美國商務部數據顯示，9 月美國貿易逆差收窄至五年來最低水平，主要原因是美國投資者在此前大規模進口黃金之後，又將黃金重新運回海外。
年初時，受市場猜測美國總統特朗普對歐洲加徵關税可能涵蓋黃金的影響，貿易商們曾爭相將金條從歐洲空運至紐約。混亂持續到了夏季：美國海關與邊境保護局一度表示，特朗普對瑞士進口商品的關税將適用於當地廣泛使用的 100 盎司和 1 公斤金條。然而幾天後的 8 月 11 日，特朗普在 Truth Social 上表示，黃金不會被徵收關税。
牛津經濟研究院（Oxford Economics）經濟學家 Grace Zwemmer 表示，8 月份 “當市場明確黃金不會受到關税影響後，此前激增的黃金進口迅速逆轉。” 她還將今年黃金貿易的劇烈波動歸因於避險需求，包括在 10 月 1 日美國政府關門前夕的緊張情緒。
9 月份重返海外的黃金運輸激增 61 億美元，佔當月出口總額增加額（84 億美元）的絕大部分。相比之下，黃金進口僅增加了 19 億美元。
消費品出口走強，包括藥品增長，也推動了美國對外銷售額的上升。
9 月美國出口增長至 2893 億美元，而進口温和上升至 3421 億美元。貿易逆差因此縮小至 528 億美元，低於 8 月的 593 億美元。這是自 2020 年 6 月以來的最低水平。當時新冠疫情擾亂了全球供應鏈，使美國難以從海外進口商品。
特朗普一貫將美國貿易逆差描述為 “有害”，並把其關税措施視為解決方案。然而許多經濟學家表示，他的前提並不成立。雖然關税確實能在短期內改變進出口流向，但經濟學家指出，一個國家的貿易平衡最終由其儲蓄與投資結構決定。
黃金運輸激增只是特朗普關税今年繼續擾亂美國貿易格局的一個例子。今年 3 月，美國商品逆差曾因企業搶在 “解放日” 關税實施前囤貨而擴大；隨後在 4 月，當 10% 全球基本關税生效後，逆差又大幅收窄。
在 9 月的進口端，電腦及配件進口下降 27 億美元，Capital Economics 的經濟學家 Paul Ashworth 表示，這顯示人工智能基礎設施建設可能不如部分經濟學家此前預計的強勁。如果不是由於 129 億美元的藥品進口反彈（源於特朗普威脅對品牌藥進口加徵關税），美國商品進口本可以跌至兩年半低點。
今年前九個月美國的貿易逆差比 2024 年同期大 17%，部分原因是年初美國企業搶在關税落地前大量囤積進口商品。

南方兩倍看多黃金

SPDR 金 ETF

9 月美國貿易逆差收窄至五年來最低水平，主要原因是美國投資者在此前大規模進口黃金之後，又將黃金重新運回海外。

- 9 月美國貿易逆差降至五年來最低，主要因黃金運輸回流。  
- 出口增長至 2893 億美元，進口升至 3421 億美元，逆差縮小至 528 億美元。  
- 經濟學家指出，貿易平衡由儲蓄與投資結構決定，關税影響有限。  

黃金 “囤積潮” 退去，美國 9 月貿易逆差降至五年新低