<p>根據美銀證券的説法，全球投資者應將關注點從亞洲主導的人工智能硬件 “巨頭” 轉向一個不斷增長的中型 “戰場” 行業羣體，這些行業在競爭加劇的情況下提供了更強的增長潛力。\n 在一份報告中，美銀投資銀行部門的分析師對人工智能技術層的 22 個子行業中的 330 多隻亞洲股票進行了分析，代表了近 6 萬億美元的市場資本化。美銀表示，該地區最具吸引力的機會在於一個不斷增長的被低估的 “戰場” 行業羣體，這些行業擁有更多的中型股票和相對較高的盈利能力。\n 半導體制造和存儲芯片是按市場資本化計算的兩個最大行業，並形成了 “核心持股”，報告中由美銀全球研究的亞太股權策略負責人及中國股權研究共同負責人吳泳銘領導的分析師表示。報告於 12 月 4 日發佈。“但我們建議投資者在擁有更多中型股票的 ‘戰場行業’ 中尋求阿爾法。”\n 該銀行將這些戰場行業定義為擁有許多中小型股票的行業，其中新興明星、被低估的公司和配對交易機會更為豐富。\n 根據該銀行的説法，盈利能力相對較高的前五個戰場行業是半導體設備、印刷電路板/銅覆層（PCB/CCL）、光模塊/共封裝光學（CPO）、微處理器單元/系統芯片和外包半導體組裝與測試。\n 僅半導體設備在亞洲就包括 50 多隻股票，合計市場資本化接近 5000 億美元，受益於先進芯片製造廠的積極資本支出，報告指出。\n 該銀行表示，CPO 是最具盈利性的領域之一，預計 2025-2026 年的股本回報率接近 40%，這得益於對更高帶寬、低功耗和降低光互連延遲的強勁人工智能需求。\n 另一個亮點是 PCB/CCL 製造商，他們正在迎合來自人工智能服務器的 “爆炸性需求”。台灣仍然是高端服務器和封裝基板的全球領導者，而中國大陸製造商在產能和技術上迅速趕上，該銀行補充道。\n“亞太地區已成為推動全球人工智能發展的不可或缺的引擎，擁有一系列高度專業化的國家系統，” 分析師在報告中表示。\n 儘管最近有所回調，中國的人工智能股票仍繼續以高於全球同行的溢價交易，根據這家投資銀行的説法。\n 中國的人工智能股票在 8 月至 10 月之間大幅上漲，CSI 人工智能指數的市盈率從 6 月的 55 倍躍升至 9 月底的近 80 倍，隨後回落至目前的 60 倍。相比之下，全球人工智能與大數據指數的估值從 11 月初的 40 倍降至目前的 38 倍。\n 該銀行表示，在整個地區，亞洲的人工智能供應鏈將在 2025 年至 2027 年之間實現 20% 的複合年收入增長，超過許多全球科技類別，其中中國大陸公司在收入增長方面領先，而台灣企業在區域股本回報率排名中繼續表現出色。\n</p>

<p>美銀證券建議投資者關注亞洲人工智能市場中的中型 “戰場” 行業，而非主導硬件的 “巨頭”。這些行業，包括半導體設備和 PCB/CCL，提供了強勁的增長潛力和盈利能力。亞太地區對全球人工智能發展至關重要，中國和台灣公司在增長和股本回報率方面處於領先地位。儘管近期出現回調，中國人工智能股票的估值仍高於全球同行。預計亞洲的人工智能供應鏈將在 2025 年至 2027 年間以 20% 的年增長率增長</p>

