<p>作者：朱爾斯·裏默</p>
<p>TeraView 在 Kosdaq 交易所上市，為科技股開闢了新道路。它的認購超額達到 600 倍。</p>
<p>太赫茲是電磁波，頻率介於微波和紅外線之間，具有多種應用，特別是在用於人工智能的半導體芯片中。</p>
<p>一家英國公司通過在 Kosdaq 上市，為科技首次公開募股開闢了新道路，Kosdaq 是與美國納斯達克相似的韓國交易所。</p>
<p>TeraView 是一家總部位於英國劍橋的先鋒科技公司，將於週二在這個新的英國股票上市目的地首次亮相，其首席執行官唐·阿爾農博士接受了 MarketWatch 的獨家採訪，解釋了這一不尋常的上市路徑。</p>
<p>首席執行官唐·阿爾農</p>
<p>看起來，TeraView 選擇的交易所得到了回報，因為其 400 億韓元（約合 2700 萬美元）的發行，估值為 2.4 億美元，認購超額達到 600 倍。</p>
<p>TeraView 已將太赫茲技術商業化，這是一種介於微波和紅外線之間的輻射。它有許多應用，主要作為用於製造先進半導體芯片的超精密檢測設備，這些芯片用於人工智能，TeraView 的客户是 Nvidia（NVDA）等公司的主要芯片供應商。</p>
<p>太赫茲技術的潛在市場正在迅速擴大。</p>
<p>該公司於 2001 年由阿爾農和聯合創始人邁克爾·佩珀創立，後者是劍橋大學的一名學者，曾在由東芝（TSHTY）資助的研究中心學習。正是東芝最初鼓勵佩珀和阿爾農將該技術分拆出來，籌集一些風險投資並進行商業化，從而成立了 TeraView。</p>
<p>阿爾農指出，太赫茲技術在電動車電池的製造中也很有用，可以節省 30% 的生產成本並提高電池的使用壽命。</p>
<p>那麼，為什麼 TeraView 管理層選擇 Kosdaq？阿爾農解釋説，選擇這個地點的主要動機是其大約 60% 的收入來自該地區的客户，其中許多是韓國半導體公司。</p>
<p>例如，TeraView 自 2011 年以來一直向三星電子（KR:005930）提供設備。三星也是 TeraView 的主要投資者，持有 10% 的股份，並計劃參與此次發行。還有來自香港、新加坡和美國的機構投資者，但也有來自韓國零售投資者的強烈需求。</p>
<p>阿爾農表示：“TeraView 在能夠最好地接觸到客户基礎的地方上市是有意義的，投資者羣體理解並欣賞 TeraView 產品在半導體領域的應用。韓國投資者更懂科技。” 當時他正在首爾，為股票市場的首次亮相做準備。</p>
<p>Kosdaq 由於上市相關的較低成本（大約比納斯達克便宜 20%）以及一個名為 “科技評估通道” 的倡議，使其成為一個非常有吸引力的選擇，該倡議為尚未達到規模的快速增長公司提供激勵和便利。他表示，Kosdaq 設立的進入門檻較低，法律程序也更簡單。</p>
<p>阿爾農解釋説，TeraView 在早期階段就決定在倫敦證券交易所集團（UK:LSEG）的替代投資市場上市沒有意義，因為流動性較低，投資者羣體的知識水平和欣賞程度較低。董事會確實仔細考慮了納斯達克（NDAQ），但最終選擇了韓國。</p>
<p>TeraView 並不是唯一拒絕在英國上市的公司。軟銀決定在美國而非英國上市總部位於劍橋的 Arm Holdings（ARM），希望獲得更好的流動性和定價。去年，倫敦在首次公開募股市場中跌出了前 20 名，被墨西哥等國超越。</p>
<p>Kosdaq 上沒有英國或歐洲股票上市，但有一些美國公司，通常與韓國有強大聯繫，包括生物技術公司 Psomagen KR:950200 和 NeoImmune Tech KR:950220，以及特種材料製造商 Kolon Industries（KR:120110）。</p>
<p>阿爾農熱衷於強調 TeraView 與美國的聯繫。在資金使用方面，TeraView 計劃在特拉華州建立其設施，那裏已經有員工。它有一家大型美國投資者 FCI，阿爾農並不排除未來在美國進行雙重上市的可能性。</p>
<p>近年來，進入韓國的外國上市公司並不多，因為所謂的韓國折扣，即投資者對韓國市場的估值進行的非官方折扣，原因在於其被認為的公司治理不善和對投資者的糟糕對待。不過，隨着政府推出 “價值提升計劃”，旨在糾正這些缺陷，這一切似乎正在改變，尤其是考慮到 2025 年 KOSPI 指數帶來的 73% 的回報。</p>
<p>韓國市場的成功可能解釋了對 TeraView 首次公開募股的熱情，因為其上市價格為 8000 韓元（5.44 美元），這意味着市盈率約為 40 倍。儘管如此，阿爾農對盈利前景非常樂觀，預測今年和明年的訂單增長至少為 100%，利潤率在 60% 到 70% 之間，具體取決於產品。</p>
<p>阿爾農對保持這些利潤率持樂觀態度，指出 TeraView 在其領域的主導地位，他以其擁有 69 種不同系統的知識產權為例，而競爭對手可能只有一兩種。</p>
<p>-朱爾斯·裏默</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>12-08-25 0739ET</p>

<p>TeraView 是一家英國科技公司，正在韓國的 Kosdaq 交易所上市，超額認購達到 600 倍。首席執行官 Don Arnone 指出，選擇 Kosdaq 而非英國或美國交易所的原因包括與主要客户的接近、較低的上市成本以及對技術敏感的投資者。TeraView 的太赫茲技術對半導體和電動汽車電池生產至關重要，韓國公司如三星對此有着顯著的需求</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱爾斯·裏默</p>
</div><p>TeraView is blazing a trail for tech stocks by listing on the Kosdaq exchange. It's 600 times oversubscribed.</p>
<div class="lb-trans"><p>TeraView 在 Kosdaq 交易所上市，為科技股開闢了新道路。它的認購超額達到 600 倍。</p>
</div><p>Terahertz are electro-magnetic waves operating on a frequency between microwave and infra-red that have multiple applications, especially in semiconductor chips for AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>太赫茲是電磁波，頻率介於微波和紅外線之間，具有多種應用，特別是在用於人工智能的半導體芯片中。</p>
