<p>在印度，面臨離岸債務需求疲軟的外國貸款機構正將目光投向一個新目標：該國日益增長的盧比債券市場。</p>
<p>高企的美國基準收益率、地緣政治緊張局勢和關税相關波動削弱了印度企業對外幣債務的吸引力，導致發行量下降，儘管印度公司在國內的支出和借貸有所增加。</p>
<p>這種動態使得傾向於承銷美元債券的外國銀行被排除在外，而這些銀行在國內市場的影響力歷來較小，國內市場則由本地參與者主導。為了競爭，包括渣打銀行和巴克萊銀行在內的貸款機構，作為盧比債券的主要外國承銷商，正尋求擴大其在岸產品，以吸引將借貸轉向盧比的印度企業。</p>
<p>“由於成本效益，印度借款者的盧比債務份額正在上升，” 渣打銀行印度及南亞資本市場主管 Prathamesh Sahasrabudhe 表示。“我們發現支持以盧比計價的債務的機會，這種機會可能會繼續增加，除非全球不確定性和利率減退。”</p>
<p>印度公司，尤其是評級較高的企業集團和跨國子公司，選擇在國內籌集資金，那裏流動性加深，定價更具可預測性。這使得盧比債券銷售有望在 2025 年達到歷史新高，今年迄今發行量為 12.6 萬億盧比（約合 1400 億美元）。</p>
<p>與此同時，美元債券的發行量僅略超過 90 億美元，比去年同期減少 32%，當時印度公司售出了 133 億美元的債券，根據彭博社彙編的數據。</p>
<p>因此，巴克萊銀行的印度分行正在制定擴展國內信貸市場的戰略，銀行國際企業銀行業務負責人 Vijay Santhanam 表示。</p>
<p>自 2021 年以來，該銀行注入了約 7 億美元以增強其本地資產負債表，並正在擴大其產品範圍，以包括更多複雜的結構化解決方案，以滿足國內借款者的需求。“如果想對印度實體產生重要影響，我們也需要在他們的本土市場中保持相關性，” Santhanam 表示。“如果數字支持增長，資本將會被提供。”</p>
<p>到目前為止，這一推動已顯示出成效。巴克萊在盧比債券聯賽表中躍升三位，排名第十一，本週承銷了電信巨頭巴蒂電信有限公司價值 850 億盧比的債券。今年迄今，該銀行已安排交易總額達 2260 億盧比，比去年增加約 37%。</p>
<p>儘管如此，外國銀行仍需與根深蒂固的本地貸款機構競爭，這些機構受益於更大的存款池和廣泛的分支網絡。國有銀行還享有隱含的主權支持和政府支持優先領域的任務。</p>
<p>這些優勢使得像 Axis Bank Ltd.和 HDFC Bank 這樣的本地銀行，作為前兩大盧比債券承銷商，能夠以更具競爭力的價格定價債務。目前，根據彭博社的聯賽表，沒有任何外國銀行進入盧比債券融資的前十名。</p>
<p>“外國銀行意識到，他們需要在印度增加盧比融資，以創造更大的資產池，” Capri Global 的執行董事 Ajay Manglunia 表示。“這也意味着他們將與傳統上主導這一領域的本地貸款機構正面交鋒。”</p>

渣打集團

巴克萊銀行

<p>外資銀行在印度正將重點轉向日益增長的盧比債券市場，因為對離岸債務的需求減少。高企的美國收益率和地緣政治緊張局勢使得外幣債務對印度企業的吸引力下降。像渣打銀行和巴克萊銀行這樣的銀行正在擴大其在岸產品，以與當地貸款機構競爭。預計到 2025 年，盧比債券的銷售將創下歷史新高，而美元債券的發行則有所減少。巴克萊銀行顯著增加了其盧比債券交易，但外資銀行仍面臨來自國內銀行的強勁競爭</p>

