<h2>市場概況</h2>
<p>上週市場表現分化，只有道瓊斯指數上漲了 1.05%。標準普爾 500 指數在本週創下新高，但到週五收盤時仍下跌了 0.63%。科技板塊和納斯達克指數遭遇重創，後者下跌了 1.62%。小盤股似乎正在經歷一場史詩般的輪換（羅素 2000 指數創下歷史新高），這些小盤股在金融、醫療和工業領域有顯著的曝光。上週加密貨幣表現疲軟，而白銀再次創下歷史新高。美聯儲降息，但並未推動風險資產大幅上漲。</p>
<h2>我喜歡的股票</h2>
<h3>景順投資管理 (NYSE: IVZ) – 61% 回報潛力</h3>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112736/image-249.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="975" height="483" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112736/image-249.png"/></p>
<h4>發生了什麼</h4>
<ul>
<li>景順投資管理有限公司（IVZ）是一家領先的全球投資管理公司，提供廣泛的資產管理解決方案，包括 ETF、共同基金和跨股票、固定收益及多資產策略的另類投資，向投資者提供快速增長的資產管理和財富顧問行業的曝光，專注於創新、以客户為中心的產品和可持續投資。</li>
<li>上一季度的收入為 11.9 億美元，盈利為 2.754 億美元。</li>
<li>NEE 的估值相當穩健。市盈率為 17.56，市銷率為 1.87，企業價值與息税折舊攤銷前利潤比率為 9.61。</li>
<li>從技術層面來看，IVZ 最近突破了一個上升三角形形態。這表明基礎牛市趨勢的延續。</li>
</ul>
<h4>為什麼會發生</h4>
<ul>
<li>景順投資管理有限公司正在利用資產管理行業的復甦，交付創紀錄的 2025 年第三季度淨長期流入 289 億美元，主要受 ETF 和指數、與中國的合資企業及印度、基本固定收益和私募市場的推動。在全球市場和投資者信心上升的背景下，這種強勁的有機增長使景順能夠擴大其在一個受益於持續資本部署和財富創造趨勢的行業中的市場份額。</li>
<li>管理資產規模的爆炸性增長凸顯了景順的運營勢頭，結束時的管理資產規模飆升至 2.125 萬億美元，環比增長 6.2%，得益於多元化策略的強勁表現。這種規模增強了收入潛力，因為基於費用的模型在低利率環境中蓬勃發展，創造了在數萬億美元的全球投資格局中韌性和擴張的敍事。</li>
<li>對高增長地區和產品的戰略關注使景順的收入敍事超越了傳統市場。利用其中國合資企業和印度業務獲取新興市場的曝光，同時蓬勃發展的 ETF 和私募市場部分，公司正在挖掘與投資者偏好向替代和被動策略轉變相一致的未開發機會，促進長期客户留存和新業務的獲得。</li>
<li>吸引人的股息政策和股東回報增強了景順對收入投資者的吸引力。宣佈每股季度股息為 0.21 美元，比之前水平上升 2.4%，具有可持續的 3.49% 收益率，並預計正常化的派息比率約為 40%，公司在增長投資與持續資本回報之間取得平衡，強化了其作為金融服務行業可靠、價值導向參與者的故事。</li>
<li>分析師評級：</li>
</ul>
<ul>
<li>高盛：中性</li>
</ul>
<ul>
<li>RBC 資本：行業表現</li>
</ul>
<ul>
<li>巴克萊：等權重</li>
</ul>
<h4>我的行動計劃（61% 回報潛力）</h4>
<ul>
<li>我對 <strong>IVZ</strong> 在 22.00-23.00 美元以上持樂觀態度。我的上行目標是 42.00-43.00 美元。</li>
</ul>
<h3>國際海洋工程 (NYSE: OII) – 34% 回報潛力</h3>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112738/image-3-129.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="975" height="483" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112738/image-3-129.png"/></p>
<h4>發生了什麼</h4>
<ul>
<li>國際海洋工程公司（OII）是一家領先的全球工程服務和產品提供商，專注於離岸能源行業，專業從事遙控車輛、海底機器人、資產完整性管理和石油天然氣勘探、生產及可再生能源應用的先進技術，為投資者提供快速增長的離岸能源和海底技術行業的曝光，專注於創新、安全和運營效率。</li>
<li>上一季度的報告顯示收入為 7.429 億美元，盈利為 4476 萬美元。</li>
<li>OII 的估值非常強勁。市盈率僅為 11.81，市銷率為 0.97，企業價值與息税折舊攤銷前利潤比率為 7.08。</li>
<li>從技術角度來看，OII 最近突破了一個碟形形態。在這種模式的解決後，上行動能往往會加速。</li>
