<p>Unacademy 曾是印度最知名的教育科技初創公司之一，如今估值可能低於 5 億美元，比疫情高峰期的估值下降了 85%。該公司正在經歷劇烈的重組，並探索併購選項。</p>
<p>在週三發佈的一份詳細説明中，Unacademy 的首席執行官 Gaurav Munjal 表示，該公司的估值從三年前的 35 億美元急劇下降至今天的不到 5 億美元。他還確認該公司正在進行併購談判。</p>
<p>自疫情以來，印度的教育科技領域發生了分化。在封鎖期間，該行業曾迎來難得的機遇。像 Unacademy 和 Byju’s 這樣的初創公司籌集了數十億美元，隨意招聘，並在銷售和市場營銷上進行了大量投資以吸引客户，但在封鎖解除後，增長停滯，學生們回到了線下課堂。</p>
<p>三年前，Byju’s 是印度最有價值的初創公司，但其估值已被降至幾乎為零，並於去年 9 月進入破產程序。去年 11 月，美國破產法院命令其創始人 Byju Raveendran 支付超過 10.7 億美元，因其無視法院指令，並對與該公司美國子公司轉移 5.33 億美元的相關問題提供了 “模糊、不完整” 的回應，而該筆資金至今未能追回。</p>
<p>與此同時，長期被視為黑馬的 Physics Wallah 已經實現盈利並持續擴張，上個月在公開市場上表現強勁。</p>
<p>在他的説明中，Unacademy 的 Munjal 表示，過去三年是需求萎縮、競爭加劇和內部動盪的時期，該公司遭受了損失並放棄了激進的擴張計劃。</p>
<p>“對我們這些創始人來説，這三年是我們一生中經歷過的最艱難的三年，因為直到 2021 年，我們沒有經歷過一個月的負增長，” 他寫道。“但在過去三年中，我們看到在我們字面上發明的遊戲中失去了市場份額，這讓我們感到痛苦。”</p>
<p>Techcrunch 活動</p>
<p>舊金山 |2026 年 10 月 13-15 日</p>
<p>Munjal 認為，這一衰退是由於疫情後市場動態的快速變化所驅動。隨着學生回到線下課堂，競爭對手推出了基於 Unacademy 早期策略的低價產品，該公司的需求下降，增長停滯。</p>
<p>“我們變得自滿，” 他寫道，並補充説，該公司未能在價格上進行創新，即使競爭對手削減了價格。</p>
<p>近年來，Munjal 越來越關注 AirLearn，這是一款以 AI 為首的語言學習應用，模仿 Duolingo 的遊戲化方法。知情人士告訴 TechCrunch，這一轉變與一些 Unacademy 投資者產生了摩擦，他們認為在困難時期核心教育科技業務被拋在了後面。</p>
<p>Unacademy 成立於 2015 年，根據 PitchBook 的數據，已在 13 輪融資中籌集了約 8.543 億美元，主要投資者包括軟銀、老虎全球、General Atlantic 和 Peak XV Partners。</p>
<p>Munjal 表示，Unacademy 在過去兩年中一直在重組其運營，將年度燒錢從 2022 年的 140 億印度盧比（約合 1.557 億美元）削減至今年的不到 17.5 億印度盧比（約合 1950 萬美元）。該公司通過裁員顯著減少了員工人數，削減了市場營銷成本，並重新聚焦於其核心訂閲業務。</p>
<p>最近的報道顯示，競爭對手 UpGrad 已討論以 3 億至 4 億美元收購 Unacademy。</p>

<p>Unacademy 的估值已從 35 億美元降至不足 5 億美元，下降幅度達到 85%。首席執行官 Gaurav Munjal 確認了併購談判，因為疫情後教育科技領域發生了變化。Unacademy 面臨需求萎縮、競爭加劇和內部挑戰，導致運營大幅調整和費用減少。Munjal 正在專注於 AirLearn，這引發了投資者的不滿。競爭對手 UpGrad 可能以 3 億至 4 億美元收購 Unacademy</p>

