<div id="readability-page-1">智通財經 APP 獲悉，高盛週三表示，其認為對 2026 年底金價每盎司 4900 美元的預測存在顯著上行空間。&#34;近期，部分投資者呼籲增加黃金配置比例，&#34;該行分析師表示。他們指出，當前黃金持倉規模處於低位，同時資產配置的多元化趨勢可能發生轉向，這些因素將共同提升黃金作為貴金屬的投資吸引力。這一觀點與高盛石油研究主管達恩·斯特魯文 (Dan Struyven) 近期的表態不謀而合。11 月 26 日，斯特魯文指出，即便散户投資者僅小幅增持並參與資產多元化配置，仍可能為其每盎司 4900 美元的黃金價格預測帶來顯著上行空間。&#34;我們預測，至 2026 年末金價仍有近 20% 的上行潛力，目標價將升至每盎司 4900 美元，&#34;他分析道，&#34;這一漲幅雖不會復現今年的迅猛勢頭——截至目前金價年內已攀升近 60%——但我們認為，2025 年推動金價走強的兩大核心因素，將在 2026 年持續發揮作用。&#34;第一個驅動因素是央行購金規模結構性上升。“自 2022 年俄羅斯央行儲備被凍結以來，(新興市場) 儲備管理者得到這一重大警醒，即他們需要將儲備多元化到黃金，因為一旦黃金存放在本國金庫，它就是唯一真正安全的資產。”第二個核心驅動因素源於美聯儲的降息週期。斯特魯文分析稱，“由於黃金作為非生息資產在降息環境中吸引力上升，資金將加速流入黃金 ETF 市場。” 他進一步指出，“我們的經濟模型預測，美聯儲未來還將累計降息 75 個基點。”“我們既得到央行購金的支持，也得到私人投資者的支持。”央行購金之後，黃金下一驅動力或在私人部門多元化當被問及近期美元的韌性將如何影響其黃金預測時 (尤其考慮到貶值交易是當前分析框架的關鍵變量之一)，斯特魯文作出了詳細回應。他回應稱：&#34;當前黃金需求的核心驅動因素仍集中於央行多元化配置，但這一趨勢的輻射範圍有望進一步擴展。若私人部門投資者加速入場，將與我們既有的黃金看漲預測形成共振，為價格上行打開更大空間。&#34;斯特魯文解釋：“我認為，私人部門多元化導致金價大幅上漲的關鍵直覺在於，黃金市場規模相對較小。如果看全球黃金 ETF，其規模僅相當於美國國債市場的約 1/70，因此只需從全球債券市場進行相對較小的多元化步驟，就足以顯著推高金價。”斯特魯文表示，這也是高盛目前將黃金列為首選做多大宗商品的又一原因。“在基準情形下，您擁有顯著上行空間;而在市場表現可能不佳的情境下——比如對財政軌跡的擔憂，或對美聯儲獨立性的質疑——我認為黃金的表現會比在已經頗具吸引力的基準情形下還要好。”10 月 6 日，高盛將 2026 年金價預測從每盎司 4300 美元上調至 4900 美元，稱新增漲幅將由強勁的西方 ETF 資金流入以及持續的央行購金所推動。高盛分析師寫道：“我們認為，上調後的金價預測所面臨的風險總體上仍偏向上行，因為私人部門向相對較小的黃金市場進行多元化配置，可能使 ETF 持倉量高於我們基於利率預期的估算。” 他們表示，隨着美聯儲在 2026 年第二季度前將聯邦基金利率下調 100 個基點，預計西方 ETF 持倉量將會上升。高盛還預計，2025 年央行購金平均為 80 噸，2026 年為 70 噸，並稱新興市場央行可能會繼續將儲備從美元分散到黃金。在各大央行強勁購買、黃金 ETF 需求增加、美元走弱以及散户投資者為對沖貿易和地緣政治緊張局勢而興趣漸濃的背景下，今年迄今現貨黃金價格上漲近 60%。分析師表示：“相比之下，噪音較大的投機性持倉總體保持穩定。在 9 月大幅增加之後，西方 ETF 持倉量現已完全趕上我們基於美國利率的估算水平，表明近期 ETF 的強勢並非過度上漲。” </div>

SPDR 金 ETF

南方兩倍看多黃金

高盛看好黃金，預測 2026 年底金價每盎司 4900 美元，存在顯著上行空間。分析師指出，黃金持倉低位及資產配置多元化趨勢轉向提升黃金投資吸引力。央行購金規模上升及美聯儲降息週期為主要驅動因素。

高盛堅定看多黃金：2026 年目標價看至 4900 美元