<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_steve-johnson-zpoodqc8ymw-unsplash.webp?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_steve-johnson-zpoodqc8ymw-unsplash.webp"/></p>
<p>照片由 Steve Johnson 提供，來源於 Unsplash</p>
<p>我創建了一些關於人工智能支出的新圖表。請查看。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/AI-Related-Real-Spending-2025-Q2.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2Nzcmc3NsPTE?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="677" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/AI-Related-Real-Spending-2025-Q2.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2Nzcmc3NsPTE"/></p>
<p>美國經濟分析局仍未公佈 2025 年第三季度的 GDP 數據。</p>
<p>由於政府停擺，第三季度的初步 GDP 數據推遲到 12 月 23 日發佈。</p>
<p>與此同時，我創建了一些新圖表，以展示人工智能（AI）支出對上半年增長的影響。</p>
<p><strong>2025 年第一季度實際非住宅支出變化（單位：十億美元）</strong></p>
<ul>
<li>第一季度軟件：343 億美元</li>
<li>第一季度知識產權研發：-32 億美元</li>
<li>第一季度知識產權設備：686 億美元</li>
<li>第一季度人工智能（軟件、研發、知識產權設備）：997 億美元</li>
<li>第一季度非住宅總計：810 億美元</li>
<li>第一季度非住宅（不包括人工智能）：-187 億美元</li>
</ul>
<p><strong>2025 年第二季度實際非住宅支出變化（單位：十億美元）</strong></p>
<ul>
<li>第一季度軟件：494 億美元</li>
<li>第一季度知識產權研發：135 億美元</li>
<li>第一季度知識產權設備：168 億美元</li>
<li>第一季度人工智能（軟件、研發、知識產權設備）：797 億美元</li>
<li>第一季度非住宅總計：639 億美元</li>
<li>第一季度非住宅（不包括人工智能）：-158 億美元</li>
</ul>
<p><strong>實際私人固定投資</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-Private-Fixed-Investment-2025-Q2.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2NTUmc3NsPTE?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="655" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-Private-Fixed-Investment-2025-Q2.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2NTUmc3NsPTE"/></p>
<p>住宅投資對 GDP 造成拖累，非住宅投資（不包括人工智能）也是如此。</p>
<p><strong>製造業和電力</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-Private-Fixed-Investment-Manufacturing-and-Power-2025-Q2.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2NDkmc3NsPTE?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="649" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-Private-Fixed-Investment-Manufacturing-and-Power-2025-Q2.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2NDkmc3NsPTE"/></p>
<p>電力數據來自美國人口普查局，而非美國經濟分析局。製造業和電力建設在 2025 年對 GDP 沒有發揮重要作用。</p>
<p><strong>對 GDP 的貢獻百分點</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Percentage-Point-Contributions-to-GDP-2025-Q2-Finl.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2NTMmc3NsPTE?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="653" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Percentage-Point-Contributions-to-GDP-2025-Q2-Finl.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2NTMmc3NsPTE"/></p>
<p><strong>非住宅對 GDP 的貢獻</strong></p>
<ul>
<li>2025 年第一季度：1.36 個百分點</li>
<li>2025 年第二季度：0.78 個百分點</li>
</ul>
<p>但人工智能的貢獻更大，因為非人工智能的非住宅貢獻在兩個季度都是負的。</p>
<p>我通過以下計算排除了負貢獻。</p>
<p><strong>非住宅人工智能對 GDP 的貢獻</strong></p>
<ul>
<li>2025 年第一季度：1.36 * 97.9 / 81.0 = 1.64 個百分點</li>
<li>2025 年第二季度：0.78 * 79.7 / 63.9 = 0.97 個百分點</li>
</ul>
<p>實際人工智能相關支出的增長對第一季度貢獻了約 1.64 個百分點，對第二季度貢獻了約 0.97 個百分點。</p>
<p><strong>實際 GDP、實際最終銷售、實際 GDI</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-GDP-Real-Final-Sales-Real-GDI-2025-Q2-Final-Estimate-1024x668.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2Njgmc3NsPTE?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1024" height="668" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-GDP-Real-Final-Sales-Real-GDI-2025-Q2-Final-Estimate-1024x668.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2Njgmc3NsPTE"/></p>
<p>第一季度：如果沒有人工智能相關的貢獻，實際 GDP 將收縮約 2.2%，而不是報告的 0.6% 的收縮。</p>
<p>第二季度：如果沒有人工智能相關的貢獻，實際 GDP 將增長約 2.8%，而不是報告的 3.8% 的增長。</p>
<p>美聯儲喜歡關注實際最終國內銷售。如果沒有人工智能的推動，我的第一季度實際最終國內銷售為-0.2%，第二季度為 1.4%。</p>
<p>我沒有第三季度的估計，但有了新的圖表，我預計在 12 月 23 日會有第三季度的人工智能數據。</p>
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<p>2025 年 12 月 11 日：<strong>美國貿易赤字在九月份改善，還是説並非如此？</strong></p>
<blockquote>
<p>美國經濟分析局報告稱九月份貿易赤字縮小。</p>
</blockquote>
<p>2025 年 12 月 12 日：<strong>如果法院裁定特朗普的關税無效，美國需要退還多少？</strong></p>
<blockquote>
<p>截至十月份的總額約為 880 億美元，並且還在上升。幾率有多大？</p>
</blockquote>
<p>2025 年 12 月 14 日：<strong>到 2035 年，數據中心需要多少額外電力？</strong></p>
<blockquote>
<p>這是來自彭博社、Bloom Energy 和標準普爾的三組估計。</p>