<p>Unacademy, once one of India’s best-known edtech startups, may now be worth less than $500 million, 85% less than its pandemic-era peak valuation, as the company undergoes a steep reset and explores merger and acquisition options.</p>
<div class="lb-trans"><p>Unacademy 曾是印度最知名的教育科技初創公司之一，如今估值可能低於 5 億美元，比疫情高峰期的估值下降了 85%。該公司正在經歷劇烈的重組，並探索併購選項。</p>
</div><p>In a detailed note posted on X on Wednesday marking the startup’s 10th anniversary, Unacademy’s CEO Gaurav Munjal said the startup’s valuation has fallen sharply from its $3.5 billion peak three years ago to less than $500 million today. He also confirmed the startup is in M&amp;A talks.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週三發佈的一份詳細説明中，Unacademy 的首席執行官 Gaurav Munjal 表示，該公司的估值從三年前的 35 億美元急劇下降至今天的不到 5 億美元。他還確認該公司正在進行併購談判。</p>
</div><p>India’s edtech landscape has fractured since the pandemic, when the sector saw a rare moment of opportunity during the lockdowns. Startups like Unacademy and Byju’s raised billions, hired freely, and invested heavily in sales and marketing to draw customers, but growth stalled after the lockdowns eased and students went back to offline classes.</p>
<div class="lb-trans"><p>自疫情以來，印度的教育科技領域發生了分化。在封鎖期間，該行業曾迎來難得的機遇。像 Unacademy 和 Byju’s 這樣的初創公司籌集了數十億美元，隨意招聘，並在銷售和市場營銷上進行了大量投資以吸引客户，但在封鎖解除後，增長停滯，學生們回到了線下課堂。</p>
</div><p>Byju’s, India’s most valuable startup just three years ago, has seen its valuation written down to effectively zero, and it entered insolvency proceedings in September last year. In November, a U.S. bankruptcy court ordered its founder Byju Raveendran to pay more than $1.07 billion for ignoring court directives, and providing “evasive, incomplete” responses related to the transfer of $533 million by the startup’s U.S. unit that it never recovered.</p>
<div class="lb-trans"><p>三年前，Byju’s 是印度最有價值的初創公司，但其估值已被降至幾乎為零，並於去年 9 月進入破產程序。去年 11 月，美國破產法院命令其創始人 Byju Raveendran 支付超過 10.7 億美元，因其無視法院指令，並對與該公司美國子公司轉移 5.33 億美元的相關問題提供了 “模糊、不完整” 的回應，而該筆資金至今未能追回。</p>
</div><p>Meanwhile, Physics Wallah, long considered the underdog, has turned profitable and continued to expand, and last month had a strong public-market debut.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，長期被視為黑馬的 Physics Wallah 已經實現盈利並持續擴張，上個月在公開市場上表現強勁。</p>
</div><p>In his note, Unacademy’s Munjal saw the last three years were marked by shrinking demand, intensifying competition, and internal turmoil as the startup suffered losses and abandoned aggressive expansion plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>在他的説明中，Unacademy 的 Munjal 表示，過去三年是需求萎縮、競爭加劇和內部動盪的時期，該公司遭受了損失並放棄了激進的擴張計劃。</p>
</div><p>“Personally, for us founders, this was the most difficult three years that we had ever seen in our lives because until 2021, we had not seen a single month of degrowth [sic],” he wrote. “But in the last three years, we saw losing market share in the game that we literally invented and it hurt.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“對我們這些創始人來説，這三年是我們一生中經歷過的最艱難的三年，因為直到 2021 年，我們沒有經歷過一個月的負增長，” 他寫道。“但在過去三年中，我們看到在我們字面上發明的遊戲中失去了市場份額，這讓我們感到痛苦。”</p>
</div><p>Techcrunch event</p>
<div class="lb-trans"><p>Techcrunch 活動</p>
</div><p>San Francisco|October 13-15, 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>舊金山 |2026 年 10 月 13-15 日</p>
</div><p>Munjal believes the slump was driven by a rapid shift in market dynamics after the pandemic. As students moved back to offline classrooms and competitors launched lower-priced offerings modeled on Unacademy’s early strategy, the company saw demand decline and growth stagnate.</p>
<div class="lb-trans"><p>Munjal 認為，這一衰退是由於疫情後市場動態的快速變化所驅動。隨着學生回到線下課堂，競爭對手推出了基於 Unacademy 早期策略的低價產品，該公司的需求下降，增長停滯。</p>
</div><p>“We got complacent,” he wrote, adding that the firm failed to innovate on price even as rivals undercut it.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們變得自滿，” 他寫道，並補充説，該公司未能在價格上進行創新，即使競爭對手削減了價格。</p>
</div><p>In recent months, Munjal has devoted increasing attention to AirLearn, his new AI-first language learning app that imitates Duolingo’s gamified approach. That shift has created friction with some Unacademy investors, who felt the core edtech business was being left adrift during a difficult phase, people familiar with the matter told TechCrunch.</p>
<div class="lb-trans"><p>近年來，Munjal 越來越關注 AirLearn，這是一款以 AI 為首的語言學習應用，模仿 Duolingo 的遊戲化方法。知情人士告訴 TechCrunch，這一轉變與一些 Unacademy 投資者產生了摩擦，他們認為在困難時期核心教育科技業務被拋在了後面。</p>
</div><p>Founded in 2015, Unacademy has raised about $854.3 million over 13 funding rounds, according to PitchBook, and counts SoftBank, Tiger Global, General Atlantic, and Peak XV Partners among its backers.</p>
<div class="lb-trans"><p>Unacademy 成立於 2015 年，根據 PitchBook 的數據，已在 13 輪融資中籌集了約 8.543 億美元，主要投資者包括軟銀、老虎全球、General Atlantic 和 Peak XV Partners。</p>
</div><p>Munjal said Unacademy has spent the past two years overhauling its operations, slashing its annual burn from ₹14 billion (around $155.7 million) in 2022 to less than ₹1.75 billion (approximately $19.5 million) this year. The startup has significantly reduced headcount through layoffs, cut marketing costs, and refocused on its core subscription business.</p>
<div class="lb-trans"><p>Munjal 表示，Unacademy 在過去兩年中一直在重組其運營，將年度燒錢從 2022 年的 140 億印度盧比（約合 1.557 億美元）削減至今年的不到 17.5 億印度盧比（約合 1950 萬美元）。該公司通過裁員顯著減少了員工人數，削減了市場營銷成本，並重新聚焦於其核心訂閲業務。</p>
</div><p>Recent reports have suggested that rival UpGrad has discussed acquiring Unacademy for between $300 and $400 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的報道顯示，競爭對手 UpGrad 已討論以 3 億至 4 億美元收購 Unacademy。</p>
</div>

Unacademy 的創始人表示，這家初創公司的估值已降至不到 5 億美元，並確認正在進行併購談判