<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2016/06/05/22/47/abstract-1438382__340.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="510" height="340" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2016/06/05/22/47/abstract-1438382__340.jpg"/></p>
<p><em>圖片來源：Pixabay</em></p>
<p>又是一個有趣的一週！</p>
<p>美國聯邦儲備委員會將政策利率目標下調 25 個基點（現在為 3.50% 至 3.75%），並宣佈每月購買 400 億美元的國庫券，作為儲備和流動性管理工具。股市在這種情況下繼續狂歡，進一步放鬆了上市公司的財務狀況。</p>
<p>問題在於，大多數私營部門正在掙扎，到目前為止，美聯儲的努力並沒有轉化為家庭和通過銀行系統借款的企業的緩解。</p>
<p>在高於目標的通脹和惡化的勞動市場條件下，美聯儲在 15 個月內將隔夜利率下調了 1.75 個百分點。美聯儲主席鮑威爾表示，他們可能不需要進一步降低政策利率，但就業狀況將是一個考驗。未來財政刺激措施帶來的進一步通脹壓力是一個不確定因素。請參見，美聯儲再次降息，暗示可能暫時停止。</p>
<p>聯邦基金利率會滯後地影響短期借款成本，包括信用卡和汽車貸款利率。但對抵押貸款和商業投資最重要的長期利率，自 10 月以來一直在上升。</p>
<p>10 年期國債收益率在美聯儲 9 月降息前降至 4.01%，今天早上開盤時為 4.18%——這使得借款成本上升，而不是下降。</p>
<p>在 2024 年 6 月從 5% 降至 2025 年 10 月 29 日的 2.25% 後，加拿大央行（BoC）本月保持利率不變，沒有降息。</p>
<p>在進退兩難的情況下，通脹上升的速度有所放緩，但仍然嚴重膨脹的住房和服務成本使得加拿大央行在此時難以進一步降息。</p>
<p>加拿大的利率上升，5 年期國債收益率從 10 月 20 日的 2.62% 上升至今天早上的 3.013%，而加拿大 10 年期收益率從 10 月 28 日的 3.04% 上升至 3.44%。固定抵押貸款利率正在上升。</p>
<p>更長時間的政策利率堅挺的想法也促使加元對美元反彈，自 11 月 6 日以來上漲了 2.5%。</p>
<p>國債收益率和加元的上漲在就業惡化、出口疲軟、石油盈餘增加和全國房價下跌的情況下收緊了金融條件；在美國也是如此：請參見，房價在兩年多以來首次出現負增長——並可能在一段時間內保持這種狀態。</p>
<p>歷史上，最頑固的經濟衰退往往是由住房市場的收縮引發的。</p>
<p>過高的債務負擔和膨脹的成本是 2022 年超寬鬆財政和貨幣政策的真實而沉重的遺產。現在，賬單已經到期，快速且無痛的解決方案並不存在。</p>
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<p><em>更多來自此作者的文章：</em></p>
<p>高昂的住房價格代價不菲</p>
<p>加拿大央行是否已經停止寬鬆？</p>
<p>沒有什麼比自我驅動更具賦權性</p>

