過去幾次保險下調風險因子和券商加槓桿政策出台後，市場表現如何？

週五金監局下調保險公司相關業務風險因子，同時本週六吳清發言時提到適度拓寬券商資本空間與槓桿上限。國金策略團隊表示，這可能是新一輪對於券商 + 保險資本條件的放鬆。

這可能會帶來兩個影響：一方面，對於全市場而言，保險等資本佔用下降，可以為市場帶來更多的增量資金；另一方面，在 A 股盈利已經見底回升的背景下，隨着非銀機構的資金擴容和槓桿率的提升，非銀的長期資產端將更加受益。

從過去幾次保險下調風險因子和券商加槓桿政策出台後的 1-3 個月時間看，市場表現較好，而非銀板塊相較於全 A 有超額收益。（國金策略團隊）