<p>Foreign lenders in India facing tepid demand for offshore debt are setting their sights on a new target: the country’s growing rupee bond market.</p>
<div class="lb-trans"><p>在印度，面臨離岸債務需求疲軟的外國貸款機構正將目光投向一個新目標：該國日益增長的盧比債券市場。</p>
</div><p>High US benchmark yields, geopolitical tensions and tariff-related swings have eroded the appeal of foreign-currency debt for Indian corporates this year, causing the issuance to drop even as Indian companies boost spending and borrowing at home.</p>
<div class="lb-trans"><p>高企的美國基準收益率、地緣政治緊張局勢和關税相關波動削弱了印度企業對外幣債務的吸引力，導致發行量下降，儘管印度公司在國內的支出和借貸有所增加。</p>
</div><p>That dynamic has boxed out foreign banks that tend to underwrite dollar bonds but historically had little heft in the domestic market, which is dominated by local players. To compete, lenders including Standard Chartered Plc and Barclays Plc, the top foreign underwriter of rupee bonds, are looking to widen their onshore offerings to appeal to Indian corporates shifting their borrowing to rupees.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種動態使得傾向於承銷美元債券的外國銀行被排除在外，而這些銀行在國內市場的影響力歷來較小，國內市場則由本地參與者主導。為了競爭，包括渣打銀行和巴克萊銀行在內的貸款機構，作為盧比債券的主要外國承銷商，正尋求擴大其在岸產品，以吸引將借貸轉向盧比的印度企業。</p>
</div><p>“The share of rupee debt is rising for Indian borrowers since they find it cost effective,” said Prathamesh Sahasrabudhe, a managing director and head of capital markets for India &amp; South Asia at Standard Chartered. “We find opportunities to back rupee-denominated debt, which could continue to increase unless global uncertainties and rates recede.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“由於成本效益，印度借款者的盧比債務份額正在上升，” 渣打銀行印度及南亞資本市場主管 Prathamesh Sahasrabudhe 表示。“我們發現支持以盧比計價的債務的機會，這種機會可能會繼續增加，除非全球不確定性和利率減退。”</p>
</div><p>Indian firms, especially highly-rated conglomerates and multinational subsidiaries, are opting to raise money at home, where liquidity is deepening and pricing is more predictable. That’s put rupee bond sales on track to hit an all-time high in 2025, with issuance of 12.6 trillion rupees ($140 billion) year to date.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度公司，尤其是評級較高的企業集團和跨國子公司，選擇在國內籌集資金，那裏流動性加深，定價更具可預測性。這使得盧比債券銷售有望在 2025 年達到歷史新高，今年迄今發行量為 12.6 萬億盧比（約合 1400 億美元）。</p>
</div><p>Meanwhile dollar bond issuance stands at just over $9 billion, 32% less than the same period a year earlier, when Indian companies sold $13.3 billion, according to data compiled by Bloomberg.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，美元債券的發行量僅略超過 90 億美元，比去年同期減少 32%，當時印度公司售出了 133 億美元的債券，根據彭博社彙編的數據。</p>
</div><p>As a result, Barclays’ India arm is mapping out a strategy to expand into the domestic credit market, said Vijay Santhanam, the bank’s head of international corporate banking for India.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，巴克萊銀行的印度分行正在制定擴展國內信貸市場的戰略，銀行國際企業銀行業務負責人 Vijay Santhanam 表示。</p>
</div><p>The bank infused about $700 million since 2021 to bolster its local balance sheet and is broadening its products to include more complex structured solutions for domestic borrowers. “If you want to be meaningful to Indian entities, we also need to be relevant in their home market,” Santhanam said. “If the numbers support growth, capital will be made available.”</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2021 年以來，該銀行注入了約 7 億美元以增強其本地資產負債表，並正在擴大其產品範圍，以包括更多複雜的結構化解決方案，以滿足國內借款者的需求。“如果想對印度實體產生重要影響，我們也需要在他們的本土市場中保持相關性，” Santhanam 表示。“如果數字支持增長，資本將會被提供。”</p>
</div><p>So far the push is showing results. Barclays jumped three spots to eleventh this year on the rupee bond league table, and this week underwrote the bonds of telecom major Bharti Telecom Ltd. worth 85 billion rupees. Year to date, the bank has arranged deals worth 226 billion rupees, about 37% more than the year prior.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前為止，這一推動已顯示出成效。巴克萊在盧比債券聯賽表中躍升三位，排名第十一，本週承銷了電信巨頭巴蒂電信有限公司價值 850 億盧比的債券。今年迄今，該銀行已安排交易總額達 2260 億盧比，比去年增加約 37%。</p>
</div><p>Still, foreign banks will have to compete with entrenched domestic lenders that benefit from bigger deposit pools and extensive branch networks. State-owned banks also have implicit sovereign backing and a government mandate to support priority sectors.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，外國銀行仍需與根深蒂固的本地貸款機構競爭，這些機構受益於更大的存款池和廣泛的分支網絡。國有銀行還享有隱含的主權支持和政府支持優先領域的任務。</p>
</div><p>Those benefits have allowed domestic banks like Axis Bank Ltd. and HDFC Bank, the top two rupee bond underwriters, to price debt more competitively. Currently, no foreign bank is even in the top ten for rupee bond financing, according to Bloomberg league tables.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些優勢使得像 Axis Bank Ltd.和 HDFC Bank 這樣的本地銀行，作為前兩大盧比債券承銷商，能夠以更具競爭力的價格定價債務。目前，根據彭博社的聯賽表，沒有任何外國銀行進入盧比債券融資的前十名。</p>
</div><p>“Foreign banks have realized that they need to increase rupee financing in India to create a bigger asset pool,” said Ajay Manglunia, executive director at Capri Global. “That would also mean they would take local lenders, who have traditionally dominated this space, head on.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“外國銀行意識到，他們需要在印度增加盧比融資，以創造更大的資產池，” Capri Global 的執行董事 Ajay Manglunia 表示。“這也意味着他們將與傳統上主導這一領域的本地貸款機構正面交鋒。”</p>
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隨着離岸債務銷售的放緩，外國銀行正在積極追逐盧比交易