<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>影視串流平台 Netflix（NFLX）宣布以 720 億美元（折合約 5605 億港元）收購華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery，WBD）的串流和製片業務。有分析指這項交易不僅改變了美國娛樂產業格局，更標誌著串流時代進入全新階段。因華納兄弟旗下擁有《哈利波特》和《權力的遊戲》等熱門 IP，以及串流服務 HBO Max，收購將令 Netflix 將變成擁有百年歷史片場及龐大片庫的荷里活「超級巨無霸」，有助公司應付 Disney+、Amazon Prime Video 等競爭對手。不過有分析師認為，今次收購亦將加劇「戲院結業潮」，而兩大平台合併將減少市場競爭，Netflix 將來或會上調訂戶收費。</p><p>Netflix 周五收報 100.24 美元，跌 2.89%；華納兄弟探索則上升 6.28%，收報 26.08 美元，創 3 年高位。</p><p>據雙方發布的聯合聲明，這筆交易的股權價值為 720 億美元，包括債務在內的企業價值約為 827 億美元。根據協議，華納兄弟探索的股東每股將獲得 23.25 美元現金和價值 4.5 美元的 Netflix 普通股，對華納股票的估值為每股 27.75 美元。</p><p>今次收購範圍包含華納兄弟的電視、電影製片廠和串流部門，其中包括 HBO 和 HBO Max 平台，以及《哈利波特》、《權力的遊戲》等知名 IP 和華納在加州伯班克的標誌性片場，DC 漫畫的超級英雄也將納入 Netflix 旗下。Netflix 聯席首席執行官薩蘭多斯 (Ted Sarandos) 表示：「這是一個難得的機會，將為公司未來多年的發展奠定基礎，將攜手為觀眾帶來更多他們喜愛的內容。」交易預計需要 12 至 18 個月才能完成，且須獲得監管機構批准。在此之前，華納兄弟探索公司將繼續推進將其有線電視網絡部門 (包括 CNN、TNT 和 HGTV) 分拆為一家獨立上市公司「Discovery Global」的計劃。</p><h2>華納兄弟探索股價 3 年挫 60%</h2><p>此次收購標誌着美國娛樂產業的深刻變革，隨著觀眾加速從傳統有線電視轉向串流服務，傳統影視巨頭紛紛陷入困境。華納兄弟探索公司在最近一個季度中，有線電視網絡部門營收下降 23%，主要原因是訂閱用戶退訂和廣告主轉移。</p><p>華納兄弟探索首席執行官扎斯拉夫 (David Zaslav) 在 2022 年促成探索公司與華納的合併，但合併後的公司股價表現不佳。到 2025 年初，華納兄弟探索股票價值已較 2022 年 4 月的高位下跌超過 60%，促使公司今年 10 月宣布出售意向。除 Netflix 外，派拉蒙天舞 (Paramount Skydance) 和 Comcast 也參與了競購，但 Netflix 的收購方案最終獲得華納兄弟探索董事會的青睞。</p><h2>首次重大收購 助 Netflix 強化內容</h2><p>對 Netflix 而言，這筆收購標誌著其戰略的重大轉變。作為串流平台先鋒，Netflix 早年依靠外部授權內容，之後才擴展到原創內容製作。今次是該公司成立以來的首次重大收購，反映了其面對 Disney+、Amazon Prime Video 等競爭對手日益激烈挑戰時的應對策略。</p><p>這宗收購將令 Netflix 獲得華納兄弟豐富的內容庫，包括知名 IP《哈利波特》以及 HBO 的優質原創內容，增強 Netflix 的內容以吸引及留住訂戶。</p><p>其次，收購 DC 漫畫是這筆交易的重要亮點。DC 宇宙擁有蝙蝠俠、超人、神奇女俠等世界知名的超級英雄 IP，這將使 Netflix 在與迪士尼的 Marvel 競爭中獲得強大武器。目前，DC 工作室聯合負責人 Peter Safran 和導演 James Gunn 正在規劃 DC 超級英雄的未來藍圖，包括《超人》（Superman）續集、《超女》（Supergirl）和《泥臉人》（Clayface）電影等一系列項目。</p><h2>「研究以不同方式打包產品」</h2><p>Netflix 聯席首席執行官薩蘭多斯指出，HBO 及其串流媒體服務 HBO Max 將繼續作為獨立業務運營。另一位聯席首席執行官彼得斯 (Greg Peters) 則指，HBO 品牌對消費者具有強大的吸引力，「這給了我們很多選擇，可以研究如何以不同方式打包產品。」