</ul>
<h4>為什麼會發生</h4>
<ul>
<li>國際海洋工程公司（Oceaneering International Inc.）正乘着持續的海上能源需求浪潮，發佈了強勁的 2025 年第三季度財報，收入增長 9% 至 7.43 億美元，淨收入激增 73% 至 7130 萬美元，這得益於強大的資產利用率和運營效率。在油市穩定和深水勘探上升的背景下，這一表現使國際海洋工程成為海底服務領域的韌性領導者，抓住全球能源安全和生產增長的趨勢。</li>
<li>多年合同的獲得增強了國際海洋工程的訂單積壓和收入可見性。最近，國際海洋工程獲得了來自 BP 毛里塔尼亞的合同，用於大託圖阿赫梅因（Greater Tortue Ahmeyim）油田的檢查、維護和修理服務，以及通過 2027 年的 MPSV 哈維深海（Harvey Deep Sea）船舶服務協議，突顯了公司在重大海上項目中的重要角色，為新興和成熟盆地創造了穩定的高利潤工作流。</li>
<li>海底技術的創新增強了國際海洋工程的競爭優勢。Vision™ Subsea 的推出——一個用於 3D 數據可視化和遠程完整性評估的基於雲的模塊——將其數字解決方案擴展到水下環境，使運營商能夠利用工程級洞察優化資產管理，並降低在日益關注效率和可持續性的行業中的運營風險。</li>
<li>多元化的業務強度為能源及其他領域提供了韌性。國際海洋工程的廣泛產品組合，包括海底機器人、海上項目和製造產品，減輕了對油價波動的暴露，同時進入航空航天、國防和可再生能源領域，在轉型的能源格局中構建了適應性增長的敍事。</li>
<li>分析師評級：</li>
</ul>
<ul>
<li>TD Cowen: 持有</li>
</ul>
<ul>
<li>巴克萊: 中性</li>
</ul>
<ul>
<li>花旗: 中性</li>
</ul>
<h4>我的行動計劃（34% 回報潛力）</h4>
<ul>
<li>我對 <strong>OII</strong> 在 23.00-24.00 美元以上持樂觀態度。我的上行目標是 35.00-36.00 美元。</li>
</ul>
<h3>Xometry (NASDAQ: XMTR) – 89% 回報潛力</h3>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112749/image-250.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="975" height="483" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112749/image-250.png"/></p>
<h4>發生了什麼</h4>
<ul>
<li>Xometry, Inc.（XMTR）是一個領先的人工智能驅動的在線製造市場，連接買家與全球供應商網絡，提供定製零件和組件，提供 CNC 加工、3D 打印和注塑等服務的即時定價和交貨時間，為投資者提供對快速增長的數字製造和按需生產領域的曝光，專注於創新和供應鏈效率。</li>
<li>最近的季度報告顯示收入為 1.8072 億美元，盈利為 621 萬美元。</li>
<li>XMTR 的估值略顯高企。市銷率為 4.56，賬面價值僅為 5.31。</li>
<li>從圖表角度來看，XMTR 剛剛突破了對稱三角形形態。這些形態通常意味着趨勢將繼續向上攀升。這看起來是看漲的。</li>
</ul>
<h4>為什麼會發生</h4>
<ul>
<li>Xometry Inc.正在通過其人工智能驅動的在線市場，徹底改變 2750 億美元的定製製造市場，連接買家和供應商，實現即時報價和無縫採購，涵蓋航空航天、汽車和醫療設備等行業。這一數字化轉型敍事，加速了對韌性供應鏈和 ESG 透明度的需求，使 Xometry 成為一個定義類別的平台，在一個適合現代化和效率提升的行業中佔據市場份額。</li>
<li>2025 年第三季度收入的爆炸性加速凸顯了 Xometry 的運營勢頭，總收入同比激增 28%，達到創紀錄的 1.81 億美元——這得益於 31% 的市場增長，超越了之前的季度並超出內部指導。這一強勁表現，在製造業宏觀環境嚴峻的情況下，反映了企業採用的加深和網絡效應，創造了一個持續的重複業務飛輪，預示着 2026 年將持續實現兩位數的擴張。</li>
<li>盈利能力和利潤率擴張的路徑突顯了 Xometry 日益成熟的商業模式，在 2025 年第三季度實現了創紀錄的市場毛利率 35.7% 和 610 萬美元的調整後 EBITDA，比去年改善了 680 萬美元。隨着全年收入指導上調至 6.76-6.78 億美元，EBITDA 為 1600-1700 萬美元，公司展示了可擴展的經濟性和成本紀律，從一個高增長的顛覆者轉變為一個可靠的盈利生成者。</li>
<li>快速的產品創新和生態系統增強為 Xometry 的競爭護城河提供了動力，包括為供應商推出的 Workcenter 移動應用、注塑的美國自動報價和人工智能驅動的設計工具，將報價時間從幾天縮短到幾分鐘。這些進展加深了用户參與度，提高了轉化率，並將平台的覆蓋範圍擴展到高產量生產，強化了其作為全球製造商在數字供應鏈轉型中不可或缺工具的故事。</li>