</div><p>A British company is blazing a new trail for tech IPOs by making an initial public offering on Kosdaq, the South Korean exchange that closely resembles its U.S. counterpart, Nasdaq.</p>
<div class="lb-trans"><p>一家英國公司通過在 Kosdaq 上市，為科技首次公開募股開闢了新道路，Kosdaq 是與美國納斯達克相似的韓國交易所。</p>
</div><p>TeraView, a pioneering tech play headquartered in Cambridge, England, will make its stock-market debut on Tuesday on this new destination for U.K. stocks and its chief executive officer, Dr. Don Arnone, gave an exclusive interview to MarketWatch to explain this unusual route taken to public markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>TeraView 是一家總部位於英國劍橋的先鋒科技公司，將於週二在這個新的英國股票上市目的地首次亮相，其首席執行官唐·阿爾農博士接受了 MarketWatch 的獨家採訪，解釋了這一不尋常的上市路徑。</p>
</div><p>CEO Don Arnone</p>
<div class="lb-trans"><p>首席執行官唐·阿爾農</p>
</div><p>It would appear that TeraView's choice of exchange has been rewarded as its offering of 40 billion Korean won (roughly $27 million), valuing the company at $240 million, was heavily oversubscribed by 600 times.</p>
<div class="lb-trans"><p>看起來，TeraView 選擇的交易所得到了回報，因為其 400 億韓元（約合 2700 萬美元）的發行，估值為 2.4 億美元，認購超額達到 600 倍。</p>
</div><p>TeraView has commercialized terahertz technology, a kind of radiation operating between microwaves and infrared. It has many applications, mostly as an ultra-precision inspection equipment in the manufacture of advanced semiconductor chips used in AI, as TeraView's customers are major suppliers of chips to the likes of Nvidia (NVDA).</p>
<div class="lb-trans"><p>TeraView 已將太赫茲技術商業化，這是一種介於微波和紅外線之間的輻射。它有許多應用，主要作為用於製造先進半導體芯片的超精密檢測設備，這些芯片用於人工智能，TeraView 的客户是 Nvidia（NVDA）等公司的主要芯片供應商。</p>
</div><p>The potential market for terahertz technology is expanding rapidly</p>
<div class="lb-trans"><p>太赫茲技術的潛在市場正在迅速擴大。</p>
</div><p>The company was established in 2001 by Arnone and co-founder Michael Pepper, an academic at Cambridge University who was studying at a research center funded by Toshiba (TSHTY). It was Toshiba itself that originally encouraged Pepper and Arnone to spin out the technology, raise some venture capital and commercialize it, leading to the establishment of TeraView.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司於 2001 年由阿爾農和聯合創始人邁克爾·佩珀創立，後者是劍橋大學的一名學者，曾在由東芝（TSHTY）資助的研究中心學習。正是東芝最初鼓勵佩珀和阿爾農將該技術分拆出來，籌集一些風險投資並進行商業化，從而成立了 TeraView。</p>
</div><p>Arnone pointed out that terahertz technology is also useful in the manufacture of batteries for electric vehicles, where it can save 30% in production costs and improve battery life expectancy.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿爾農指出，太赫茲技術在電動車電池的製造中也很有用，可以節省 30% 的生產成本並提高電池的使用壽命。</p>
