資深科技投資人 Gavin Baker 表示大型 GPU 採購方的公開財報顯示，AI 已經明確賺錢。
12 月 9 日，科技投資大佬 Gavin Baker 接受播客採訪時表示，在 GPU 上投入最大的公司都是上市公司，通過計算這些公司的財報可以發現，在大規模 GPU 投入後，這些公司的投資資本回報率（ROIC）實際上高於投入前的水平。Baker 表示：
<blockquote>
我總是覺得奇怪，為什麼還會有人對此存在爭論。
</blockquote>
這種回報提升部分來自運營成本節省，但更重要的是將大型推薦系統從 CPU 遷移到 GPU 後，這些公司實現了巨大的效率提升，推動了收入增長的加速。
Baker 強調，無論回報來源如何，關鍵事實是 ROI 確實為正。他還觀察到，每家大型互聯網公司內部，負責創造收入的部門都在激烈爭奪 GPU 資源。因為這是一個簡單的線性關係：更多的 GPU 意味着更多的收入。
<div>
<h2 id="500-ai">企業正在兑現 AI 紅利</h2>
</div>
Baker 特別強調，2024 年第三季度成為一個重要分水嶺。這是科技行業之外的財富 500 強公司首次給出 AI 驅動業績提升的具體量化案例。
貨運代理公司 C.H. Robinson 的股價在財報發佈後上漲約 20%，原因正是 AI 帶來的生產力提升。
該公司的核心業務之一是為貨運需求報價。過去，處理一個詢價需要 15 到 45 分鐘，且只能響應 60% 的入站請求。
引入 AI 後，公司現在能夠在幾秒鐘內響應 100% 的詢價請求。這種 AI 驅動的生產力提升同時影響了收入端和成本端，該公司當季業績超預期，股價大漲。Baker 表示：
<blockquote>
這是 AI 驅動的生產力提升影響營收、成本以及所有指標的實例。
</blockquote>
Baker 強調這一案例尤為重要，因為它緩解了市場對&#34;Blackwell 投資回報率空檔期&#34;的擔憂。Blackwell 是英偉達的新一代芯片，需要鉅額資本投入。
由於這些芯片最初主要用於訓練模型而非推理，存在一個潛在的風險期：資本支出極高，但收入暫時持平，導致 ROIC 下降。
<div>
<h2 id="c84c7adb">創業公司展現顯著效率提升</h2>
</div>
風險投資人比公開市場投資者更看好 AI，部分原因在於他們能直接觀察到真實的生產力提升。
Baker 指出數據顯示，今天達到特定收入水平的公司，其員工數量明顯少於兩年前同等收入規模的公司。原因很簡單：AI 正在承擔大量的銷售、客户支持工作，並協助產品開發。
這些效率提升在財務數據中清晰可見。投資機構 Accel 和 Andreessen Horowitz 都公佈了相關數據，證明這一趨勢的存在。那些能夠接觸創業公司的投資者，看到了 AI 在企業內部創造價值的具體證據。
年輕的 AI 原生創業者表現尤為突出。這一代 23、24 歲的創始人展現出的成熟度，相當於過去 30 歲出頭的創業者水平。
他們從一開始就熟練使用 AI 來解決各種問題——從如何向投資者推介項目，到處理棘手的人事問題，再到優化產品銷售策略。Baker 説：
<blockquote>
AI 在今天已經能夠很好地處理這些問題。
</blockquote>
<div>
<h2 id="saa-s">SaaS 公司正重蹈零售商覆轍</h2>
</div>
Baker 對傳統 SaaS 公司未能擁抱 AI 表示擔憂，認為這與當年實體零售商面對電商的失誤如出一轍。
實體零售商曾因電商的低毛利率而拒絕投資，他們從第一性原理出發認為，讓客户自己到店購物並運送商品回家，總比企業挨家挨户配送更高效。
但現實證明，當配送網絡足夠密集時，效率和利潤率都會改善。如今亞馬遜北美零售業務的利潤率已高於許多大眾市場零售商。Baker 指出：
<blockquote>
SaaS 公司正在犯同樣的錯誤，這些公司擁有 70% 到 80% 甚至 90% 的毛利率，但不願接受 AI 業務 40% 左右的毛利率。
</blockquote>
由於 AI 的本質決定了每次計算都需要消耗算力，這與傳統軟件&#34;寫一次即可低成本分發&#34;的模式截然不同。
然而 Baker 強調，AI 公司雖然毛利率較低，但因為員工數量極少，實際上比傳統 SaaS 公司更早產生現金流。
Baker 認為，這是一個&#34;生死攸關的決策&#34;，除了微軟，幾乎所有公司都在這一決策上失敗。
他建議 SaaS 公司應該效仿 Adobe 和微軟當年向雲轉型時的做法——雖然短期內毛利率承壓，但只要毛利潤絕對值增長，投資者就會接受。
Salesforce、ServiceNow、HubSpot、GitLab、Atlassian 等公司都擁有現金流充沛的核心業務，這是 AI 原生創業公司所不具備的優勢，完全可以利用這一優勢在 AI 領域展開競爭。

半導體 ETF - VanEck Vectors

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

半導體 3 倍做多 - Direxion

創業公司

Gavin Baker 認為，投資回報的提升部分來自運營成本節省，但更重要的是從 CPU 遷移到 GPU 後，這些公司實現了巨大的效率提升，推動了收入增長的加速。Baker 觀察到每家大型互聯網公司內部，負責創造收入的部門都在激烈爭奪 GPU 資源，因為這是一個簡單的線性關係：更多的 GPU 意味着更多的收入。

- Gavin Baker 指出大型 GPU 投資已顯著提升公司 ROIC。  
- AI 驅動的生產力提升使企業在營收和成本上獲益。  
- SaaS 公司未能擁抱 AI，面臨與零售商相似的失誤風險。

科技投資大佬 Gavin Baker：AI 已明確賺錢，搶 GPU 就是搶錢！