<p>當大多數交易者開始接觸期權時，他們會感到不知所措。我理解這種感覺。</p>
<p>期權變動迅速。它們有自己獨特的語言。它們波動性大。錯誤的建議可能意味着盈利交易和鉅額虧損之間的差別。</p>
<p>我已經專業交易超過 27 年。我做過你能想象的每一個好賭注——也有很多壞賭注，導致我損失了資本。</p>
<p>好的和壞的？這些經歷使得《交易大師》如此特別。你可以從我的錯誤中學習，而不必親自經歷它們。你還會發現那些幫助我從期權市場中獲得最豐厚機會的策略。</p>
<p>在期權交易中，理解波動性等概念如何影響市場對成功至關重要。這對於新手和老手交易者都是如此。</p>
<p>聽着，波動性是股市中的一個常量。如果你不知道如何管理它，它可能是成功的最大障礙。</p>
<p>所以今天，我將解析每個期權交易者需要理解的關鍵術語和策略，以便了解我們如何在期權交易的生命週期中管理波動性。我還想向你展示我們用來衡量股市波動性的具體工具。</p>
<p>許多這些術語對你來説可能不熟悉。但在閲讀完這些內容後，你將瞭解交易所需的一切，以便自信地進行交易。</p>
<h2><strong>理解凸性、偏斜和方差</strong></h2>
<p><strong>凸性</strong> 衡量金融工具（如股票）價格對利率變化的敏感程度。如果一隻股票的期權具有高凸性，那麼它們的價格對利率變化的反應將比低凸性的期權更顯著。</p>
<p>這裏有一個例子。你可能會注意到 5 年期期權的凸性為 1.11——高於其他凸性低於 1.05 的期權。這意味着這些期權對利率變化更敏感。</p>
<p>預計利率會上升的交易者可能會將高凸性視為獲利的機會。相反，預計利率會下降的交易者可能會將其視為風險。畢竟，價格可能會更快地朝不利方向移動。</p>
<p><strong>波動性偏斜</strong> 指的是具有不同執行價格但相同到期日的期權之間隱含波動性的差異。</p>
<p>正偏斜意味着看漲期權的隱含波動性較高。負偏斜意味着看跌期權的隱含波動性較高。</p>
<p>理解偏斜可以幫助交易者預測市場動向，並識別在有吸引力的價格買入或賣出期權的機會。</p>
<p><strong>方差</strong> 衡量資產在一定時期內收益的波動性。高方差表示價格波動的潛力更大。這既可以是機會，也可以是風險。</p>
<p>這裏還有一個例子。如果你預計股票價格會有顯著波動，高方差可能使得像跨式或勒式這樣的期權交易策略更具吸引力。</p>
<h2><strong>單向交易與價差交易：優缺點</strong></h2>
<p><strong>單向交易</strong> 涉及對單隻股票或期權的方向進行投機。其優點在於簡單，因為你只需處理一個工具。</p>
<p>然而，由於價格波動性較大，它伴隨着更高的風險。如果市場條件意外變化，你的頭寸可能會遭受重大損失。</p>
<p><strong>價差交易</strong> 涉及同時買入和賣出兩個或多個期權。其優點在於降低風險，因為一個頭寸的收益可以抵消另一個頭寸的損失。</p>
<p>價差交易可能波動性較小。然而，它更復雜，需要對市場有更深入的理解。例如，一個看漲價差可能涉及在一個執行價格買入看漲期權，並在更高的執行價格賣出看漲期權。</p>
<h2><strong>使用波動性工具管理市場風險</strong></h2>
<p><strong>CME 集團波動性指數（CVOL）</strong> 提供關鍵期貨合約預期波動性的實時測量。交易者可以監控以預測潛在的價格波動，並相應調整他們的頭寸。這對於對沖潛在損失或利用預期收益非常有價值。</p>
<h2><strong>選擇單向交易與價差交易時需考慮的因素</strong></h2>
<ol>
<li><strong>市場條件：</strong> 當前市場波動性可能影響你的決策。較高的波動性可能使價差交易更具吸引力，因為它們可以降低風險。</li>
<li><strong>隱含波動性：</strong> 分析不同期權的隱含波動性。波動性偏斜可能表明潛在的定價錯誤和機會。</li>
<li><strong>風險承受能力：</strong> 你的個人風險承受能力應指導你的選擇。單向交易可能提供更高的回報，但伴隨更高的風險。價差交易可以緩解一些風險。</li>
</ol>
<h2><strong>偏斜在期權交易中的重要性</strong></h2>
<p>偏斜幫助你理解市場對未來價格變動的預期。</p>
<p>正偏斜（看漲期權波動性較高）表明市場看漲。負偏斜（看跌期權波動性較高）表明市場看跌。分析偏斜可以幫助你決定是否根據市場的定價錯誤買入或賣出期權。</p>
<p><strong>這裏有一個例子：</strong> 如果一隻股票的平值看漲期權的隱含波動性高於看跌期權，這表明存在正偏斜。這可能表明交易者預計股票價格會有顯著的上漲。</p>
<h2><strong>方差在期權交易中的作用</strong></h2>
<p>高方差可以增加交易的潛在收益，但也增加了風險。交易者在選擇頭寸時需要平衡潛在的回報與風險。</p>
<p>在高方差環境中，你可能會選擇那些受益於大幅價格波動的期權策略。這包括我在開頭提到的策略，如跨式或勒式，即在相同的執行價格同時買入看漲期權和看跌期權。</p>
<h2><strong>總結</strong></h2>
<p>凸性、波動性偏斜和方差對於做出明智的交易決策至關重要。</p>
<p>這些因素提供了市場預測的洞察，幫助你選擇最佳的交易策略。這對於單向交易或價差交易都是如此。</p>
<p>分析這些因素可以增強你管理風險和利用市場機會的能力。</p>
<p>除了你剛剛閲讀的內容，我還想向你推薦一個我製作的視頻解釋，展示我如何在我的服務中交易期權偏差。</p>
<p>這對本文中的課程是一個很好的補充，也是我們在交易波動性而非方向時所擁有的力量的證明。<strong>只需點擊這裏查看。</strong></p>
<p><strong>附言。</strong> <em>週一早上，Louis Navellier、Eric Fry 和 Luke Lango 進行了直播，分享了他們在</em> American Dream 2.0 Summit <em>上所做的最大發現之一。</em></p>
<p><em>他們詳細分析了美國正在進行的 11.3 萬億美元的工業建設，以及為什麼 1 月 2 日可能是這一趨勢急劇上升的時刻。</em></p>
<p><em>團隊團結在少數幾家位於人工智能基礎設施、國內再工業化、稀土、核能、機器人技術和下一代能源中心的小型美國公司周圍。</em></p>
<p><em>我也帶來了我自己的頂級人工智能推薦。相信我，你不會想錯過。</em></p>
<p><strong><em>只需點擊這裏觀看 American Dream 2.0 的重播。</em></strong></p>
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芝加哥商品交易所

<p>本指南通過解釋凸性、偏斜和方差等關鍵概念，提供了更智能的期權交易見解。它強調了理解波動性及其對市場影響的重要性。指南還比較了直接交易和價差交易，突出了它們的優點和風險。此外，它介紹了像芝加哥商品交易所波動率指數（CVOL）這樣的工具，以幫助管理市場風險。作者分享了他 27 年的交易經驗，提供了幫助交易者應對期權交易複雜性和避免常見陷阱的策略</p>

