《大行》摩通：單憑按揭補貼不足以扭轉內房局面 市場並未有過度反應

摩根大通研究報告指，內房板塊日前上升，主要因市場傳聞中央正考慮提供按揭補貼，而有關傳聞並非新鮮事，不過最新版本則提到潛在規模或達 4,000 億元人民幣。整體而言，該行認為此政策方向是有可能的，但如果當局未能讓買家對樓價企穩建立信心，單憑有關措施、或任何其他改善買家負擔能力的政策，並不足以扭轉局面。

客觀而言，4,000 億元人民幣僅相當於每年一手住宅銷售額約 5%。而歷史上，市場傳聞的準確率僅約 40%。相關傳聞出現後，萬科 (02202.HK) 股價急升逾一成，但大型國企如華潤置地 (01109.HK) 及中國海外發展 (00688.HK) 僅最多升 1%，反映股價升勢主要由空倉回補推動，尤其萬科一直是特別受歡迎的沽空對象，投資者對此政策似乎並沒有過度興奮。

該行維持首選股份為華潤置地、華潤萬象生活 (01209.HK) 及中國金茂 (00817.HK)；若出現政策推動的升勢，該行認為龍湖集團 (00960.HK) 能提供最佳的風險回報。