<p>作者：Genna ContinoLukas I. Alpert</p>
<p>如果這筆娛樂巨頭交易達成，訂閲者可能最終會支付更少的費用</p>
<p>流媒體巨頭奈飛於 12 月 5 日宣佈將以近 830 億美元收購電影和電視製作公司華納兄弟探索。這項收購使奈飛能夠訪問龐大的電影目錄以及享有盛譽的流媒體服務 HBO Max。</p>
<p>奈飛在週五宣佈計劃收購華納兄弟探索的電影製片廠和流媒體資產，包括 HBO Max，兩個流媒體巨頭的訂閲者現在可能在想，他們的內容和每月賬單會發生什麼變化。</p>
<p>雖然奈飛（NFLX）預計將在未來 12 到 18 個月內完成這筆價值 827 億美元的交易，但媒體專家預計消費者在至少兩年內不會有任何實質性變化。根據流媒體專家 Dan Rayburn 的説法，這筆交易仍然 “遠未完成”，因為公司面臨監管障礙、與派拉蒙斯凱丹（PSKY）的競標戰以及整合兩個流媒體生態系統的技術複雜性。</p>
<p>“你會看到很多好萊塢的媒體和娛樂人士説，‘嘿，我們不喜歡這筆交易，’” Rayburn 説。“他們認為奈飛已經擁有太多權力。現在他們將擁有更多的權力。這其中有很多變數。”</p>
<p>奈飛的股票在下午交易中下跌了 2.5%，而華納兄弟探索（WBD）的股票上漲了 5.1%。</p>
<p>目前，會員計劃不會發生任何變化，這兩個流媒體服務將繼續獨立運營，奈飛在給 MarketWatch 的電子郵件中表示。華納兄弟探索沒有回應關於 HBO Max 潛在變化的問題。</p>
<p>然而，來自高管的評論以及過去收購的結果可以提供一些關於這兩個流媒體巨頭如何最終合併的見解。以下是交易可能在未來幾年對訂閲者產生影響的幾種方式。</p>
<p>短期內：折扣的奈飛和 HBO Max 捆綁套餐</p>
<p>奈飛高管在週五早上的投資者電話會議上提出了將奈飛和 HBO Max 捆綁在一起的想法，強調 HBO Max 訂閲者與奈飛訂閲者之間的強大重疊。奈飛的訂閲費用目前從每月 7.99 美元到 24.99 美元不等，而 HBO Max 的計劃費用從每月 10.99 美元到 22.99 美元不等。</p>
<p>“我們認為這兩項服務非常互補，” 奈飛聯合首席執行官 Greg Peters 在電話中表示。“這特別給我們提供了其他思考打包的槓桿，以及我們如何提供這些服務。我們還看到，如果正確構建，這些捆綁和模型具有各種保留和參與的好處。”</p>
<p>晨星分析師 Matthew Dolgin 將奈飛的捆綁想法比作迪士尼（DIS）收購 Hulu。</p>
<p>閲讀更多：奈飛準備通過 830 億美元的華納兄弟交易轉變媒體業務——以及自身</p>
<p>“迪士尼 + 和 Hulu 絕對是我想到的第一件事，作為一家公司可能會如何處理兩個最知名的流媒體平台和最受歡迎的流媒體平台，” Dolgin 説。“你可以以不比單獨訂閲 Hulu 多多少的費用同時訂閲這兩個平台。”</p>
<p>如果奈飛繼續推進捆綁交易，已經同時訂閲奈飛和 HBO Max 的人可能通過切換到捆綁套餐來降低每月費用，Dolgin 表示。</p>
<p>“如果這些平台是獨立的，他們可能根本不需要提高價格，” 他説。“捆綁幾乎意味着你為這兩項服務一起支付的費用低於單獨支付的費用。”</p>
<p>長期來看：HBO Max 完全整合到奈飛中，價格最終上漲</p>
<p>奈飛也可能選擇將 HBO Max 的目錄完全整合到其流媒體服務中，這正是迪士尼計劃在 2026 年對 Hulu 所做的。</p>
<p>然而，將一個完整的流媒體服務整合到另一箇中是複雜的，Rayburn 表示，這可能需要至少兩年的時間。</p>
<p>“所有內容都必須重新編碼、重新索引，如果要轉移到奈飛的話，” 他説。“這需要進行大量的後端基礎設施處理。”</p>
<p>閲讀更多：奈飛的股票自 6 月底以來已下跌 15%。現在是買入的時機嗎？</p>
<p>分析師預計奈飛最終會提高其流媒體服務的費用，以考慮 WBD 寶貴的電影和電視節目目錄，但監管審查可能會阻止立即漲價。</p>
<p>“監管機構將首先關注的一件事是減少市場上的競爭對手。這是否會提高消費者的費用並減少他們的選擇？” Rayburn 説。“這是他們在面對監管機構挑戰時必須處理的最大問題。”</p>
<p>派拉蒙可能會在監管障礙出現時出手</p>
<p>美國和歐洲的監管機構肯定會密切關注這筆交易將如何影響消費者。</p>
<p>奈飛無疑是最大的流媒體服務，全球擁有超過 3 億訂閲者。華納兄弟探索目前在全球排名第四，擁有 1.28 億訂閲者。合併後的公司將擁有超過亞馬遜（AMZN）Prime 的兩倍客户基礎，後者是第二大流媒體服務，接近迪士尼 + 的四倍訂閲者數量。</p>
<p>根據分析公司 Antenna 的數據顯示，截至 10 月，奈飛在美國的總訂閲者為 6900 萬，而 HBO Max 的訂閲者為 2340 萬。</p>
<p>Antenna 估計，其中 1060 萬訂閲者目前同時支付這兩項服務的費用，約佔 HBO Max 總數的 45% 和奈飛總數的 15%。</p>
<p>但分析師表示，奈飛可能會主張其市場地位不能僅通過訂閲流媒體市場的視角來看待，而必須相對於其他娛樂平台進行審視，包括廣播網絡、有線服務，以及最重要的，像 YouTube 這樣的廣告支持流媒體平台，後者擁有最大的受眾。</p>
<p>“如果你這樣定義市場，Netflix 在整體觀眾中只佔有很小的比例，即使加入 HBO Max 也不會從根本上改變這一點，” 諮詢公司 AlixPartners 的技術、媒體和電信董事總經理 Jeff Goldstein 表示。</p>
<p>不過，Netflix 可能會面臨重大監管障礙，CNBC 報道，擁有 7800 萬訂閲用户的 Paramount+ 流媒體服務的 Paramount Skydance 在週四晚上提出了以每股 30 美元的全現金報價收購 Warner Bros. Discovery。在週五宣佈的交易中，Netflix 同意以現金支付每股 23.25 美元的 Warner Bros. Discovery，併為每股 WBD 支付價值 4.50 美元的 Netflix 股票。</p>
<p>“我們認為，Netflix 為收購 Warner Bros.的流媒體和製片業務所支付的任何現實金額都將是價值破壞性的，” Dolgin 在週四發佈的 Morningstar 報告中表示。“另一方面，我們相信 Paramount 將從 HBO Max 為其二線流媒體服務提供的規模中受益。”</p>
<p>-Genna Contino -Lukas I. Alpert</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>12-05-25 1536ET</p>

奈飛

<p>奈飛計劃以 827 億美元收購華納兄弟探索公司，包括 HBO Max。該交易預計將在 12 到 18 個月內完成，但面臨監管障礙和來自派拉蒙 Skydance 的競爭。在短期內，奈飛可能會提供與 HBO Max 的折扣捆綁套餐。從長遠來看，HBO Max 可能會整合到奈飛中，可能會提高價格。監管審查可能會影響交易的進展和定價策略</p>