<p>When most traders start out with options, they feel overwhelmed. And I get it.</p>
<div class="lb-trans"><p>當大多數交易者開始接觸期權時，他們會感到不知所措。我理解這種感覺。</p>
</div><p>Options move fast. They have their own language. They’re volatile. The wrong advice can mean the difference between a profitable trade and a staggering loss.</p>
<div class="lb-trans"><p>期權變動迅速。它們有自己獨特的語言。它們波動性大。錯誤的建議可能意味着盈利交易和鉅額虧損之間的差別。</p>
</div><p>I’ve been trading professionally for over 27 years. I’ve made every good bet you can imagine – and plenty of bad ones that wiped out my capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>我已經專業交易超過 27 年。我做過你能想象的每一個好賭注——也有很多壞賭注，導致我損失了資本。</p>
</div><p>The good and the bad? Those experiences are what make <em>Masters in Trading</em> so special. You get to learn from my mistakes without making them yourself. And you discover the strategies that have helped me profit from the most profitable opportunities in the options market.</p>
<div class="lb-trans"><p>好的和壞的？這些經歷使得《交易大師》如此特別。你可以從我的錯誤中學習，而不必親自經歷它們。你還會發現那些幫助我從期權市場中獲得最豐厚機會的策略。</p>
</div><p>When it comes to options, understanding how concepts like volatility affect the market is crucial for success. That’s true whether you’re new or a veteran trader.</p>
<div class="lb-trans"><p>在期權交易中，理解波動性等概念如何影響市場對成功至關重要。這對於新手和老手交易者都是如此。</p>
</div><p>Look, volatility is a constant in the stock market. And it can be the biggest impediment to success if you don’t know how to manage it.</p>
<div class="lb-trans"><p>聽着，波動性是股市中的一個常量。如果你不知道如何管理它，它可能是成功的最大障礙。</p>
</div><p>So today, I’m breaking down the key terms and strategies every options trader needs to understand how we manage volatility over the life of an options trade. I also want to show you the exact tools we use to measure volatility in the stock market.</p>
<div class="lb-trans"><p>所以今天，我將解析每個期權交易者需要理解的關鍵術語和策略，以便了解我們如何在期權交易的生命週期中管理波動性。我還想向你展示我們用來衡量股市波動性的具體工具。</p>
</div><p>Many of these terms might be unfamiliar to you. But after reading this, you’ll know everything you need to trade confidently.</p>
<div class="lb-trans"><p>許多這些術語對你來説可能不熟悉。但在閲讀完這些內容後，你將瞭解交易所需的一切，以便自信地進行交易。</p>
</div><h2><strong>Understanding Convexity, Skew and Variance</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>理解凸性、偏斜和方差</strong></h2>
</div><p><strong>Convexity</strong> measures how sensitive the price of a financial instrument, such as a stock, is to changes in interest rates. If a stock’s options have high convexity, their prices will react more significantly to interest rate changes compared to options with lower convexity.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>凸性</strong> 衡量金融工具（如股票）價格對利率變化的敏感程度。如果一隻股票的期權具有高凸性，那麼它們的價格對利率變化的反應將比低凸性的期權更顯著。</p>
</div><p>Here’s an example. You might notice that 5-year options have a convexity of 1.11 – higher than other options with convexity below 1.05. That implies these options are more sensitive to interest rate changes.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏有一個例子。你可能會注意到 5 年期期權的凸性為 1.11——高於其他凸性低於 1.05 的期權。這意味着這些期權對利率變化更敏感。</p>