<li>分析師評級：</li>
</ul>
<ul>
<li>摩根大通: 超配</li>
</ul>
<ul>
<li>高盛: 中性</li>
</ul>
<ul>
<li>Cantor Fitzgerald: 中性</li>
</ul>
<h4>我的行動計劃（89% 回報潛力）</h4>
<ul>
<li>我對 <strong>XMTR</strong> 在 48.00-50.00 美元以上持樂觀態度。我的上行目標是 110.00-112.00 美元。</li>
</ul>
<h2>下週市場驅動因素</h2>
<h3>一個分裂的美聯儲無法站穩</h3>
<p>美聯儲上週結束了今年的最後一次會議，將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點至 3.50%-3.75%。這是在勞動力市場疲軟和持續但略微上升的通脹背景下，連續第三次降息。
039 美聯儲指出，經濟活動仍以穩健的速度擴張，新增就業保持強勁，但失業率預計在 2025 年上升至 4.5%，而通脹預計將逐步向 2% 的目標回落。然而，存在鷹派傾向，參與者的中位數預測在 2026 年僅有一次額外的降息。</p>
<p>更大的故事是三位成員持不同意見，其中一位主張降息 50 個基點，另外兩位則傾向於維持不變。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾強調了一種依賴數據的方法，暗示根據即將公佈的勞動和通脹數據可能會暫停降息，同時宣佈計劃購買短期國債以維持充足的儲備水平。我將在下面討論一些關鍵的債券市場比率，以密切關注流動性。</p>
<h3>激活羅素 2000 指數</h3>
<p>上週，大型股指數停滯不前，而小型股羅素 2000 指數突破了歷史新高。看起來 2026 年將成為小型股表現優異的一年，近年來小型股的表現遠遠落後於大型股。</p>
<p>美聯儲最近的降息降低了這些對利率敏感的公司的再融資負擔，這些公司通常持有浮動利率債務，同時併購活動的激增——尤其是在生物技術領域——結合反彈的首次公開募股市場，承諾解鎖被低估的資產並吸引資金流入。</p>
<p>更廣泛的順風因素包括國內回流趨勢使以美國為重點的公司受益，以及避免衰退的 “軟着陸” 經濟情景，為小型股在經歷多年滯後後相對錶現優異奠定基礎。該指數中最大的行業包括金融、工業和醫療保健。預計這些主題將在 2026 年加速發展。</p>
<h2>行業與部門強度</h2>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112753/image-3-130.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="975" height="483" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112753/image-3-130.png"/></p>
<p>由於我們正處於年末的最後階段，我想縮短用於衡量行業表現排名的時間框架。顯然，自十月以來市場出現了一些波動，而這裏的排名講述了一個非常清晰的故事。</p>
<p>自第四季度開始以來，表現最好的行業是醫療保健（XLV）。其次是金融（XLF），自收益率曲線大幅陡峭以來，金融行業表現良好。</p>
<p>科技行業的下滑有些令人擔憂，自第四季度開始以來，它正處於中間位置。但公用事業（XLU）和消費品（XLP）接近底部對多頭來説是個好兆頭。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
<th></th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td><em>1 周</em></td>
<td><em>3 周</em></td>
<td><em>13 周</em></td>
<td><em>26 周</em></td>
</tr>
<tr>
<td><em>材料</em></td>
<td><em>非必需消費品</em></td>
<td><em>醫療保健</em></td>
<td><em>科技</em></td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p><strong><em>編輯注</em></strong> <em>: 材料和非必需消費品的表現是一個混合信號。</em></p>
<h3>人工智能交易重啓（行業 ETF：SMH/QQQ）</h3>
<p>半導體（SMH）與納斯達克 100（QQQ）之間的比率是衡量市場中人工智能主題健康狀況的最重要指標之一。如你所見，這一比率多年來一直在上升，意味着芯片的表現優於其他。</p>
<p>芯片是整個人工智能革命的基礎——沒有更高的計算能力，這一切都不可能實現。但真正的關鍵在於，芯片的表現往往領先於科技行業。</p>
