China’s stablecoin policies, adding,</p>
<div class="lb-trans"><p>正如曼坤律師事務所創始人劉洪林所指出，官方聲明 “消除了關於中國穩定幣政策的任何模糊性、投機和幻想”，並補充道，</p>
</div><blockquote>
<p>“Regulators have drawn a concrete red line on what used to be a vague borderline.”</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>“監管機構已經在曾經模糊的邊界上劃定了明確的紅線。”</p>
</blockquote>
</div><h2>Ripple effect</h2>
<div class="lb-trans"><h2>影響波及</h2>
</div><p>The timing of China’s renewed crackdown is closely tied to rising enthusiasm in Hong Kong.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國重新打擊的時機與香港日益高漲的熱情密切相關。</p>
</div><p>After Hong Kong passed its stablecoin bill in May, interest in digital assets surged, spilling into mainland China despite the 2021 ban.</p>
<div class="lb-trans"><p>在香港於 5 月通過穩定幣法案後，對數字資產的興趣激增，儘管 2021 年禁令仍在，但這種熱情蔓延到了中國大陸。</p>
</div><p>But Beijing has now moved to shut that momentum down.</p>
<div class="lb-trans"><p>但北京現在已採取措施遏制這一勢頭。</p>
</div><p>The PBoC’s latest action makes clear that even Hong Kong–regulated stablecoins pose a threat to the yuan and the rollout of the e-CNY.</p>
<div class="lb-trans"><p>人民銀行的最新行動明確表明，即使是香港監管的穩定幣也對人民幣和數字人民幣的推廣構成威脅。</p>
</div><p>Major tech firms like Ant Group and JD.com had already halted plans for Hong Kong stablecoins following PBoC pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>在人民銀行施壓後，阿里巴巴集團和京東等大型科技公司已停止了香港穩定幣的計劃。</p>
</div><p>China’s securities regulator also urged local brokerages to pause RWA tokenization efforts, signaling a broad effort to clamp down on crypto activity across the region.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國證券監管機構還敦促地方券商暫停真實資產代幣化的努力，表明在該地區廣泛打擊加密活動的努力。</p>
</div><h2>Market reaction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市場反應</h2>
</div><p>The immediate financial impact of the coordinated crackdown was sharp and punitive, as Hong Kong-listed stocks with cryptocurrency-related businesses tumbled on the 1st of December.</p>
<div class="lb-trans"><p>協調打擊的直接金融影響是迅速而懲罰性的，12 月 1 日，香港上市的與加密貨幣相關的股票大幅下跌。</p>
</div><p>Shares of Yunfeng Financial Group (038.HK), which has been expanding into cryptocurrency and tokenization, slumped more than 10% in early trading, putting the firm on track for its worst day in two months.</p>
<div class="lb-trans"><p>擴展到加密貨幣和代幣化的雲峯金融集團（038.HK）在早盤交易中下跌超過 10%，使該公司有望迎來兩個月以來最糟糕的一天。</p>
</div><p>Bright Smart Securities and Commodities Group (1428.HK) dropped roughly 7% and the Digital-asset platform, OSL Group (0863.HK), lost more than 5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>明智證券和商品集團（1428.HK）下跌約 7%，數字資產平台 OSL 集團（0863.HK）損失超過 5%。</p>
</div><h2>What’s more?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>還有什麼？</h2>
</div><p>This shows that China’s renewed, coordinated crackdown is not merely a repetition of the 2021 ban — it is a strategic, surgical operation targeting the specific threat posed by stablecoins to national capital controls and economic stability.</p>
<div class="lb-trans"><p>這表明，中國重新協調的打擊不僅僅是 2021 年禁令的重演——這是一次針對穩定幣對國家資本管控和經濟穩定構成的特定威脅的戰略性、外科手術式的行動。</p>
</div><p>China’s crackdown on private tokens comes even as it considers issuing its own yuan-backed stablecoins, an effort to boost the yuan’s global reach and counter U.S. dominance in digital finance.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國對私人代幣的打擊正值其考慮發行自己的人民幣支持的穩定幣，以增強人民幣的全球影響力並對抗美國在數字金融領域的主導地位。</p>
</div><p>So, now as Hong Kong markets and mainland traders may feel the immediate impact, the broader consequence is a deepening digital-currency split between the world’s two biggest economies.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，現在香港市場和大陸交易者可能會感受到直接影響，而更廣泛的後果是世界兩大經濟體之間數字貨幣的分裂加深。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><h2>Final Thoughts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最後思考</h2>
</div><ul>
<li><em>The crackdown is not a re-run of 2021. By coordinating 13 agencies, Beijing has explicitly targeted stablecoins as the final loophole enabling capital flight.</em></li>
<li><em>The action decisively chills Hong Kong’s aspirations to become a global digital asset hub.</em></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><em>此次打擊不是 2021 年的重演。通過協調 13 個機構，北京明確將穩定幣作為資本外流的最後一個漏洞進行打擊。</em></li>
<li><em>這一行動果斷地打擊了香港成為全球數字資產中心的願望。</em></li>
</ul>
</div>

China declares a new war on crypto – This time, stablecoins are the target

- 中國央行加大對加密貨幣的打擊力度，重點關注穩定幣。  
- 央行認為穩定幣威脅貨幣權威，可能導致資本外流。  
- 此次行動顯示中國對穩定幣的監管已進入新階段，影響深遠。  

中國宣佈對加密貨幣發起新一輪戰爭——這次的目標是穩定幣