在經歷了 2025 年的反彈以及相互矛盾的估值信號後，阿斯麥是否仍然具有吸引力？

• 想知道在 ASML Holding 大幅上漲後是否仍然值得購買，或者你是否只是為過去的成功買單，你並不孤單。
• 該股票在過去一週上漲了 5.9%，過去一個月上漲了 4.0%，年初至今上漲了 39.6%，在過去一年中增加了 42.3%，在五年內上漲了 163.0%。
• 這些收益的取得是因為 ASML 不斷鞏固其作為唯一製造尖端 EUV 光刻機的廠商的地位，這是一項對先進芯片至關重要的瓶頸技術。同時，圍繞芯片出口管制的持續地緣政治緊張局勢以及領先芯片製造商的重資本支出計劃正在影響投資者對該公司長期需求和風險狀況的看法。
• 儘管股價強勁，ASML 在我們的估值檢查中僅得 2/6 分，表明市場可能在定價時考慮了很多樂觀因素，但並不一定在每個指標上都溢價。在接下來的部分中，我們將通過多種估值方法來探討今天的價格中真正包含了什麼，最後以一種更細緻的方式來思考 ASML 的價值，超越簡單的倍數和模型。

ASML Holding 在我們的估值檢查中僅得 2/6 分。查看我們在完整估值分析中發現的其他紅旗。

方法 1：ASML Holding 折現現金流（DCF）分析

折現現金流（DCF）模型通過預測公司的未來現金流並將其折現回今天的歐元，來估算公司的價值。

對於 ASML，最新的十二個月自由現金流約為 86 億歐元。分析師和內部估計認為這一數字將穩步上升，預計到 2026 年大約為 88 億歐元，到 2029 年超過 173 億歐元，並且根據 Simply Wall St 的外推，預計到 2035 年將繼續增長。這些現金流採用兩階段自由現金流到股權的方法建模，假設短期內增長較快，隨後逐漸趨於成熟的增長速度。

當所有這些未來現金流折現回今天時，內在價值約為每股 702.67 歐元。與當前市場價格相比，這意味着該股票大約高出 DCF 所能合理化的水平 37.1%。這表明該模型下存在顯著的高估。

結果：高估

我們的折現現金流（DCF）分析表明 ASML Holding 可能被高估了 37.1%。發現 919 只被低估的股票或創建您自己的篩選器以尋找更好的價值機會。

截至 2025 年 12 月的 ASML 折現現金流

前往我們公司報告的估值部分，瞭解我們如何得出 ASML Holding 的公允價值的更多細節。

方法 2：ASML Holding 市盈率

對於像 ASML 這樣的盈利且成熟的公司，市盈率通常是最簡潔的估值指標，因為它將投資者支付的價格直接與公司當前產生的利潤聯繫起來。當一家公司具有更強的增長前景或較低的風險時，可以合理化較高的市盈率，而增長緩慢或不確定性較高通常需要較低的、更保守的倍數。

ASML 當前的市盈率約為 39.43 倍。這高於大多數半導體行業的平均水平（約 34.46 倍），但實際上略低於同行組的平均水平（約 41.94 倍），這表明投資者將 ASML 視為高質量但並非極端的優質公司。為了超越簡單的比較，Simply Wall St 估計出一個專有的 “公允比率” 為 43.07 倍，這反映了投資者在考慮 ASML 的盈利增長前景、利潤率、規模、行業動態和風險狀況時可能合理支付的價格。這個公允比率比基本的同行或行業檢查更具信息性，因為它調整了公司的特定優勢和脆弱性，而不是假設所有芯片製造商都應獲得相同的倍數。由於 ASML 當前的 39.43 倍低於 43.07 倍的公允比率，因此在這個框架下，股票似乎被適度低估。

結果：低估

截至 2025 年 12 月的 ENXTAM:ASML 市盈率

市盈率講述了一個故事，但如果真正的機會在其他地方呢？發現 1441 家內部人士正在大舉押注爆炸性增長的公司。

提升您的決策能力：選擇您的 ASML Holding 故事

我們之前提到過，有一種更好的方式來理解估值，因此讓我們向您介紹敍述，這是一種將您對公司的看法與其背後的數字聯繫起來的簡單方法。

敍述是您關於 ASML Holding 的故事，但基於結構化的財務預測，您詳細説明了您認為收入、盈利和利潤率將如何演變，哪些風險最為重要，以及這對公允價值的意義。

在 Simply Wall St，敍述存在於社區頁面上，並被數百萬投資者使用，因為它們使得將公司的故事與一組明確的假設聯繫起來變得簡單，然後與您可以比較的清晰公允價值相結合，以幫助您判斷它是買入、持有還是賣出。

這些敍述會隨着新的收益、新聞或指引的到來而自動更新，您可以看到其他投資者如何看待 ASML，從更謹慎的公允價值（約 500 歐元）傾向於較慢的增長和更高的風險，到樂觀的觀點（接近 1000 歐元），假設需求強勁、利潤率穩健和未來倍數較高。

然而，對於 ASML Holding，我們將通過兩個領先的 ASML Holding 敍述的預覽來讓您輕鬆瞭解：

🐂 ASML Holding 牛市案例

公允價值：每股 1000.00 歐元

與上次收盤價相比的隱含低估：-26.6%

預測收入增長：17.26%

• 由於 2025 年第二季度的強勁業績和創紀錄的訂單，認為近期在謹慎的 2026 年指引後的回調是一個買入機會。
• 強調 ASML 在 EUV 工具領域的壟斷地位、高利潤的已安裝基礎服務和強勁的訂單積壓是可持續現金流的基礎。
• 認為人工智能、高級節點和半導體回流等長期驅動因素支持了增長的廣闊前景，並證明了接近€1,000 的更高公允價值是合理的。

🐻 ASML 控股的熊市案例

公允價值：每股€864.91

與上次收盤相比的隱含高估：11.4%

預測收入增長：9.65%

• 認可 ASML 作為 EUV 系統的重要、準壟斷供應商，但強調圍繞中國的地緣政治和競爭風險上升。
• 指出出口管制和中國自給自足的推動可能逐漸侵蝕 ASML 的主導地位，即使美國和歐洲在短期內彌補需求不足。
• 看到來自長期增長和大量研發投資的上行潛力，但得出結論認為今天的價格已經摺現了很多成功，圍繞€865 的公允價值估計留下的安全邊際有限。

你認為 ASML 控股還有更多故事嗎？前往我們的社區看看其他人怎麼説！

截至 2025 年 12 月的 ENXTAM:ASML 社區公允價值

這篇文章由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。 這並不構成買入或賣出任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們旨在為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。