這可能是明年最貴也最受關注的 IPO：OpenAI 和 Anthropic

人工智能巨頭 OpenAI 與 Anthropic 之間的上市競賽正成為資本市場關注的焦點，兩家公司均在探索公開上市的可能性。

這場競賽的最新進展是，據英國《金融時報》最新報道，AI 大模型 Claude 的開發商 Anthropic 已採取了具體的初步行動，聘請了 Wilson Sonsini 律師事務所，為一場可能成為有史以來規模最大的 IPO 之一的上市計劃進行籌備。

此舉被市場解讀為 AI 巨頭公開亮相的潛在加速信號，其 IPO 最早可能在明年發生。無論 OpenAI 還是 Anthropic 率先上市，都將成為對公開市場為虧損但高速增長的 AI 初創公司買單意願的一次關鍵測試，為其他高估值私有科技公司的上市決策定下基調。

據報道，為這場高風險的競賽增添砝碼的是，Anthropic 目前還在就一輪新的私募融資進行談判，其估值可能超過驚人的 3000 億美元。這一數字凸顯了該領域對資本的巨大渴求，也預示着其 IPO 的 “最貴” 潛質。

資本需求驅動上市步伐

與 Stripe、SpaceX 等其他推遲上市的科技巨頭不同，AI 公司可能有更強的動力走向公開市場。

核心驅動力在於其資本密集型的商業模式。開發和訓練先進的人工智能模型需要巨大的算力投入和持續的研發開支，IPO 能為它們打開通往個人投資者和更多公共基金的大門，提供比私募市場更廣闊的融資渠道。

目前市場對人工智能概念的看漲情緒也為上市創造了有利窗口。IPO 諮詢公司 Class V Group 的合夥人兼創始人 Lise Buyer 在評價整個 AI 行業時表示：“很明顯，它們正在快速增長，也很明顯，它們需要增量資金。”

她補充説，討論潛在的 IPO 或其他退出方式，有助於公司進行後期融資，因為 “人們希望他們的錢能有回報”。

IPO 時間表：明年還是更久？

儘管 Anthropic 已邁出第一步，但其確切的上市時間表仍是未知數。據英國《金融時報》報道，其 IPO“最早可能在明年進行”。

然而，也有行業觀察人士持更為謹慎的看法。他們推測這些 AI 巨頭的 IPO 可能要到 2027 年或更晚才會發生，認為聘請律師事務所通常是公司上市進程中非常早期的步驟，距離真正的首次亮相往往還有數年時間。

鉅額募資與複雜股權的雙重挑戰

一旦這些 AI 巨頭決定上市，它們將可能尋求募集鉅額資金，但這本身也伴隨着挑戰。Lise Buyer 指出，如果向市場注入過多的新股，“你就會面臨後續需求從何而來的問題”。如何平衡融資需求與市場承受能力，將是它們必須解決的難題。

另一個複雜因素在於其股權結構。自 2012 年《JOBS 法案》實施以來，私有公司股東數量超過 500 人也不再被強制要求上市。這導致許多大型私有公司的股東數量已達數千人，其中許多是通過二級市場交易獲得股份的。

這雖然減輕了公司上市的緊迫性，但也意味着一旦 IPO，將有大量股東希望出售股票。公司需要精心管理鎖定期協議，而 Lise Buyer 認為，“對於這些巨型公司來説，獲得所有鎖定協議簽名的法律細節要複雜得多”。

市場風向標：測試投資者熱情

無論誰先撞線，OpenAI 或 Anthropic 的 IPO 都將被視為整個科技行業的關鍵風向標。多年來，投資者一直在等待 Stripe、SpaceX 和 Databricks 等 “超級獨角獸” 的上市，但大多隻停留在猜測階段。

因此，AI 領域的 IPO 將是公開市場對新一代科技巨頭真實價值的首次重要檢驗。、這些 AI 初創公司目前仍處於虧損狀態，這使得這場測試更具指標意義。它們的表現將直接影響投資者對整個 AI 賽道的信心，併為其他等待上市的科技公司提供重要的市場參考。