<div id="readability-page-1">大摩第二屆 AI 供電峯會揭示了美國 AI 基礎設施建設正面臨嚴峻挑戰。 據硬 AI，摩根士丹利第二屆 “AI 供電峯會” 於近日在紐約召開，參會人數較去年激增 4 倍至近 400 人，凸顯市場對 AI 基礎設施供電問題的關注度急劇上升。會議傳遞出三大核心信號： <blockquote> 首先，美國數據中心開發商面臨嚴重電力短缺風險，預計 2027-2028 年供需缺口達 10-20%； 其次，受政治和執行風險影響，離網解決方案需求激增，天然氣發電機組、儲能系統成為標配； 第三，電力和數據中心開發交易條件改善，但 2026 年將成為&#34;執行年&#34;，項目執行能力將決定相關股票表現。投資機會集中在&#34;快速供電&#34;解決方案、比特幣轉數據中心項目以及天然氣產業鏈。 </blockquote> 摩根士丹利在報告中強調，應&#34;投資 AI 部署的瓶頸環節&#34;，這些制約因素將在 2026 年成為決定股價表現的關鍵。 <h2 id="5f1d092">電力短缺危機迫在眉睫</h2> 摩根士丹利的分析師團隊確認，美國數據中心開發商在未來幾年將面臨 10-20% 的電力供應缺口，峯會反饋進一步強化了這一預判的可能性和嚴重程度。 問題的關鍵時間節點集中在 2027 年和 2028 年，目前大多數新數據中心項目協議的交付期都設定在 2028-2030 年，這意味着 2026 年和 2027 年可能出現供應真空期。 一位谷歌高管在峯會上透露了需求的迫切程度： <blockquote> 我們的第 7 代和第 8 代 TPU 利用率達到 100%，這顯示了需求水平之高。雖然大家都希望使用最新一代產品，但他們願意接受任何可獲得的產品，這説明需求極其旺盛。令人擔憂的是，我認為供應趕上需求的速度不會像我們希望的那樣快。 </blockquote> <h2>離網解決方案需求激增，儲能成為數據中心標配</h2> 隨着數據中心電力需求激增，原本單純的供需問題已演變為敏感的政治博弈。大摩指出，開發商面臨的電網接入挑戰日益嚴峻，且擔心因推高居民電價而遭受政治反噬。因此，市場邏輯正在發生根本性轉變——不再單純依賴電網，而是尋求自給自足，離網方案成為新趨勢。 <blockquote> 出於規避政治和執行風險的考量，市場對離網解決方案的偏好正在上升。儘管許多問題（如用水、佔地和噪音）可通過巧妙的項目結構解決，但政治擔憂依然存在。這促使開發商轉向離網方案，主要集中在天然氣輪機、往復式發動機、燃料電池以及配套的電池存儲。 </blockquote> 具體來看，流行的離網解決方案主要集中在天然氣燃氣輪機、往復式發動機和燃料電池，再配合電池儲能系統。會議透露，現場發電產品正在從過渡性解決方案轉變為永久性電力供應，微電網合同期限不斷延長，最近的談判已達到 10-15 年以上。 大摩峯會還揭示了一個重要趨勢：電池儲能在數據中心可能成為 2026 年新的&#34;自帶電力&#34;標配。 大摩認為，擁有電池儲能可被視為新的&#34;政治准入門檻&#34;，有助於數據中心開發商緩解其項目可能在用電高峰期推高電價的擔憂。 <h2>交易條件改善但執行風險仍存，2026 年成&#34;執行年&#34;</h2> 大摩表示，由於這些產品的需求顯著超過供應且這種不匹配正在擴大，電力和數據中心開發商可能獲得更好的交易條件，如項目風險分配。這是一個有利的發展，因為存在從供應鏈到勞動力挑戰等重大項目執行風險。2026 年將是&#34;執行年&#34;，快速供電解決方案的股票表現將越來越多地由開發電力和數據中心項目的成功程度驅動。 在 AI 算力呈非線性增長的背景下，誰能最快解決電力供應，誰就能獲得高溢價。報告預測，美國在 2027 年甚至 2026 年就可能面臨數據中心電力短缺。因此，市場的核心交易邏輯已鎖定在 “通電時間”（time to power）這一指標上。 <blockquote> 2026 年將被視為 ‘執行之年’（Year of Execution），股票表現將主要取決於開發電力和數據中心項目的成功程度。即使我們能部署足夠的數據中心基礎設施（這在美國也被認為極具挑戰性），算力需求仍將超過供應。 </blockquote> 摩根士丹利繼續看好 2025 年、2026 年及以後大量比特幣轉數據中心重新配置交易的潛力。此類交易提供顯著的時間優勢和較低（但遠非零）的執行風險。天然氣可能在滿足不斷增長的電力需求方面發揮關鍵作用，這進一步支持了未來幾年本已樂觀的市場前景。 大摩建議投資者 “擁有瓶頸”（AI 部署的制約因素投資機會），重點關注比特幣礦場轉型（提供快速電力接入）、天然氣價值鏈（特別是提供 “井口到插座” 捆綁方案的企業如 EQT 和 WMB）、以及離網解決方案提供商。在 AI 這場軍備競賽中，電力不僅僅是能源，更是生存的資格。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 </div>

摩根士丹利第二屆 AI 供電峯會揭示美國 AI 基礎設施建設面臨電力短缺風險，預計 2027-2028 年供需缺口達 10-20%。離網解決方案需求激增，天然氣發電機組和儲能系統成為標配。2026 年將成為項目執行關鍵年，投資機會集中在快速供電解決方案、比特幣轉數據中心項目及天然氣產業鏈。

大摩 “AI 供電峯會” 要點：美國數據中心 “離網” 偏好提升，儲能成為標配