智通財經 APP 獲悉，週一亞盤開盤交易之後，黃金現貨價格在每盎司約 4,320 美元附近交易，連漲四日後繼續上行且延續上週強勁漲勢，亞盤時段的亞洲黃金股則集體走高。儘管美聯儲在美東時間週三宣佈連續三次降息，不過有三位政策制定者投票出反對票，導致股票市場投資者們對於 2026 年美聯儲進一步寬鬆貨幣政策的幅度仍存在明顯分歧，上週五美股三大股指均顯著回調，但是上週現貨基準下的金價仍然累計上漲逾 2%。整體而言，黃金在連續四天上漲後繼續穩步上行，凸顯出美聯儲官員們的相互矛盾的鷹派與鴿派之間搖擺言論已經促使多數利率期貨交易員對明年進一步貨幣寬鬆的押注有所升温。荷蘭合作銀行資深策略師 Philip Marey 指出，為了配合在美國中期選舉前刺激經濟，美聯儲預計將在 2026 年 11 月前將利率降至中性水平甚至更低;這位策略師表示，考慮到美聯儲貨幣政策傳導滯後性，美聯儲降息舉措需要在 10 月前完成才能影響 11 月中期選舉，因此在特朗普政治施壓下的美聯儲可能到 2026 年 9 月降息至 2.75%-3.00%， 相當於 3 次 25 基點的降息——顯著高於 FOMC 點陣圖所顯示的 2026 年僅降息一次的利率中值預期。美聯儲 12 月降息決議的兩位反對者——芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比 (Austan Goolsbee) 與堪薩斯城聯儲主席傑夫·施密德 (Jeff Schmid)——在週五發佈聲明，解釋其投票反對降息的理由。古爾斯比表示，在聯邦政府停擺導致關鍵經濟報告延遲之後，再次降息前 “更審慎” 的做法應是等待更多數據信息;施密德則稱通脹 “仍然過高”。貴金屬通常在低利率環境中表現更佳，因為它們不支付利息。今年以來，黃金漲幅已超過 60%，白銀漲幅則比黃金強勁得多——白銀價格相比年初已經實現翻番——兩者都朝着自 1979 年以來最佳年度表現邁進。這輪迅猛上漲主要由全球央行大舉且持續增持實物黃金所推動，同時機構投資者們從主權債券與貨幣類資產撤出來買入黃金也提供了重大支撐。世界黃金協會 (World Gold Council) 的統計數據顯示，今年除 5 月外，全球股票市場的黃金 ETF 整體持倉每個月都在上升。包括 Lina Thomas 在內的高盛集團資深分析師們在一份研究報告中稱，他們仍預計央行持續買入疊加在美聯儲持續寬鬆背景下的私人投資者們資金流入黃金 ETF，預計將推動金價在 2026 年末升至 4,900 美元。他們認為央行的高水平增持是 “多年期趨勢”，並重申對 2026 年央行月均購買 70 噸黃金的預測。高盛最新研報顯示，其 “即時預測”(nowcast) 模型估算，全球央行在 10 月份淨買入了 49 噸黃金。這一數字遠高於 2022 年之前 17 噸的月均水平，顯示出官方部門強勁且持續的需求。高盛表示，全球央行在金價高波動時期依然堅挺的購買黃金行為，表明其決策並非高度價格敏感，而是出於對沖地緣政治和美國愈發龐大債務市場相關的金融風險的長期戰略考量。白銀價格近期也受到強勁支撐，原因是投機資金集體押注在 10 月出現歷史性的擠兑行情後，供應偏緊狀況仍將延續。在上週五，白銀觸及每盎司 64.6573 美元的歷史紀錄。截至新加坡時間上午 10:30，黃金現貨價格上漲 0.6%，報每盎司 4,327.20 美元。白銀期貨則上漲 1.5%，至 62.95 美元;此前白銀在週五下跌 2.5%。鉑金和鈀金走高，而彭博美元現貨指數則基本持平。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c64716cfb280fdfbe845f77128739973?x-oss-process=style/lg" width="825" height="522" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c64716cfb280fdfbe845f77128739973"/></figure>在高盛、摩根大通等華爾街最頂級投資機構看來，今年以來屢創歷史新高且已經突破 4000 美元的黃金漲勢仍未完結，短期回調只是牛市路途上的絆腳石，呼籲市場向前看，甚至在 2026 年有望突破 5000 美元這一史詩級點位。來自高盛的另一組類似敏感度研究則顯示：若私營部門持有的美債僅有約 1% 流向黃金資產，現貨金價可逼近 5000 美元/盎司。整體而言，黃金市場規模相對美債可謂 “極小”，因此小比例資金遷移可帶來較大邊際價格影響，這就是摩根大通與高盛對於黃金價格可能奔向 5000 美元的敏感度測算背後的邏輯。另一華爾街大行美國銀行給出的預測更加激進。來自美國銀行的策略師們表示，基於 “貨幣貶值交易” 邏輯以及歷史牛市模式的推算黃金價格有望在明年春季衝擊 6000 美元。美銀的一項統計數據顯示，黃金資產在全球投資機構和私人客户資產配置中的佔比仍然偏低，分別僅為 2.3% 和 0.5%，這表明市場對黃金的結構性多頭配置並不擁擠。在日本京都舉行的倫敦金銀市場協會 (LBMA) 年會上——該年會乃貴金屬行業最大規模年度聚會，該行業的代表們普遍預測，到明年 10 月 5 日進行的會議時，黃金價格將接近每盎司 5000 美元。

今年以來，黃金價格上漲超過 60%，白銀價格翻倍，均有望創下自 1979 年以來最佳年度表現。儘管美聯儲連續三次降息，但內部政策分歧導致市場對未來貨幣政策存在分歧。黃金現貨價格連續四日上漲，華爾街對黃金信仰堅定。分析師預計美聯儲將在 2026 年 11 月前降息至中性水平甚至更低，以刺激經濟。

美聯儲鷹派噪音壓不住買盤！ 華爾街堅定 “黃金信仰” 金價有望五連漲

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