<p>By Genna ContinoLukas I. Alpert</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Genna ContinoLukas I. Alpert</p>
</div><p>Subscribers may end up paying less overall if this entertainment megadeal comes to pass</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這筆娛樂巨頭交易達成，訂閲者可能最終會支付更少的費用</p>
</div><p>Streaming giant Netflix said on Dec. 5 it will buy film and television studio Warner Bros. Discovery for nearly $83 billion. The acquisition gives Netflix access to a vast film catalog as well as the prestigious streaming service HBO Max.</p>
<div class="lb-trans"><p>流媒體巨頭奈飛於 12 月 5 日宣佈將以近 830 億美元收購電影和電視製作公司華納兄弟探索。這項收購使奈飛能夠訪問龐大的電影目錄以及享有盛譽的流媒體服務 HBO Max。</p>
</div><p>Netflix announced plans Friday to acquire Warner Bros. Discovery's film studios and streaming assets, including HBO Max, and subscribers of both streaming giants may now be wondering what changes could come to their content and their monthly bills.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飛在週五宣佈計劃收購華納兄弟探索的電影製片廠和流媒體資產，包括 HBO Max，兩個流媒體巨頭的訂閲者現在可能在想，他們的內容和每月賬單會發生什麼變化。</p>
</div><p>While Netflix (NFLX) expects to close the deal - valued at $82.7 billion - in the next 12 to 18 months, media experts don't anticipate any material changes for consumers for at least two years. The deal is still &#34;far from done,&#34; according to streaming media expert Dan Rayburn, as the company faces regulatory hurdles, a bidding war with Paramount Skydance (PSKY) and the technical complexity of integrating two streaming ecosystems.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然奈飛（NFLX）預計將在未來 12 到 18 個月內完成這筆價值 827 億美元的交易，但媒體專家預計消費者在至少兩年內不會有任何實質性變化。根據流媒體專家 Dan Rayburn 的説法，這筆交易仍然 “遠未完成”，因為公司面臨監管障礙、與派拉蒙斯凱丹（PSKY）的競標戰以及整合兩個流媒體生態系統的技術複雜性。</p>
</div><p>&#34;You're going to have a ton of media and entertainment Hollywood people saying, 'Hey, we don't like this deal,'&#34; Rayburn said. &#34;Netflix already has too much power, they think. Now they're going to have even more power. There's a lot of moving pieces here.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“你會看到很多好萊塢的媒體和娛樂人士説，‘嘿，我們不喜歡這筆交易，’” Rayburn 説。“他們認為奈飛已經擁有太多權力。現在他們將擁有更多的權力。這其中有很多變數。”</p>
</div><p>Netflix's stock was down 2.5% in afternoon trading, while shares of Warner Bros. Discovery (WBD) were up 5.1%.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飛的股票在下午交易中下跌了 2.5%，而華納兄弟探索（WBD）的股票上漲了 5.1%。</p>
</div><p>For now, nothing will change regarding membership plans, and the two streaming services will continue to operate separately, Netflix told MarketWatch in an email. Warner Bros. Discovery did not respond to questions about potential changes to HBO Max.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，會員計劃不會發生任何變化，這兩個流媒體服務將繼續獨立運營，奈飛在給 MarketWatch 的電子郵件中表示。華納兄弟探索沒有回應關於 HBO Max 潛在變化的問題。</p>
</div><p>However, comments from executives and how past acquisitions have played out can provide some insight into how the two streaming giants could eventually merge. Here are a few ways a deal could affect subscribers in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，來自高管的評論以及過去收購的結果可以提供一些關於這兩個流媒體巨頭如何最終合併的見解。以下是交易可能在未來幾年對訂閲者產生影響的幾種方式。</p>