</div><p>Traders who expect interest rates to rise might see high convexity as an opportunity for profit. Conversely, those expecting rates to fall might consider this a risk. After all, prices could move against them more quickly.</p>
<div class="lb-trans"><p>預計利率會上升的交易者可能會將高凸性視為獲利的機會。相反，預計利率會下降的交易者可能會將其視為風險。畢竟，價格可能會更快地朝不利方向移動。</p>
</div><p><strong>Volatility Skew</strong> refers to the difference in implied volatility between options with different strike prices but the same expiration date.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>波動性偏斜</strong> 指的是具有不同執行價格但相同到期日的期權之間隱含波動性的差異。</p>
</div><p>Positive skew means higher implied volatility for call options. Negative skew means higher implied volatility for put options.</p>
<div class="lb-trans"><p>正偏斜意味着看漲期權的隱含波動性較高。負偏斜意味着看跌期權的隱含波動性較高。</p>
</div><p>Understanding the skew can help traders anticipate market movements and identify opportunities for buying or selling options at attractive prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>理解偏斜可以幫助交易者預測市場動向，並識別在有吸引力的價格買入或賣出期權的機會。</p>
</div><p><strong>Variance</strong> measures the volatility of an asset’s returns over a certain period. High variance indicates higher potential for price swings. This can be both an opportunity and a risk.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>方差</strong> 衡量資產在一定時期內收益的波動性。高方差表示價格波動的潛力更大。這既可以是機會，也可以是風險。</p>
</div><p>Here’s another example. If you expect significant movements in a stock’s price, high variance might make options trading strategies like straddles or strangles more appealing.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏還有一個例子。如果你預計股票價格會有顯著波動，高方差可能使得像跨式或勒式這樣的期權交易策略更具吸引力。</p>
</div><h2><strong>Outright vs. Spread Trading: Benefits and Risks</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>單向交易與價差交易：優缺點</strong></h2>
</div><p><strong>Outright Trading</strong> involves speculating on the direction of a single stock or option. The benefit is simplicity, as you’re only dealing with one instrument.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>單向交易</strong> 涉及對單隻股票或期權的方向進行投機。其優點在於簡單，因為你只需處理一個工具。</p>
</div><p>However, it comes with higher risk due to greater price volatility. Your position might suffer significant losses if market conditions change unexpectedly.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，由於價格波動性較大，它伴隨着更高的風險。如果市場條件意外變化，你的頭寸可能會遭受重大損失。</p>
</div><p><strong>Spread Trading</strong> involves buying and selling two or more options simultaneously. The benefit is reduced risk since gains in one position can offset losses in another.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>價差交易</strong> 涉及同時買入和賣出兩個或多個期權。其優點在於降低風險，因為一個頭寸的收益可以抵消另一個頭寸的損失。</p>
</div><p>Spread trading can be less volatile. However, it’s more complex and requires a deeper understanding of the market. For example, a call spread might involve buying a call option at one strike price and selling a call option at a higher strike price.</p>
<div class="lb-trans"><p>價差交易可能波動性較小。然而，它更復雜，需要對市場有更深入的理解。例如，一個看漲價差可能涉及在一個執行價格買入看漲期權，並在更高的執行價格賣出看漲期權。</p>
