美 9 月 PCE 公佈前，歐美股上揚，日本股跌匯漲，銅價新高，金銀漲

隔夜失業數據無礙美降息預期，推遲發佈的美國 9 月 PCE 通脹數據發佈前，歐美股上揚，美元承壓。同時，市場對日央行加息預期升温，日本股市承壓，日元走強。

12 月 5 日，美股指期貨集體上揚，亞股漲跌互現。美債持平，日債分化，30 年期收益率下行，而 10 年期收益率上行。美元小幅下跌，日元走強，印度盧比衝高後回落。金銀銅上漲，油價承壓。加密貨幣走勢不一，比特幣跌，以太坊漲。

過去兩週 MSCI 全球股指持續反彈，現距 10 月底的歷史高點僅差 0.5%。這得益於市場對科技股高估值擔憂緩解，以及對美聯儲年末降息的預期升温。巴克萊銀行策略師團隊在一份報告中寫道：

“股市已收復 11 月份的大部分跌幅，幾乎完全消化了下週美聯儲會議降息的預期。通常來説，每年的最後兩週是股市表現最好的時期，因此投資者的 ‘害怕錯過機會’ 情緒再次高漲。”

核心市場走勢如下：

• 美股指期貨集體上揚，標普 500 期貨漲超 0.2%，納斯達克 100 期貨漲近 0.4%，道瓊斯期貨漲 0.07%。
• 歐股小幅高開歐洲 Stoxx 600 指數高開 0.1%。英國富時 100 指數高開 0.15%。法國 CAC 40 指數高開 0.16%。德國 DAX 指數高開 0.15%。
• 日經 225 指數收跌 1.1%，報 50491.87 點。東證指數收跌 1%，報 3362.56 點。韓國首爾綜指收漲 1.8%，報 4100.05 點。
• 10 年期美國國債收益率基本持平，為 4.10%。日本 10 年期國債收益率上行 1 個基點至 1.945%。
• 美元指數跌 0.1%，日元兑美元上漲 0.3%，至 154.61，盧比上漲後走軟，現報 90 盧比兑 1 美元。
• 現貨黃金上漲 0.4%，至每盎司 4224.97 美元；現貨白銀漲近 2% 至 58.21 美元/盎司；倫敦期銅漲 2% 至 11679.5 美元/噸；WTI 原油跌近 0.2% 至 59.57 美元/桶。
• 比特幣下跌 0.2%，至 92005.39 美元，以太坊價格上漲 1.3%，至 3163.44 美元。

市場正密切關注將於今晚公佈的美國 PCE 通脹數據，在此前夕，美股期貨上漲，美債收益率趨於穩定，美元則小幅承壓。

華爾街預計，美聯儲偏好的核心 PCE 物價指數將在 9 月同比上漲 2.8%，或創下 2024 年 4 月以來的最高水平，通脹凸顯粘性。儘管如此，基於就業轉弱的巨大壓力，市場預期美聯儲下週降息 25 個基點的概率仍高達 87%。分析認為，若 PCE 通脹符合預期，降息預期強化，年底聖誕行情有望延續。

隔夜公佈的數據顯示，美國勞動力市場仍具韌性。上週首次申請失業金人數降至逾三年新低，表明儘管出現裁員消息，僱主整體仍傾向於保留員工。同時，Challenger, Gray & Christmas 的數據顯示，美國企業上月宣佈的裁員人數在 10 月激增後有所回落，但仍是三年同期最高水平。

值得注意的是，由於美國政府此前停擺，原定 12 月 5 日發佈的 11 月非農就業報告已推遲至 12 月 16 日。這意味着下週召開議息會議的美聯儲政策制定者將無法獲得這份關鍵數據，其決策將更多依賴於通脹指標及已有的勞動力市場信號。儘管如此，市場對美聯儲降息的預期並未改變。

受日本央行即將加息的預期影響，日本股市承壓走低，日元匯率則走強。市場普遍預期日本央行將於本月採取行動。據知情人士透露，央行官員正考慮在 12 月 19 日結束的為期兩天的政策會議上，將基準利率上調 25 個基點至 0.75%。若此決定落地，日本的政策利率將升至 1995 年以來的最高水平。

據華爾街見聞，印度央行六個月來首次降息 25 基點，並宣佈萬億盧比購債計劃。消息公佈後，盧比兑美元一度上漲，但隨後回落。貿易和資本流動疲軟加上美國嚴厲貿易關税，盧比走勢疲軟，現報 90 盧比兑 1 美元。印度 10 年期基準國債收益率下行 6 個基點至 6.45%，創 8 月 28 日以來最大降幅。

倫敦期銅漲超 2% 至 11683.5 美元/噸，創歷史新高。花旗集團發佈看漲價格展望。據華爾街見聞，本週三倫敦金屬交易所（LME）銅庫存註銷事件點燃了市場情緒，銅價攀升。分析師認為，該事件是對全球銅市日益加劇的結構性緊張的直接反應。其背後是美國市場對精煉銅的持續強勁 “拉動” 效應，導致全球其他地區面臨供應短缺，從而被迫轉向 LME 尋求現貨資源。

現貨白銀扭轉跌勢，上漲 2% 至 58.25 美元/盎司。早盤，白銀延續回調走勢，一度跌破 57 美元關口。據華爾街見聞，儘管倫敦白銀緊缺狀況近期有所緩解，但中國庫存已接近十年低位，而市場正面臨連續第五年的結構性供應短缺。美聯儲下週料將降息的預期，為這一不生息資產提供了進一步支撐。