<p>STOXX 600 上漲 0.4%</p>
<p>汽車類股領漲</p>
<p>飛利浦跌幅最大</p>
<p>華爾街期貨持平</p>
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<h3>歐洲軟件：未來一年會更好嗎？</h3>
<p>2025 年，歐洲軟件股經歷了艱難的旅程，表現遜色於大盤超過 20%，因為對人工智能干擾的擔憂嚴重影響了市場情緒，並導致了急劇的估值下調。</p>
<p>摩根大通分析師表示，該行業仍面臨來自新進入者的逆風，以及由於公司因人工智能工具裁員而對基於座位的收入模型的壓力。他們認為，該領域需要明確的催化劑來扭轉當前的懷疑態度。</p>
<p>然而，並非一切都是悲觀的。</p>
<p>“更專注於企業的複雜終端市場、關鍵任務軟件……這些公司在人工智能的影響下最為抗壓，並且應該能夠最好地捕捉到任何人工智能代理的上行潛力，” 他們寫道，並將 SAP（SAPG.DE）和 Temenos（TEMN.S）列為首選。</p>
<p>在許多情況下，現有企業在規模、數據和分銷方面佔據優勢，摩根大通預計，隨着盈利增長和估值降低，“適度的上行空間” 將在長期內顯現。</p>
<p>根據美國銀行的預測，SAP 在 2026-2028 年期間的每股收益年複合增長率（EPS CAGR）應達到約 20%，而 Temenos 在同一時期的自由現金流年複合增長率（FCF CAGR）預計為 17%。</p>
<p>（Danilo Masoni）</p>
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<p>由於對人工智能顛覆的擔憂，2025 年歐洲軟件股票表現不佳。摩根大通分析師強調了持續的挑戰，但看好以企業為中心的軟件公司，如 SAP 和 Temenos。他們預測 SAP 在 2026-2028 年間實現 20% 的每股收益年複合增長率（EPS CAGR），Temenos 實現 17% 的自由現金流年複合增長率（FCF CAGR），由於盈利增長和較低的估值，長期潛力適度</p>

<p>STOXX 600 up 0.4%</p>
<div class="lb-trans"><p>STOXX 600 上漲 0.4%</p>
</div><p>Autos lead gainers</p>
<div class="lb-trans"><p>汽車類股領漲</p>
</div><p>Philips top faller</p>
<div class="lb-trans"><p>飛利浦跌幅最大</p>
</div><p>Wall St futures steady</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街期貨持平</p>
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</div><h3>EUROPEAN SOFTWARE: A BETTER YEAR AHEAD?</h3>
<div class="lb-trans"><h3>歐洲軟件：未來一年會更好嗎？</h3>
</div><p>European software stocks have had a rough ride in 2025, underperforming the wider market by more than 20% as fears over AI disruption have weighed heavily and driven a sharp de-rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，歐洲軟件股經歷了艱難的旅程，表現遜色於大盤超過 20%，因為對人工智能干擾的擔憂嚴重影響了市場情緒，並導致了急劇的估值下調。</p>
</div><p>JPMorgan analysts say the sector still faces headwinds from new entrants and pressure on seat-based revenue models as companies cut headcount thanks to AI tools. They believe the space would need clear catalyst to reverse current scepticism.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通分析師表示，該行業仍面臨來自新進入者的逆風，以及由於公司因人工智能工具裁員而對基於座位的收入模型的壓力。他們認為，該領域需要明確的催化劑來扭轉當前的懷疑態度。</p>
</div><p>However, it’s not all doom and gloom.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，並非一切都是悲觀的。</p>
</div><p>“The more enterprise-focused, complex end-market, mission-critical software… companies are most insulated from AI and should be best placed to capture any AI agent upside,” they write, flagging SAP (SAPG.DE) and Temenos (TEMN.S) as top picks.</p>
<div class="lb-trans"><p>“更專注於企業的複雜終端市場、關鍵任務軟件……這些公司在人工智能的影響下最為抗壓，並且應該能夠最好地捕捉到任何人工智能代理的上行潛力，” 他們寫道，並將 SAP（SAPG.DE）和 Temenos（TEMN.S）列為首選。</p>
</div><p>Incumbents in many cases have scale, data and distribution on their side, and JPM sees “modest upside” materialising over the longer term thanks to earnings growth and lower valuations.</p>
<div class="lb-trans"><p>在許多情況下，現有企業在規模、數據和分銷方面佔據優勢，摩根大通預計，隨着盈利增長和估值降低，“適度的上行空間” 將在長期內顯現。</p>
</div><p>SAP should deliver around 20% EPS CAGR in 2026-2028, while Temenos is seen posting 17% FCF CAGR over the same period, according to the US bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據美國銀行的預測，SAP 在 2026-2028 年期間的每股收益年複合增長率（EPS CAGR）應達到約 20%，而 Temenos 在同一時期的自由現金流年複合增長率（FCF CAGR）預計為 17%。</p>
</div><p>(Danilo Masoni)</p>
<div class="lb-trans"><p>（Danilo Masoni）</p>
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歐洲軟件市場：未來一年會更好嗎？