</div><h2><strong>Using Volatility Tools to Manage Market Risk</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>使用波動性工具管理市場風險</strong></h2>
</div><p><strong>The CME Group Volatility Index (CVOL)</strong> provides real-time measures of expected volatility for key futures contracts. Traders can monitor to anticipate potential price swings and adjust their positions accordingly. This is valuable for hedging against potential losses or capitalizing on expected gains.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>CME 集團波動性指數（CVOL）</strong> 提供關鍵期貨合約預期波動性的實時測量。交易者可以監控以預測潛在的價格波動，並相應調整他們的頭寸。這對於對沖潛在損失或利用預期收益非常有價值。</p>
</div><h2><strong>Factors to Consider When Choosing Between Outright and Spread Trading</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>選擇單向交易與價差交易時需考慮的因素</strong></h2>
</div><ol>
<li><strong>Market Conditions:</strong> Current market volatility can impact your decision. Higher volatility might make spreads more appealing as they can reduce risk.</li>
<li><strong>Implied Volatility:</strong> Analyze the implied volatility of different options. Volatility skew can indicate potential mispricing and opportunities.</li>
<li><strong>Risk Tolerance:</strong> Your individual risk tolerance should guide your choice. Outright trades might offer higher rewards but come with higher risks. Spreads can mitigate some risks.</li>
</ol>
<div class="lb-trans"><ol>
<li><strong>市場條件：</strong> 當前市場波動性可能影響你的決策。較高的波動性可能使價差交易更具吸引力，因為它們可以降低風險。</li>
<li><strong>隱含波動性：</strong> 分析不同期權的隱含波動性。波動性偏斜可能表明潛在的定價錯誤和機會。</li>
<li><strong>風險承受能力：</strong> 你的個人風險承受能力應指導你的選擇。單向交易可能提供更高的回報，但伴隨更高的風險。價差交易可以緩解一些風險。</li>
</ol>
</div><h2><strong>The Importance of Skew in Options Trading</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>偏斜在期權交易中的重要性</strong></h2>
</div><p>Skew helps you understand market expectations for future price movements.</p>
<div class="lb-trans"><p>偏斜幫助你理解市場對未來價格變動的預期。</p>
</div><p>Positive skew (higher call option volatility) suggests a bullish market outlook.Negative skew (higher put option volatility) suggests a bearish outlook. Analyzing skew can help you decide whether to buy or sell options based on perceived market mispricings.</p>
<div class="lb-trans"><p>正偏斜（看漲期權波動性較高）表明市場看漲。負偏斜（看跌期權波動性較高）表明市場看跌。分析偏斜可以幫助你決定是否根據市場的定價錯誤買入或賣出期權。</p>
</div><p><strong>Here’s an example:</strong> If out-of-the-money call options on a stock show higher implied volatility than put options, it indicates a positive skew. This might signal that traders expect significant upward movement in the stock’s price.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>這裏有一個例子：</strong> 如果一隻股票的平值看漲期權的隱含波動性高於看跌期權，這表明存在正偏斜。這可能表明交易者預計股票價格會有顯著的上漲。</p>
</div><h2><strong>The Role of Variance in Options Trading</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>方差在期權交易中的作用</strong></h2>
</div><p>High variance can increase the potential payoff of a trade but also its risk. Traders need to balance the potential rewards against the risks when choosing their positions.</p>
<div class="lb-trans"><p>高方差可以增加交易的潛在收益，但也增加了風險。交易者在選擇頭寸時需要平衡潛在的回報與風險。</p>