</div><p>So why did TeraView management opt for Kosdaq? Arnone explained that the chief motivation for choosing this location was that most of its revenues, approximately 60%, are generated from its clients in the region, many of whom are Korean semiconductor companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，為什麼 TeraView 管理層選擇 Kosdaq？阿爾農解釋説，選擇這個地點的主要動機是其大約 60% 的收入來自該地區的客户，其中許多是韓國半導體公司。</p>
</div><p>TeraView has been supplying equipment to Samsung Electronics (KR:005930) since 2011, for example. Samsung also is a major investor in TeraView, holding a 10% stake and planning to participate in the offering. There are institutional investors from Hong Kong, Singapore and the U.S. but also intense demand from Korean retail investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，TeraView 自 2011 年以來一直向三星電子（KR:005930）提供設備。三星也是 TeraView 的主要投資者，持有 10% 的股份，並計劃參與此次發行。還有來自香港、新加坡和美國的機構投資者，但也有來自韓國零售投資者的強烈需求。</p>
</div><p>&#34;It made sense for TeraView to list where it can best access its customer base and where the investor pool understands and appreciates the application of TeraView's products in the semiconductor sector. Korean investors are more tech savvy,&#34; said Arnone, who was in Seoul at the time, preparing for the stock-market debut.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿爾農表示：“TeraView 在能夠最好地接觸到客户基礎的地方上市是有意義的，投資者羣體理解並欣賞 TeraView 產品在半導體領域的應用。韓國投資者更懂科技。” 當時他正在首爾，為股票市場的首次亮相做準備。</p>
</div><p>Kosdaq also made itself a very appealing option owing to the lower costs associated with listing, roughly 20% cheaper than the Nasdaq and an initiative called the &#34;Tech Assessment Track&#34; which gives incentives and makes allowances for fast-growing companies that are not yet at scale. Kosdaq erected fewer barriers for entry and its legal process was simpler, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kosdaq 由於上市相關的較低成本（大約比納斯達克便宜 20%）以及一個名為 “科技評估通道” 的倡議，使其成為一個非常有吸引力的選擇，該倡議為尚未達到規模的快速增長公司提供激勵和便利。他表示，Kosdaq 設立的進入門檻較低，法律程序也更簡單。</p>
</div><p>Arnone explained that TeraView decided quite early on in the process that listing in the U.K. on the London Stock Exchange Group's (UK:LSEG) Alternative Investment Market did not make sense, given lower liquidity and a less knowledgeable and appreciative investor pool. The board did give careful consideration to Nasdaq (NDAQ) before ultimately plumping for Korea.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿爾農解釋説，TeraView 在早期階段就決定在倫敦證券交易所集團（UK:LSEG）的替代投資市場上市沒有意義，因為流動性較低，投資者羣體的知識水平和欣賞程度較低。董事會確實仔細考慮了納斯達克（NDAQ），但最終選擇了韓國。</p>
</div><p>TeraView's hardly alone in rejecting the U.K. SoftBank decided to list Arm Holdings (ARM), another Cambridge-headquartered firm, in the U.S. rather than the U.K., hoping to access better liquidity and pricing. London dropped out of the top 20 markets for IPOs last year, overtaken by Mexico among others.</p>
<div class="lb-trans"><p>TeraView 並不是唯一拒絕在英國上市的公司。軟銀決定在美國而非英國上市總部位於劍橋的 Arm Holdings（ARM），希望獲得更好的流動性和定價。去年，倫敦在首次公開募股市場中跌出了前 20 名，被墨西哥等國超越。</p>
