貝萊德轉向看空長期美債，警告 AI 融資潮或推高借貸成本
全球最大資管公司貝萊德宣佈轉向看空美國長期國債，將未來 6 至 12 個月的投資評級下調至 “減持”。該機構警告，人工智能相關的鉅額融資浪潮將與高企的公共債務疊加，持續推高整體借貸成本並加劇財政風險。在債券配置上，貝萊德同步減持日本國債，但增持新興市場硬通貨債務。
全球最大資產管理公司貝萊德投資研究所於週二表示，其已轉為看空美國長期國債。該機構警告，即將到來的人工智能相關融資浪潮可能推高美國整體借貸成本，並加劇市場對美國政府債務負擔可持續性的擔憂。
12 月 2 日，據媒體報道，貝萊德投資研究所在最新發布的《2026 年全球投資展望》報告中，已將長期美國國債的投資評級從此前的 “中性” 正式下調至 “減持”，此評級適用於未來 6 至 12 個月的投資週期。該機構指出，科技巨頭在人工智能領域持續加碼的大規模投入，預計將在未來數年內催生高達數千億美元的新增債務發行。
在美國市場之外，貝萊德也同步調整了對其他主要債券市場的配置策略。由於預期利率水平上升且政府債券發行量增加，該機構決定在未來 6 至 12 個月內進一步減持日本政府債券。另一方面，基於發行量相對有限且部分政府資產負債表較為健康的判斷，貝萊德將新興市場硬通貨債務的投資評級從此前的 “減持” 上調至 “增持”。
AI 融資潮加劇債務風險
貝萊德在報告中強調，公共與私人部門借貸需求的同步攀升，預計將對利率構成持續且顯著的上行壓力。儘管人工智能相關借貸本身不會對科技行業總體穩健的資產負債表造成實質性衝擊，但當前這輪企業融資熱潮，恰逢美國及其他主要發達經濟體公共債務已處於歷史高位，二者疊加可能放大整體風險。
該機構進一步分析指出，結構性上升的資本成本，不僅會提高人工智能投資本身的經濟門檻，也可能對更廣泛的經濟活動產生抑制效應。值得注意的是，美國國債未償還規模目前已突破 38 萬億美元的歷史紀錄。
近期以來，投資者持續關注大型科技企業在人工智能領域的高速擴張，預計將在未來數年內帶來數千億美元級別的新增債務。貝萊德投資研究所警告稱，這種融資浪潮在公共債務本已高企的背景下持續湧動，可能引發市場對整個金融體系槓桿水平系統性上升的深度擔憂。
報告明確提示，槓桿率攀升的金融體系在面對外部衝擊時將更為脆弱。潛在風險主要包括，因財政可持續性疑慮引發的債券收益率驟升，以及在平衡通脹管控與償債成本壓力之間可能出現的政策困境。
股市前景依然樂觀
儘管對債券市場持謹慎態度，貝萊德仍對人工智能相關投資將在 2025 年繼續推動美國股市上漲保持樂觀。該機構預計，人工智能驅動的收入增長將廣泛提振經濟，但也認為技術進步對不同公司的受益程度將呈現明顯分化。
貝萊德在報告中指出：“完全由人工智能創造的全新收入流很可能會逐步顯現。這些收入如何在不同行業與企業之間分配仍存在變數，其具體演變路徑目前尚不明確。因此，識別其中的贏家將成為主動投資策略的關鍵。”
該機構同時表示，雖然人工智能帶來的生產力提升最終可能有助於增加政府財政收入，從而在一定程度上緩解美國的債務壓力，但這一傳導過程需要較長時間才能實現。
