據摩根大通 5 日發佈的年度展望報告，2026 年全球市場將被三大核心力量深刻重塑：不均等的貨幣政策、人工智能採用率的飆升，以及日益加劇的市場與經濟多維分化。據追風交易台消息，儘管宏觀環境複雜，摩根大通對全球股票市場仍持積極態度，並將標普 500 指數 2026 年年底的目標價定為 7,500 點。策略師認為，“AI 超級週期” 正在推動創紀錄的資本支出和盈利擴張，這將是下一年度最為關鍵的投資主線。若美聯儲因通脹改善而進一步放鬆政策，標普 500 指數甚至有望在 2026 年突破 8000 點。截至發稿，標普 500 期貨漲 0.19 至 6870 點。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/91949b24-813b-4f87-ba2a-2aa551843c14.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" title="" class="wscnph" width="1024" height="683" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/91949b24-813b-4f87-ba2a-2aa551843c14.png"/>在貨幣政策方面，摩根大通預測美聯儲將在今年 12 月和明年 1 月分別降息 25 個基點，隨後暫停行動，並在 2026 年上半年維持這一 “不對稱偏差”。這種政策路徑將導致發達市場央行間出現劇烈分化：除美聯儲和英國央行預計降息外，歐元區、斯堪的納維亞和澳洲等地的央行預計在 2026 年按兵不動。這種分化預計將對美元構成下行壓力，但美元的跌幅將受限於美國經濟的相對強勢。摩根大通全球市場策略團隊強調，2026 年的特徵在於 “多維度的兩極分化”：股票市場在 AI 板塊與非 AI 板塊之間分化，美國經濟在強勁的資本支出與疲軟的勞動力需求之間分化，消費端則呈現出不健康的 “K 型” 走勢。<h2 style="text-align: left">AI 超級週期與經濟分化</h2>摩根大通不僅將 2026 年視為 AI 採用率激增的一年，更將其定義為投資、生產力和行業領導地位重塑的關鍵時期。AI 的持續擴張正在推動全球範圍內的資本支出熱潮。報告指出，儘管美國在部分領域面臨勞動力挑戰，但企業投資正受到 AI 趨勢的強力驅動。該行認為，AI 行業的發展勢頭正在向地理和行業廣度擴散，從科技和公用事業擴展到銀行、醫療保健和物流領域。這種由技術驅動的增長也加劇了經濟結構內部的撕裂。摩根大通描述了一種 “K 型經濟”，即企業資本支出（Capex）強勁，而家庭消費支出分化嚴重。雖然美國新政府的去監管化議程可能會釋放新的商業活力，但關税政策的衝擊可能會被錯開，而 AI 帶來的生產力提升和能源價格下降將部分抵消關税帶來的通脹影響。在經濟增長方面，摩根大通預計 2026 年全球 GDP 增長率為 2.5%，與 2025 年的 2.7% 基本持平。其中，美國 GDP 增速預計維持在 2.0%，歐元區降至 1.3%。報告指出，全球增長前景依然具有韌性，這主要得益於貨幣和財政的寬鬆政策，以及市場對美國政策擔憂的減弱。該行預計美國通脹將保持粘性，核心 PCE 通脹率將從 2025 年的 3.0% 微升至 2026 年的 3.1%。貨幣政策的 “同步性” 已成過去。摩根大通預計，發達市場的寬鬆步伐將極不均勻。美聯儲預計在完成 “保險式降息” 後，中性利率將在 3% 左右企穩。相比之下，英國央行預計將在 2025 年 12 月、2026 年 3 月和 6 月進一步降息。而在歐元區和日本，政策利率預計將面臨不同的壓力，特別是日本央行雖受制於謹慎態度，但日元利率仍有上行壓力。<h2 style="text-align: left">跨資產策略：看空石油，極度看多黃金</h2>基於上述宏觀判斷，摩根大通在跨資產配置上提出了鮮明的觀點：<blockquote><ul><li>債券與利率： 預計美國 10 年期國債收益率將經歷先抑後揚，年中目標為 4.25%，年底升至 4.35%。鑑於美聯儲暫停降息的預期，策略師建議低配美國國債收益率曲線的中部（2 年/5 年/10 年）。</li><li>外匯： 維持看空美元的觀點，認為美聯儲在 2026 年上半年的不對稱政策傾向將抑制美元走強。該行看空日元，預計美元兑日元（USD/JPY）將在 2026 年四季度升至 164。在新興市場，該行看好巴西雷亞爾（BRL）、墨西哥比索（MXN）和南非蘭特（ZAR）等高收益貨幣。</li><li>大宗商品： 摩根大通看空石油，認為供需失衡將導致油價下跌，預計 2026 年布倫特原油均價僅為 58 美元/桶。相反，該行對貴金屬維持結構性看漲，將 2026 年第四季度的黃金目標價定為驚人的 5000 美元/盎司，同時也看好白銀、銅（主要受 AI 電力需求驅動）和鋁。</li></ul></blockquote>摩根大通列出了主要的情景假設。在樂觀的 “上行風險” 情景中，AI 主題進一步拓寬，或者出現 “無痛去通脹”（immaculate disinflation），即生產力提升抵消了通脹壓力，使得美聯儲能夠完成利率正常化。此外，若美國政府放松管制或全球財政寬鬆帶來乘數效應，也可能推動經濟超預期增長。而在消極的 “下行風險” 情景中，主要的威脅包括真正的宏觀經濟放緩、市場對 AI 的懷疑引發科技股回調，以及美聯儲政策的突然轉向。特別是在通脹粘性持續的情況下，如果美聯儲被迫放棄不對稱偏差並轉向緊縮，可能會導致流動性收緊，從而對高貝塔（High Beta）資產造成打擊。

標普 500 指數

摩根大通預測 2026 年將被 AI 超級週期、不均衡貨幣政策與經濟結構分化主導，支撐全球股市上行並看多標普至 7500 點。AI 推動資本支出擴張，但消費呈 “K 型”。該行看空石油、極度看多黃金至目標價 5000 美元，預期美元偏弱、日元走貶，並警惕宏觀放緩與政策轉向等下行風險。

- 摩根大通預測 2026 年全球市場將被貨幣政策、AI 採用率和經濟分化重塑。  
- 標普 500 指數目標價為 7,500 點，若美聯儲降息，可能突破 8,000 點。  
- 預計全球 GDP 增長率為 2.5%，美國 GDP 增速為 2.0%。

摩根大通眼中的 2026：經濟分化、政策分化、AI 採用率飆升