《大行》摩通指行業整合對華住亞朵更有利 維持「增持」評級

摩根大通研報指出，過去一個月，中國酒店股走勢出現顯着分化，華住集團 (01179.HK) 及錦江酒店 (600754.SH) 表現優異，而亞朵 (ATAT.US) 及首旅酒店 (600258.SH) 表現跑輸行業。該行認為股價變動並非全由基本面支撐，因摩通的中國酒店追蹤數據顯示，華住集團今年第四季度的平均可出租客房收入 (RevPAR) 存在上行風險，股價短期內有上漲空間；而錦江酒店的平均可出租客房收入可能較其股價所反映的更平淡。

摩通表示，今年迄今，華住集團、亞朵的表現 (分別升 41% 及 59%) 顯着優於錦江酒店及首旅酒店 (分別跌 2%、升 7%)，但仍建議投資者在 12 個月期間「增持」華住集團及亞朵酒店，因他們的品牌、產品更強勁帶來更清晰的長期增長前景，而估值與錦江酒店及首旅酒店一致，甚至更便宜。

從摩通消費論壇得出的要點表明，酒店行業的自律性勝預期，這對華住、亞朵有利。摩通的追蹤數據也顯示，其覆蓋的四家酒店中，在今年第四季度新增客房數量均有所放緩，而年初至今，華住、亞朵的擴張速度明顯快於錦江酒店、首旅酒店，顯示行業整合趨勢對華住、亞朵更有利。

有關摩通對上述酒店的評級及目標價，詳見另表。