中國太保的投資業績，近年在業內持續有突出表現，也引起了許多關注和好奇。
他們是怎麼做的？在利率迅速下行的週期裏如何有效應對並實現優良業績？太保中長期的資產負債戰略和原則是什麼？他們是如何培養人才、打造團隊並實施考核的？
在日前舉行的中國太保資本市場開放日上，公司的管理層回應了上述市場關注的話題。
<h2>資產負債的三個原則與三個匹配</h2>
中國太保集團副總裁、首席投資官、財務負責人蘇罡在分享中表示，提升資產負債管理能力是保險公司的內在需要和外在的監管要求。保險資金屬性決定了長期匹配是一種剛需，保險資產約 90% 源自保單負債，負債期限長，對資金端的長期化管理提出天然要求。也因此，資產負債管理的核心是將更長期資金配置到能夠穿越利率、信用、流動性衝擊的資產。同時管理好負債端的風險。
蘇罡還提出險資投資要回歸資產負債管理的 “三個原則 “與” 三個匹配 “：即堅持 “安全性，盈利性，流動性 “這三個原則；並落實 “成本收益匹配、期限結構匹配、現金流匹配” 的三個匹配。
這背後必須堅持以保險產品為原點，既要實現長期超越預定利率，滿足償付能力，創造長期利差貢獻，短期波動可控等目標，也要具備在不損失資產價值的前提下保證良好的資產償付能力的要求。
<h2>長期考核、市場化機制</h2>
蘇罡透露，太保目前不僅在資產配置方法層面，形成了基於方法論的 SAA 管理體系，同時也制定科學、覆蓋長、中、短期的評價機制。
據悉，太保的評價機制以 “長期考核錨定價值，市場機制激活效能” 為特點。堅定執行長期考核機制，已堅持多年的 3 至 5 年滾動考核，不僅平抑了資本市場波動，也實現了長期業績超越行業平均水平的表現；堅持落實價值鏈機制，通過透明的層層分解績效歸因分析及考核機制，區分不同委託人、管理人的貢獻需求；堅持市場化機制。
太保資管副總經理易平表示，長週期考核是一個非常重要的頂層設計。太保資管作為資產管理人與委託人，用投資指引的方式和內外部委託人進行商談，制定市場化的投資標準，在這個基礎上用三年的考核週期進行考核，是目前業內少有的真正做到了三年考核的保險資管公司。
<h2>權益投資堅持股息價值核心策略</h2>
太保的權益投資業績近年表現出色，蘇罡表示，太保一直堅持股息價值核心策略，不僅具備穿越市場週期的穩健效應，也是應對淨投資收益壓力的有效手段。
同時，太保也堅定實施 “核心 + 衞星” 的投資策略，核心的股息價值策略具有穿越週期的效應，更加豐富的衞星策略能把太保差異化的投資能力結合到權益資產配置的體系中，令投資收益的來源更加多元化，更好地覆蓋對客户的保證成本。
談及權益配置的比例，蘇罡認為這是一項非常稀缺的資源。權益配置要消耗償付能力，承擔更大的波動風險，如何優化結構，實現資產負債兩端的長期可持續平衡，對保險公司來説是要堅持研究下去的一個基本問題。在他看來，中國太保目前的權益配置比例結合優化的配置結構，能夠實現與同業可競爭的綜合投資收益率水平，將更加積極地面向長期管理目標。
<h2>不追求資產負債久期缺口為零</h2>
蘇罡還表示，在資產配置策略的精細化管理中，固收資產的核心是久期的控制。太保長期國債的配置比例在過去幾年大幅提升，通過不斷拉長資產端的久期，有效地壓縮了久期缺口。
他同時認為，久期缺口並非越小越好，若一味執着於久期缺口歸零，實則是以犧牲部分風險收益為代價的。
蘇罡表示，我國保險業的人均客户資產積累水平仍處於較低區間，行業未來的提升空間十分廣闊。有必要保持合理的資產負債久期缺口，這個缺口可能會幫助保險公司創造更好的長期回報。

中國太保

長期考核錨定價值，市場機制激活效能

- 中國太保在資本市場表現突出，管理層分享了投資策略。  
- 強調資產負債管理的三個原則與匹配，確保長期穩定收益。  
- 採用長期考核機制與股息價值策略，優化權益配置以提升收益。

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