</div><p>In the short term: Discounted Netflix and HBO Max bundles</p>
<div class="lb-trans"><p>短期內：折扣的奈飛和 HBO Max 捆綁套餐</p>
</div><p>Netflix executives floated the idea of bundling Netflix and HBO Max together in an investor call Friday morning, highlighting the strong overlap between HBO Max subscribers and Netflix subscribers. Netflix subscriptions currently range from $7.99 to $24.99 per month, depending on the plan, while HBO Max plans range from $10.99 and $22.99 per month.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飛高管在週五早上的投資者電話會議上提出了將奈飛和 HBO Max 捆綁在一起的想法，強調 HBO Max 訂閲者與奈飛訂閲者之間的強大重疊。奈飛的訂閲費用目前從每月 7.99 美元到 24.99 美元不等，而 HBO Max 的計劃費用從每月 10.99 美元到 22.99 美元不等。</p>
</div><p>&#34;We think the two services are very complementary,&#34; Netflix co-CEO Greg Peters said on the call. &#34;That specifically gives us other levers to think about packaging, and how do we deliver that. We've also seen that some of these bundles and models, if you construct them correctly, have all sorts of retention benefits, engagement benefits.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們認為這兩項服務非常互補，” 奈飛聯合首席執行官 Greg Peters 在電話中表示。“這特別給我們提供了其他思考打包的槓桿，以及我們如何提供這些服務。我們還看到，如果正確構建，這些捆綁和模型具有各種保留和參與的好處。”</p>
</div><p>Morningstar analyst Matthew Dolgin likened Netflix's bundling idea to Disney's (DIS) acquisition of Hulu.</p>
<div class="lb-trans"><p>晨星分析師 Matthew Dolgin 將奈飛的捆綁想法比作迪士尼（DIS）收購 Hulu。</p>
</div><p>Read more: Netflix set to transform media business - and itself - with $83 billion Warner Bros. deal</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀更多：奈飛準備通過 830 億美元的華納兄弟交易轉變媒體業務——以及自身</p>
</div><p>&#34;Disney+ and Hulu is definitely the first thing that comes to mind for me as far as what a company might do with two of the most high-profile streaming platforms and most highly subscribed-to streaming platforms,&#34; Dolgin said. &#34;You can subscribe to both of them for not very much more than you can subscribe to Hulu alone.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“迪士尼 + 和 Hulu 絕對是我想到的第一件事，作為一家公司可能會如何處理兩個最知名的流媒體平台和最受歡迎的流媒體平台，” Dolgin 説。“你可以以不比單獨訂閲 Hulu 多多少的費用同時訂閲這兩個平台。”</p>
</div><p>If Netflix moves forward with a bundle deal, people who already subscribe to both Netflix and HBO Max could potentially lower their monthly costs by switching to the bundle, Dolgin said.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果奈飛繼續推進捆綁交易，已經同時訂閲奈飛和 HBO Max 的人可能通過切換到捆綁套餐來降低每月費用，Dolgin 表示。</p>
</div><p>&#34;If the platforms are separate, they probably don't need to raise prices at all,&#34; he said. &#34;A bundle, almost by definition, means you're paying less for the two services together than you are apart.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果這些平台是獨立的，他們可能根本不需要提高價格，” 他説。“捆綁幾乎意味着你為這兩項服務一起支付的費用低於單獨支付的費用。”</p>
</div><p>Longer term: HBO Max fully integrates into Netflix and prices eventually go up</p>
