國際清算銀行（BIS）警告稱，散户投資者正將黃金從傳統避險資產推向投機性資產，黃金與股市已同時進入&#34;爆炸性區域&#34;——這是至少 50 年來的首次。
12 月 8 日，國際清算銀行在最新發布的季度報告中指出，儘管黃金漲勢最初可能由尋求避險的機構投資者引發，但散户投資者的&#34;追漲行為&#34;顯著放大了這一走勢。自 9 月初以來，黃金價格已上漲約 20%，與高風險資產同步走高，偏離了其歷史上的避險模式。
BIS 貨幣與經濟部門主管 Hyun Song Shin 表示：&#34;黃金價格與其他風險資產一起上漲，背離了作為避險資產的歷史模式。黃金已變得更像一種投機性資產。&#34;
該機構警告，在泡沫的&#34;爆炸性階段&#34;之後，通常會出現急劇而迅速的回調。儘管調整發生的時間框架可能較長且不確定，但黃金和股市同時處於這一危險區域的罕見現象值得投資者高度警惕。
<h2 style="text-align: left">散户&#34;追漲&#34;改變黃金屬性</h2>
根據 BIS 的投資組合流動數據，此輪黃金漲勢部分歸因於&#34;追逐趨勢的投資者&#34;試圖利用圍繞黃金的&#34;媒體炒作&#34;。這一散户驅動的購買潮使黃金的交易模式發生了根本性轉變。
在降息預期推動下，風險偏好上升，投資者對經濟放緩的擔憂有所緩解。BIS 指出，這為散户資金湧入黃金市場創造了條件，將這一傳統避險資產推向了投機領域。
股市方面，自特朗普 4 月宣佈關税政策後觸及的低點以來，市場持續反彈。科技股特別是人工智能相關股票引領漲勢，但市場對估值過度拉伸的擔憂日益加劇。
BIS 強調，過去幾個季度是至少 50 年來黃金和股市首次同時進入所謂的&#34;爆炸性區域&#34;。該機構援引 1980 年黃金泡沫破裂的案例指出，在經歷爆炸性階段後，泡沫通常會伴隨急劇而迅速的調整。
不過，國際清算銀行也指出，市場修正發生的時間框架具有可變性，可能持續很長時間。這意味着當前的市場格局可能會維持一段時間，但最終修正的風險依然存在。
其也強調，同時進入&#34;爆炸性區域&#34;的黃金和股市面臨更高的系統性風險。一旦其中一個市場出現調整，可能會引發連鎖反應，影響整體市場穩定性。
<h2 style="text-align: left">國債市場出現異常信號</h2>
在反覆警告全球財政預算緊張後，BIS 還注意到多個發達經濟體在 9 月至 11 月期間發行了&#34;大量&#34;債務。
由此產生的政府債券供應過剩導致常見的利差關係發生逆轉，促使對沖基金利用利率互換進行相對價值交易。
Hyun Song Shin 表示：
<blockquote>
&#34;過去人們認為借錢給政府需要支付額外費用——這就是所謂的便利利差。但現在便利利差已不復存在。&#34;
</blockquote>
這一異常現象表明，即便是被視為最安全的政府債券市場也正面臨結構性壓力。
分析指出，這些同時出現的市場扭曲信號——從黃金的投機化、股市估值過高，到國債市場的異常——共同構成了 BIS 對當前全球金融市場穩定性的擔憂。

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國際清算銀行警告，散户追漲行為正將黃金從避險資產推向投機性資產，黃金與股市 50 年來首次同時進入” 爆炸性區域”。自 9 月初黃金已漲約 20%，與高風險資產同步走高。BIS 指出，泡沫爆炸性階段後通常伴隨急劇回調，同時發達經濟體大量發債導致國債市場出現異常信號，多重市場扭曲現象引發系統性風險擔憂。

- 國際清算銀行警告散户投資者推動黃金變為投機性資產。  
- 黃金與股市同時進入"爆炸性區域"，歷史上首次出現。  
- 市場修正風險存在，可能引發連鎖反應影響整體穩定性。  

國際清算銀行警告：散户正將黃金和美股推向 “泡沫區域”