<p>Global investors should shift their focus from Asia’s dominant AI hardware “titans” to a growing group of mid-cap “battleground” sectors that offer stronger growth potential amid intensifying competition, according to BofA Securities.\nIn a report, analysts from the Bank of America investment banking arm mapped more than 330 Asian stocks across 22 subsectors in the artificial intelligence technology layer – representing market capitalisation of nearly US$6 trillion. The most compelling opportunities in the region were in a growing group of under-covered “battleground” sectors that had more mid-cap stocks and relatively high profitability, BofA said.\nSemiconductor fabrication and memory chips were the two largest sectors by market cap and formed “the core holdings”, said analysts led by Winnie Wu, head of Asia-Pacific equity strategy and co-head of China equity research at BofA Global Research, in the report published on December 4. “But we advise investors to seek alpha in the ‘battleground sectors’ with more mid-cap stocks.”\nThe bank defined these battleground sectors as those with many mid and small-cap stocks, where rising stars, under-covered companies and pair-trading opportunities were more abundant.\nThe top five battleground sectors with relatively high profitability were semiconductor equipment, printed circuit board/copper clad laminate (PCB/CCL), optical module/co-packed optics (CPO), microprocessor unit/system on chip and outsourced semiconductor assembly and testing, according to the bank.\nSemiconductor equipment alone included more than 50 stocks in Asia with a combined market cap close to US$500 billion, benefiting from aggressive capital expenditure by advanced chip fabs, according to the report.\nThe bank said CPO was one of the most profitable areas, with expected return on equity near 40 per cent in 2025-2026, driven by the strong AI demand for higher bandwidth, lower power consumption and reduced latency in optical interconnects.\nAnother bright spot was PCB/CCL makers, which were riding “explosive demand” from AI servers. Taiwan remained the global leader in high-end server and packaging substrates, while mainland Chinese manufacturers were rapidly catching up in capacity and technology, the bank added.\n\n“The Asia-Pacific region has emerged as an indispensable engine powering global AI development, with a sum of highly specialised national systems,” the analysts said in the report.\nDespite a recent pullback, Chinese AI stocks continued to trade at a premium to global peers, according to the investment bank.\nChinese AI names surged between August and October, with the trailing price-earnings multiple of the CSI AI Index jumping to nearly 80 times in late September from 55 times in June, before falling back to 60 times currently. By contrast, the valuation of the global AI &amp; Big Data Index eased to 38 times currently from 40 times in early November.\nAcross the region, the bank said, Asia’s AI supply chain would deliver 20 per cent compound annual revenue growth between 2025 and 2027, outpacing many global tech categories, with mainland Chinese companies leading in revenue growth and Taiwanese players continuing to excel in regional return-on-equity rankings.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>根據美銀證券的説法，全球投資者應將關注點從亞洲主導的人工智能硬件 “巨頭” 轉向一個不斷增長的中型 “戰場” 行業羣體，這些行業在競爭加劇的情況下提供了更強的增長潛力。\n 在一份報告中，美銀投資銀行部門的分析師對人工智能技術層的 22 個子行業中的 330 多隻亞洲股票進行了分析，代表了近 6 萬億美元的市場資本化。美銀表示，該地區最具吸引力的機會在於一個不斷增長的被低估的 “戰場” 行業羣體，這些行業擁有更多的中型股票和相對較高的盈利能力。\n 半導體制造和存儲芯片是按市場資本化計算的兩個最大行業，並形成了 “核心持股”，報告中由美銀全球研究的亞太股權策略負責人及中國股權研究共同負責人吳泳銘領導的分析師表示。報告於 12 月 4 日發佈。“但我們建議投資者在擁有更多中型股票的 ‘戰場行業’ 中尋求阿爾法。”\n 該銀行將這些戰場行業定義為擁有許多中小型股票的行業，其中新興明星、被低估的公司和配對交易機會更為豐富。\n 根據該銀行的説法，盈利能力相對較高的前五個戰場行業是半導體設備、印刷電路板/銅覆層（PCB/CCL）、光模塊/共封裝光學（CPO）、微處理器單元/系統芯片和外包半導體組裝與測試。\n 僅半導體設備在亞洲就包括 50 多隻股票，合計市場資本化接近 5000 億美元，受益於先進芯片製造廠的積極資本支出，報告指出。\n 該銀行表示，CPO 是最具盈利性的領域之一，預計 2025-2026 年的股本回報率接近 40%，這得益於對更高帶寬、低功耗和降低光互連延遲的強勁人工智能需求。\n 另一個亮點是 PCB/CCL 製造商，他們正在迎合來自人工智能服務器的 “爆炸性需求”。台灣仍然是高端服務器和封裝基板的全球領導者，而中國大陸製造商在產能和技術上迅速趕上，該銀行補充道。\n“亞太地區已成為推動全球人工智能發展的不可或缺的引擎，擁有一系列高度專業化的國家系統，” 分析師在報告中表示。\n 儘管最近有所回調，中國的人工智能股票仍繼續以高於全球同行的溢價交易，根據這家投資銀行的説法。\n 中國的人工智能股票在 8 月至 10 月之間大幅上漲，CSI 人工智能指數的市盈率從 6 月的 55 倍躍升至 9 月底的近 80 倍，隨後回落至目前的 60 倍。相比之下，全球人工智能與大數據指數的估值從 11 月初的 40 倍降至目前的 38 倍。\n 該銀行表示，在整個地區，亞洲的人工智能供應鏈將在 2025 年至 2027 年之間實現 20% 的複合年收入增長，超過許多全球科技類別，其中中國大陸公司在收入增長方面領先，而台灣企業在區域股本回報率排名中繼續表現出色。\n</p>
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AI stock opportunities lie in ‘battleground’ sectors, not ‘titans’, BofA Securities says

- 投資者應關注亞洲中型 “戰場” 行業，因其增長潛力更強。  
- BofA 分析超過 330 只亞洲股票，發現半導體設備等五大高盈利戰場行業。  
- 亞洲 AI 供應鏈預計 2025 至 2027 年將實現 20% 年複合增長。  

BofA Securities 表示，AI 股票的機會在於 ‘戰場’ 行業，而非 ‘巨頭’