<div class="lb-trans"><p>長期來看：HBO Max 完全整合到奈飛中，價格最終上漲</p>
</div><p>It's also possible that Netflix could choose to fully integrate the HBO Max catalog into its streaming service, which is what Disney plans to do with Hulu in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飛也可能選擇將 HBO Max 的目錄完全整合到其流媒體服務中，這正是迪士尼計劃在 2026 年對 Hulu 所做的。</p>
</div><p>However, integrating one full streaming service into another is complicated and could take at least two years, Rayburn said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，將一個完整的流媒體服務整合到另一箇中是複雜的，Rayburn 表示，這可能需要至少兩年的時間。</p>
</div><p>&#34;All the content has to be re-encoded, reindexed, if it's moving to Netflix,&#34; he said. &#34;There's a huge back-end infrastructure process that would have to take place.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“所有內容都必須重新編碼、重新索引，如果要轉移到奈飛的話，” 他説。“這需要進行大量的後端基礎設施處理。”</p>
</div><p>Read more: Netflix's stock is down 15% from its all-time high at the end of June. Is now the time to buy?</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀更多：奈飛的股票自 6 月底以來已下跌 15%。現在是買入的時機嗎？</p>
</div><p>Analysts expect Netflix to eventually raise the cost of its streaming service to account for WBD's valuable catalog of films and TV shows, but regulatory scrutiny could prevent immediate price hikes.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師預計奈飛最終會提高其流媒體服務的費用，以考慮 WBD 寶貴的電影和電視節目目錄，但監管審查可能會阻止立即漲價。</p>
</div><p>&#34;One of the things that regulators are going to look at right off the bat is reducing a competitor in the market. Does this raise rates for consumers and give them fewer options?&#34; Rayburn said. &#34;That is the biggest thing that they are going to have to deal with when it comes to the regulators challenging them.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“監管機構將首先關注的一件事是減少市場上的競爭對手。這是否會提高消費者的費用並減少他們的選擇？” Rayburn 説。“這是他們在面對監管機構挑戰時必須處理的最大問題。”</p>
</div><p>Paramount could swoop in as regulatory hurdles loom</p>
<div class="lb-trans"><p>派拉蒙可能會在監管障礙出現時出手</p>
</div><p>Regulators in both the U.S. and Europe are certain to pay close attention to how the deal will affect consumers.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國和歐洲的監管機構肯定會密切關注這筆交易將如何影響消費者。</p>
</div><p>Netflix is by far the biggest streaming service, with over 300 million subscribers worldwide. Warner Bros. Discovery currently ranks fourth overall, with 128 million subscribers worldwide. The combined company would have more than double the customer base of Amazon (AMZN) Prime, the second-largest streaming service, and close to four times the subscriber count of Disney+.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飛無疑是最大的流媒體服務，全球擁有超過 3 億訂閲者。華納兄弟探索目前在全球排名第四，擁有 1.28 億訂閲者。合併後的公司將擁有超過亞馬遜（AMZN）Prime 的兩倍客户基礎，後者是第二大流媒體服務，接近迪士尼 + 的四倍訂閲者數量。</p>
</div><p>According to Antenna, an analytics firm that studies subscriptions and viewership of major streaming services, Netflix had 69 million total subscribers in the U.S. as of October, while HBO Max had 23.4 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據分析公司 Antenna 的數據顯示，截至 10 月，奈飛在美國的總訂閲者為 6900 萬，而 HBO Max 的訂閲者為 2340 萬。</p>