<p>這意味着，當科技行業健康時，芯片往往會向上超越，而當科技行業不健康時，芯片則會向下超越。幸運的是，對於多頭來説，這一比率經歷了一個清晰的突破，併成功回測了之前的阻力位轉變為支撐位。只要這一比率繼續上升，牛市就會繼續前進。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112759/image-3-131.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="975" height="483" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112759/image-3-131.png"/></p>
<h3>去中心化金融的動能（行業 ETF：ETH/BTC）</h3>
<p>過去幾個月，加密貨幣遭受重創，但在這場災難的表面之下，似乎正在發生大規模的重新調整。我在這裏關注以太坊（ETH）與比特幣（BTC）之間的比率。</p>
<p>自四月以來，以太坊的表現遠超比特幣。當然，從八月到十一月的低點，這一比率經歷了回調，但我們完成了一個更高的低點，這可以説重新確立了新的上升趨勢。</p>
<p>現在，我們在這個圖表中看到一個圓形底部形態。如果這一形態突破上方的水平趨勢線，將確認以太坊在未來將大幅超越比特幣。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112804/image-3-132.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="975" height="483" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2025/12/14112804/image-3-132.png"/></p>
<h3>發送利差（行業 ETF：HYG/IEI）</h3>
<p>美聯儲上週降息，但現在最重要的是觀察債券市場的反應。長期利率看起來想要再攀升一個月左右，但我實際上更關注流動性條件的反應。</p>
<p>我們在這裏關注垃圾債務（HYG）與 3-7 年期國債（IEI）之間的比率。基本上，我們希望看到垃圾債券的表現優於國債，以此來表明健康的流動性和風險偏好。</p>
<p>這一比率越高，流動性條件改善的程度就越大。請注意，它在碟形形態的阻力位附近整合。如果我們在這裏看到突破，我預計股票將迎來大幅突破，創下新的歷史高點。</p>
<h3>我的看法：</h3>
<p>雖然流動性條件看起來在短期內即將大幅改善，但我們需要關注通脹壓力是否會重新進入市場。如果是這樣，那麼這一比率應該會開始下降。</p>
<p>如果我們偶然看到這一比率急劇下降，我會關注美聯儲在降息方面變得更加激進。但他們會盡量在儘可能少的干預下，首先讓利差儘量縮小。</p>
<h3>加密貨幣</h3>
<p>回到本週分析比特幣，因為它在美聯儲降息後反彈，突破了上週的高點，但隨後面臨了一些賣壓。理論上，更多的流動性應該對加密貨幣形成順風，但它需要克服嚴重的技術阻力。</p>
<p>首先，趨勢現在是向下的。比特幣持續創出更低的低點和更低的高點，直到我們看到這種趨勢逆轉，牛市將很難重新建立任何形式的動能。在這一點上，最好的選擇是在此次回調中尋找一個更高的低點。</p>
<p>另一個擔憂是，這可能被視為在上升通道內的修正性反彈。然而，在 94,000-95,000 區域存在一個阻力區，如果突破，應該會導致上漲至 105,000 區域。這是近期需要關注的關鍵水平。</p>
<p><strong>法律聲明：</strong></p>
<p>本通訊僅供信息參考。</p>
<p>本通訊是基於被認為可靠的來源的信息，包括市場價格、數據和其他信息而準備的，但 Benzinga 不保證其完整性或準確性，除非涉及 Benzinga 及/或其附屬公司的披露以及分析師與可能成為本通訊主題的任何公司（或證券、其他金融產品或其他資產類別）的參與。任何意見和估計構成我們在本材料日期的判斷，並可能隨時更改，恕不另行通知。過去的表現並不代表未來的結果。本通訊並不意圖作為購買或出售任何金融工具的要約或招攬。Benzinga 不提供個性化的投資建議。此處的任何意見和建議均未考慮個別客户的情況、目標或需求，並不意圖作為對特定客户的特定證券、金融工具或策略的推薦。您必須就本通訊中提到或與之相關的任何證券、金融工具或策略做出獨立決策。根據特定的發展或公告、市場條件或任何其他公開可用的信息，可能會定期提供有關公司、發行人或行業的更新。然而，Benzinga 可能因監管或其他原因而無法更新本通訊中包含的信息。客户應通過 Benzinga 的子公司或附屬公司在其本國管轄區內聯繫分析師並執行交易，除非適用法律另有規定。</p>
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景順投資管理

國際海洋工程

<p>上週市場表現參差不齊，道瓊斯指數上漲，而標準普爾 500 指數和納斯達克指數下跌。觀察到小盤股的顯著輪動。景順投資管理因其在資產管理方面的強勁增長而受到關注，預計回報潛力為 61%。國際海洋工程在離岸能源領域的穩健表現也備受矚目，預計回報潛力為 34%。這兩家公司都在利用行業趨勢實現增長，景順專注於資產管理，而國際海洋工程則專注於海底技術</p>

內幕報告：是危險的裂縫還是史詩般的輪換？