</div><p>In a high-variance environment, you might choose options strategies that benefit from large price movements. Thes include strategies I mentioned at the top like straddles or strangles, where you buy both a call and a put option at the same strike price.</p>
<div class="lb-trans"><p>在高方差環境中，你可能會選擇那些受益於大幅價格波動的期權策略。這包括我在開頭提到的策略，如跨式或勒式，即在相同的執行價格同時買入看漲期權和看跌期權。</p>
</div><h2><strong>Summing It Up</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>總結</strong></h2>
</div><p>Convexity, volatility skew, and variance are crucial for making informed trading decisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>凸性、波動性偏斜和方差對於做出明智的交易決策至關重要。</p>
</div><p>These factors provide insights into market forecasts and help you choose the best trading strategies. That’s true whether you’re outright trading or trading spreads.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些因素提供了市場預測的洞察，幫助你選擇最佳的交易策略。這對於單向交易或價差交易都是如此。</p>
</div><p>Analyzing these elements can enhance your ability to manage risk and capitalize on market opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析這些因素可以增強你管理風險和利用市場機會的能力。</p>
</div><p>In addition to what you’ve just read, I’d like to point you toward a video explainer I put together demonstrating how I trade options skews across my services.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了你剛剛閲讀的內容，我還想向你推薦一個我製作的視頻解釋，展示我如何在我的服務中交易期權偏差。</p>
</div><p>It’s a great addendum to the lessons in this article and a testament to the power we wield in trading volatility <em>rather than</em> direction. <strong>Just click here to check it out.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>這對本文中的課程是一個很好的補充，也是我們在交易波動性而非方向時所擁有的力量的證明。<strong>只需點擊這裏查看。</strong></p>
</div><p><strong>P.S.</strong> <em>On Monday morning, Louis Navellier, Eric Fry, and Luke Lango went live with one of the biggest discoveries they’ve ever made with their</em> American Dream 2.0 Summit <em>.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>附言。</strong> <em>週一早上，Louis Navellier、Eric Fry 和 Luke Lango 進行了直播，分享了他們在</em> American Dream 2.0 Summit <em>上所做的最大發現之一。</em></p>
</div><p><em>They broke down the $11.3 trillion industrial buildout underway in the U.S.—and why January 2 could be the moment this trend goes vertical.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>他們詳細分析了美國正在進行的 11.3 萬億美元的工業建設，以及為什麼 1 月 2 日可能是這一趨勢急劇上升的時刻。</em></p>
</div><p><em>The team has united behind a handful of small U.S. companies positioned at the center of AI infrastructure, domestic re-industrialization, rare earths, nuclear power, robotics, and next-generation energy.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>團隊團結在少數幾家位於人工智能基礎設施、國內再工業化、稀土、核能、機器人技術和下一代能源中心的小型美國公司周圍。</em></p>
</div><p><em>I also showed up in with my own top AI recommendations. Trust me, you won’t want to miss it.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>我也帶來了我自己的頂級人工智能推薦。相信我，你不會想錯過。</em></p>
</div><p><strong><em>Just click here to watch the replay of American Dream 2.0.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>只需點擊這裏觀看 American Dream 2.0 的重播。</em></strong></p>
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凸性、偏度、方差——您的智能期權交易指南