</div><p>Antenna estimates that 10.6 million of those subscribers currently pay for both services, making up roughly 45% of HBO Max's total and 15% of Netflix's.</p>
<div class="lb-trans"><p>Antenna 估計，其中 1060 萬訂閲者目前同時支付這兩項服務的費用，約佔 HBO Max 總數的 45% 和奈飛總數的 15%。</p>
</div><p>But analysts say that Netflix is likely to make the argument that its position cannot be viewed solely through the lens of the subscription streaming market, but must be looked at relative to other entertainment platforms, including broadcast networks, cable services and, most important, ad-supported streaming platforms like YouTube, which has the largest audience overall.</p>
<div class="lb-trans"><p>但分析師表示，奈飛可能會主張其市場地位不能僅通過訂閲流媒體市場的視角來看待，而必須相對於其他娛樂平台進行審視，包括廣播網絡、有線服務，以及最重要的，像 YouTube 這樣的廣告支持流媒體平台，後者擁有最大的受眾。</p>
</div><p>&#34;If you define the market this way, Netflix only commands a small percentage of viewers overall, and even adding HBO Max doesn't fundamentally change that,&#34; said Jeff Goldstein, managing director of technology, media and telecommunications at consulting firm AlixPartners.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果你這樣定義市場，Netflix 在整體觀眾中只佔有很小的比例，即使加入 HBO Max 也不會從根本上改變這一點，” 諮詢公司 AlixPartners 的技術、媒體和電信董事總經理 Jeff Goldstein 表示。</p>
</div><p>Still, Netflix is likely to face major regulatory hurdles, and CNBC reported that Paramount Skydance, which has 78 million subscribers on its Paramount+ streaming service, offered a final bid to buy Warner Bros. Discovery Thursday night of $30 per share, all cash. In the deal announced Friday, Netflix agreed to pay $23.25 per share of Warner Bros. Discovery in cash plus $4.50 worth of Netflix shares for each share of WBD.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，Netflix 可能會面臨重大監管障礙，CNBC 報道，擁有 7800 萬訂閲用户的 Paramount+ 流媒體服務的 Paramount Skydance 在週四晚上提出了以每股 30 美元的全現金報價收購 Warner Bros. Discovery。在週五宣佈的交易中，Netflix 同意以現金支付每股 23.25 美元的 Warner Bros. Discovery，併為每股 WBD 支付價值 4.50 美元的 Netflix 股票。</p>
</div><p>&#34;We think that any realistic amount Netflix would pay to acquire the Warner Bros. streaming and studio businesses would be value-destructive,&#34; Dolgin said in a Morningstar note published Thursday. &#34;On the other hand, we believe Paramount would benefit from the scale HBO Max would provide for its second-tier streaming service.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們認為，Netflix 為收購 Warner Bros.的流媒體和製片業務所支付的任何現實金額都將是價值破壞性的，” Dolgin 在週四發佈的 Morningstar 報告中表示。“另一方面，我們相信 Paramount 將從 HBO Max 為其二線流媒體服務提供的規模中受益。”</p>
</div><p>-Genna Contino -Lukas I. Alpert</p>
<div class="lb-trans"><p>-Genna Contino -Lukas I. Alpert</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>12-05-25 1536ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-05-25 1536ET</p>
</div>

What does Netflix's offer to buy HBO Max mean for you?

- Netflix 宣佈以近 830 億美元收購華納兄弟探索公司。  
- 預計交易將在 12 至 18 個月內完成，消費者短期內不會有重大變化。  
- 監管機構將密切關注此交易對市場競爭和消費者的影響。  

奈飛提出收購 HBO Max 對你意味着什麼？