</div><p>There are no U.K. or European stocks listed on Kosdaq, but there are a few American companies, usually with strong Korean links, including biotech plays Psomagen KR:950200 and NeoImmune Tech KR:950220 and specialty materials manufacturer Kolon Industries (KR:120110).</p>
<div class="lb-trans"><p>Kosdaq 上沒有英國或歐洲股票上市，但有一些美國公司，通常與韓國有強大聯繫，包括生物技術公司 Psomagen KR:950200 和 NeoImmune Tech KR:950220，以及特種材料製造商 Kolon Industries（KR:120110）。</p>
</div><p>Arnone was keen to emphasize TeraView's American links. In its use of proceeds, TeraView plans to build up its facility in Delaware where it already has employees located. It has a large American investor, FCI, and Arnone does not discount the possibility of a dual listing in the U.S. at some point in the future.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿爾農熱衷於強調 TeraView 與美國的聯繫。在資金使用方面，TeraView 計劃在特拉華州建立其設施，那裏已經有員工。它有一家大型美國投資者 FCI，阿爾農並不排除未來在美國進行雙重上市的可能性。</p>
</div><p>There haven't been so many foreign listings into Korea in recent years because of the so-called Korean discount, an unofficial markdown in the valuations attached to the Korean market by investors owing to its perceived corporate misgovernance and shoddy treatment of investors. All that appears to be changing now, though, with the government's introduction of its &#34;value-up program&#34; , an initiative to rectify those shortcomings that has been interpreted as wildly successful, especially given the 73% return delivered by the KOSPI index in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>近年來，進入韓國的外國上市公司並不多，因為所謂的韓國折扣，即投資者對韓國市場的估值進行的非官方折扣，原因在於其被認為的公司治理不善和對投資者的糟糕對待。不過，隨着政府推出 “價值提升計劃”，旨在糾正這些缺陷，這一切似乎正在改變，尤其是考慮到 2025 年 KOSPI 指數帶來的 73% 的回報。</p>
</div><p>The success of the Korean market may explain the enthusiasm for TeraView's IPO because its listing price of KRW 8000 ($5.44) implies a price-to-earnings ratio of around 40 times. That said, Arnone is very upbeat in his outlook for earnings, forecasting growth of the order book of at least 100% this year and next, on very profitable margins between 60% and 70% depending on the product.</p>
<div class="lb-trans"><p>韓國市場的成功可能解釋了對 TeraView 首次公開募股的熱情，因為其上市價格為 8000 韓元（5.44 美元），這意味着市盈率約為 40 倍。儘管如此，阿爾農對盈利前景非常樂觀，預測今年和明年的訂單增長至少為 100%，利潤率在 60% 到 70% 之間，具體取決於產品。</p>
</div><p>Arnone is optimistic about the preservation of these margins, pointing out TeraView's dominance in its field which he exemplifies by their position with intellectual property rights to 69 different systems whereas their competition, such as it is , may have just one or two.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿爾農對保持這些利潤率持樂觀態度，指出 TeraView 在其領域的主導地位，他以其擁有 69 種不同系統的知識產權為例，而競爭對手可能只有一兩種。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱爾斯·裏默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>12-08-25 0739ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-08-25 0739ET</p>
</div>

一家英國科技公司選擇在韓國上市，首席執行官解釋了其中的原因