<p>美國聯邦儲備委員會將其政策利率目標下調 25 個基點，並宣佈每月購買 400 億美元的國庫券，旨在緩解金融狀況。然而，隨着借貸成本上升，私營部門面臨困難，10 年期國債收益率也在上升。由於通脹擔憂，加拿大央行維持利率不變，導致加拿大的收益率和美元上漲，進一步收緊了金融條件。就業和房地產市場的收縮帶來了挑戰，反映了過去財政政策的遺留問題</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2016/06/05/22/47/abstract-1438382__340.jpg" alt="" original-src="https://cdn.pixabay.com/photo/2016/06/05/22/47/abstract-1438382__340.jpg"/></p>
<p><em>Image Source: Pixabay</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Pixabay</em></p>
</div><p>Another interesting week!</p>
<div class="lb-trans"><p>又是一個有趣的一週！</p>
</div><p>The US Fed lowered its policy rate target 25 basis points (now 3.50 to 3.75%), and announced it would buy $40 billion of TBills monthly as part of a reserve and liquidity management tool. Intoxicated stock markets have continued to party, further easing financial conditions for publicly traded companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國聯邦儲備委員會將政策利率目標下調 25 個基點（現在為 3.50% 至 3.75%），並宣佈每月購買 400 億美元的國庫券，作為儲備和流動性管理工具。股市在這種情況下繼續狂歡，進一步放鬆了上市公司的財務狀況。</p>
</div><p>The trouble is that most of the private sector is struggling, and so far, Fed efforts have not translated into ease for households and businesses that borrow through the banking system.</p>
<div class="lb-trans"><p>問題在於，大多數私營部門正在掙扎，到目前為止，美聯儲的努力並沒有轉化為家庭和通過銀行系統借款的企業的緩解。</p>
</div><p>The Fed has cut overnight rates by 1.75 percentage points over 15 months amid above-target inflation and deteriorating labour market conditions. Fed Chair Powell indicated that they may not have to lower the policy rate further, but employment conditions will be the test. The threat of further inflationary pressures from future fiscal stimulants is a wild card in the mix. See, Fed Cuts Rates Again, Signals It May Be Done for Now.</p>
<div class="lb-trans"><p>在高於目標的通脹和惡化的勞動市場條件下，美聯儲在 15 個月內將隔夜利率下調了 1.75 個百分點。美聯儲主席鮑威爾表示，他們可能不需要進一步降低政策利率，但就業狀況將是一個考驗。未來財政刺激措施帶來的進一步通脹壓力是一個不確定因素。請參見，美聯儲再次降息，暗示可能暫時停止。</p>
</div><p>The fed funds rate influences short-term borrowing costs at a lag, including credit card and auto loan rates. But longer-term interest rates, which matter most for mortgages and business investment, have trended up since October.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯邦基金利率會滯後地影響短期借款成本，包括信用卡和汽車貸款利率。但對抵押貸款和商業投資最重要的長期利率，自 10 月以來一直在上升。</p>
</div><p>The 10-year Treasury yield, which dropped to 4.01% ahead of the Fed’s cut in September, opened at 4.18% this morning — driving borrowing costs higher, not lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>10 年期國債收益率在美聯儲 9 月降息前降至 4.01%，今天早上開盤時為 4.18%——這使得借款成本上升，而不是下降。</p>
</div><p>After lowering 2.75 percentage points from 5% in June 2024 to 2.25% on October 29, 2025, the Bank of Canada (BoC) held steady with no rate cut this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年 6 月從 5% 降至 2025 年 10 月 29 日的 2.25% 後，加拿大央行（BoC）本月保持利率不變，沒有降息。</p>
</div><p>Between a rock and a hard place, inflation has been rising more slowly, but still grossly inflated shelter and service costs make it hard for the BoC to justify further cuts at this time.</p>
<div class="lb-trans"><p>在進退兩難的情況下，通脹上升的速度有所放緩，但仍然嚴重膨脹的住房和服務成本使得加拿大央行在此時難以進一步降息。</p>
</div><p>Interest rates have moved higher in Canada, with the 5-year Treasury yield rising from 2.62% on October 20 to 3.013% this morning, and the Canada 10-year yield at 3.44%, up from 3.04% on October 28. Fixed mortgage rates are moving up.</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大的利率上升，5 年期國債收益率從 10 月 20 日的 2.62% 上升至今天早上的 3.013%，而加拿大 10 年期收益率從 10 月 28 日的 3.04% 上升至 3.44%。固定抵押貸款利率正在上升。</p>
</div><p>The idea of firmer-for-longer policy rates also prompted the Canadian dollar to rebound against the US dollar, now up 2.5% since November 6.</p>
<div class="lb-trans"><p>更長時間的政策利率堅挺的想法也促使加元對美元反彈，自 11 月 6 日以來上漲了 2.5%。</p>
</div><p>Gains in Treasury yields and the loonie are tightening financial conditions at a time when employment is deteriorating, exports are weak, oil surpluses are mounting, and home prices have been falling nationally; in America, too: see Home prices go negative for the first time in over 2 years — and may stay that way for a while.</p>
<div class="lb-trans"><p>國債收益率和加元的上漲在就業惡化、出口疲軟、石油盈餘增加和全國房價下跌的情況下收緊了金融條件；在美國也是如此：請參見，房價在兩年多以來首次出現負增長——並可能在一段時間內保持這種狀態。</p>
</div><p>Historically, the most stubborn economic downturns have been led by contractions in the housing market.</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史上，最頑固的經濟衰退往往是由住房市場的收縮引發的。</p>
</div><p>The burden of too-high debt and inflated costs is a real and crushing legacy of ultra-easy fiscal and monetary policies through 2022. Now, the tab has come due, and quick, pain-free fixes do not exist.</p>
<div class="lb-trans"><p>過高的債務負擔和膨脹的成本是 2022 年超寬鬆財政和貨幣政策的真實而沉重的遺產。現在，賬單已經到期，快速且無痛的解決方案並不存在。</p>
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</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多來自此作者的文章：</em></p>
</div><p>High Shelter Prices Cost A Fortune</p>
<div class="lb-trans"><p>高昂的住房價格代價不菲</p>
</div><p>Is The Bank Of Canada Done Easing?</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大央行是否已經停止寬鬆？</p>
</div><p>Nothing More Empowering Than Self-Powering</p>
<div class="lb-trans"><p>沒有什麼比自我驅動更具賦權性</p>
</div>

Financial Conditions Tighten Into Year End

- 美國聯邦儲備委員會將政策利率目標下調 25 個基點至 3.50% 至 3.75%。  
- 儘管股市反應積極，但大多數私營部門仍面臨困難，家庭和企業借貸未見改善。  
- 加拿大央行維持利率不變，通脹壓力和高債務負擔使進一步降息難以實現。  

金融狀況在年底進一步收緊