</p><p>此外，Netflix 預計將通過整合實現規模效應，公司表示在交易完成後的第三年起，每年可節省「至少 20 億至 30 億美元」的成本，主要來自減少一般和行政開支，特別是業務的支持功能重疊部分。</p><h2>荷里活憂削弱競爭 料受反壟斷審查</h2><p>有分析指，這宗交易將令荷里活的「權力平衡」進一步傾斜，更有利於 Netflix，也引發了業界對市場集中度過高的擔憂。前華納媒體首席執行官 Jason Kilar 在社交媒體上反諷：「我想不出比將華納兄弟探索賣給 Netflix 更有效的方式，來減少荷里活的競爭。」事實上，這宗交易或要面臨嚴格的反壟斷審查。有分析師指，歐洲和美國監管機構可能要求出售部分資產才能獲得批准。</p><p>電影院行業亦表示憂慮，國際電影院聯盟的 Laura Houlgatte 警告：「這宗交易對全球電影放映業務構成了前所未有的威脅。」她指出，Netflix 過去只在電影院有限放映少數電影，通常僅為了獲得奧斯卡等行業獎項的資格，「Netflix 通過言行一再明確表示，它不相信電影院及其商業模式。」</p><h2>10 月北美票房總收入創 27 年來最差</h2><p>自串流平台興起，戲院觀看人數大受打擊，全球均出現戲院倒閉潮，根據媒體諮詢公司 Omdia 的今年初研究，與新冠疫情前相比，北美地區的電影銀幕數量減少了 5,691 個。另外據數據公司 ComScore 統計，今年 10 月北美票房總收入預計約為 4.25 億美元，創下 27 年來最差紀錄（不包括 2020 年疫情時期）</p><p>針對這些擔憂，Netflix 已承諾維持華納兄弟的現有運營，並「在其優勢基礎上發展，包括電影院上映」。薩蘭多斯在投資者電話會議上表示，公司今年將在電影院上映約 30 部電影，但他同時強調電影發行「將演變為更加對消費者友好，能夠更快地在觀眾所在的地方與他們見面」。</p><h2>觀眾或面臨更高訂閱費用</h2><p>對於全球數億觀眾來說，這筆交易意味著他們未來觀看內容的方式可能發生變化，最直接的影響可能是訂閱費用的變化。</p><p>有分析師認為，兩大平台合併後，Netflix 可能會提高訂閱費用。Trade Nation 高級市場分析師 David Morrison 警告，形成如此大型且強大的串流集團對行業有嚴重影響，因為它有可能阻擋來自小型公司的競爭，並使小型製作公司在價格上處於不利地位，從而減少選擇，相信觀眾將來可能面臨更高的費用。</p><h2>Netflix：將提供更多元訂閱方案</h2><p>不過，Netflix 則表示將提供更多元化的訂閱方案。聯席首席執行官 Greg Peters 表示，HBO 與 Netflix 用戶之間有較高重疊度，公司可以提供不同的套餐和價格層次，並在全球範圍內更積極地銷售 HBO 內容，即觀眾在未來可以選擇更符合自己需求的訂閱套餐。</p><h2>扎斯拉夫有望成為億萬富翁</h2><p>隨著這宗 720 億美元的交易塵埃落定，華納兄弟探索 CEO 扎斯拉夫已肯定是最大贏家，因他交易完成後有望成為億萬富翁。扎斯拉夫長期是美國媒體界薪酬最高的高管之一，在近二十年已獲得超過 2 億美元的薪資和現金獎金。今年較早時，他簽署了一份延長至 2030 年的新合約，授予他約 2300 萬股票期權。</p><p>據協議條款，一旦交易完成，扎斯拉夫與其 2025 年僱傭協議相關的期權，將根據 Netflix 每股 27.75 美元的收購，而價值約 4.2 億美元。此外，他目前擁有的華納兄弟股票，按收購價計算價值約 1.86 億美元，而預計收購還將觸發他加快獲得近 630 萬績效限制性股票，價值超過 1.7 億美元。</p><p>至於扎斯拉夫會否留任公司，外媒引述知情人士指，尚未確定他在合併公司中的具體角色。</p> </div></div>

奈飛

<p>Netflix 宣佈以 720 億美元收購華納兄弟探索的串流和製片業務，此交易將改變美國娛樂產業格局，標誌著串流時代進入新階段。收購將使 Netflix 成為好萊塢「超級巨無霸」，有助應對 Disney+ 等競爭對手，但可能加劇戲院結業潮，並減少市場競爭，未來或上調訂户收費。交易預計需 12 至 18 個月完成，須監管批准。</p>

- Netflix 宣佈以 720 億美元收購華納兄弟探索的串流和製片業務。  
- 此交易將改變美國娛樂產業格局，增強 Netflix 的內容庫。  
- 分析師擔憂合併後可能提高訂閲費用，影響市場競爭。

Netflix 5600 億購華納兄弟探索 成荷里活超級巨無霸 恐加劇戲院執笠 月費料將大幅加價

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