</blockquote>
<hr/>
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<p>美聯儲在 2026 年會降息多少次？</p>
<p>到 2035 年，數據中心需要多少額外電力？</p>
<p>如果法院裁定特朗普的關税無效，美國需要退還多少？</p>

<p>人工智能支出在 2025 年上半年顯著推動了國內生產總值（GDP）的增長，AI 相關支出為第一季度增加了約 1.64 個百分點，為第二季度增加了 0.97 個百分點。如果沒有人工智能，第一季度的 GDP 將收縮 2.2%，而不是 0.6%；第二季度將增長 2.8%，而不是 3.8%。由於政府停擺，經濟分析局（BEA）推遲了第三季度 GDP 數據的發佈，預計將在 12 月 23 日之前更新</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_steve-johnson-zpoodqc8ymw-unsplash.webp" alt="" original-src="https://talkmarkets.com/user_content/ckimages/orig_steve-johnson-zpoodqc8ymw-unsplash.webp"/></p>
<p>Photo by Steve Johnson on Unsplash</p>
<div class="lb-trans"><p>照片由 Steve Johnson 提供，來源於 Unsplash</p>
</div><p>I created some new charts on AI spending. Please take a look.</p>
<div class="lb-trans"><p>我創建了一些關於人工智能支出的新圖表。請查看。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/AI-Related-Real-Spending-2025-Q2.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2Nzcmc3NsPTE" alt="" original-src="https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/AI-Related-Real-Spending-2025-Q2.png?resize=1024%2C677&amp;quality=80&amp;ssl=1"/></p>
<p>The BEA has still not reported any GDP stats for the third quarter of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國經濟分析局仍未公佈 2025 年第三季度的 GDP 數據。</p>
</div><p>Due to the government shutdown, the initial GDP for the third quarter was delayed until December 23.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於政府停擺，第三季度的初步 GDP 數據推遲到 12 月 23 日發佈。</p>
</div><p>Meanwhile, I did create some new charts to show the impact of Artificial Intelligence (AI) spending on first-half growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，我創建了一些新圖表，以展示人工智能（AI）支出對上半年增長的影響。</p>
</div><p><strong>Change in Real Nonresidential Spending in Billions Q1</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>2025 年第一季度實際非住宅支出變化（單位：十億美元）</strong></p>
</div><ul>
<li>Q1 Software: $34.3 Billion</li>
<li>Q1 IP R&amp;D: -$3.2 Billion</li>
<li>QI IP Equipment: $68.6 Billion</li>
<li>Q1 AI (Software, R&amp;D, IP Equipment): $99.7 Billion</li>
<li>Q1 Nonresidential Total: $81.0 Billion</li>
<li>Q1 Nonresidential Other Than AI: -18.7 Billion</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>第一季度軟件：343 億美元</li>
<li>第一季度知識產權研發：-32 億美元</li>
<li>第一季度知識產權設備：686 億美元</li>
<li>第一季度人工智能（軟件、研發、知識產權設備）：997 億美元</li>
<li>第一季度非住宅總計：810 億美元</li>
<li>第一季度非住宅（不包括人工智能）：-187 億美元</li>
</ul>
</div><p><strong>Change in Real Nonresidential Spending in Billions Q2</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>2025 年第二季度實際非住宅支出變化（單位：十億美元）</strong></p>
</div><ul>
<li>Q1 Software: $49.4 Billion</li>
<li>Q1 IP R&amp;D: $13.5 Billion</li>
<li>QI IP Equipment: $16.8 Billion</li>
<li>Q1 AI (Software, R&amp;D, IP Equipment): $79.7 Billion</li>
<li>Q1 Nonresidential Total: $63.9 Billion</li>
<li>Q1 Nonresidential Other Than AI: -15.8 Billion</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>第一季度軟件：494 億美元</li>
<li>第一季度知識產權研發：135 億美元</li>
<li>第一季度知識產權設備：168 億美元</li>
<li>第一季度人工智能（軟件、研發、知識產權設備）：797 億美元</li>
<li>第一季度非住宅總計：639 億美元</li>
<li>第一季度非住宅（不包括人工智能）：-158 億美元</li>
</ul>
</div><p><strong>Real Private Fixed Investment</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>實際私人固定投資</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-Private-Fixed-Investment-2025-Q2.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2NTUmc3NsPTE" alt="" original-src="https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-Private-Fixed-Investment-2025-Q2.png?resize=1024%2C655&amp;quality=80&amp;ssl=1"/></p>
<p>Residential is a drag on GDP and so is nonresidential other than AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>住宅投資對 GDP 造成拖累，非住宅投資（不包括人工智能）也是如此。</p>
</div><p><strong>Manufacturing and Power</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>製造業和電力</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-Private-Fixed-Investment-Manufacturing-and-Power-2025-Q2.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2NDkmc3NsPTE" alt="" original-src="https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-Private-Fixed-Investment-Manufacturing-and-Power-2025-Q2.png?resize=1024%2C649&amp;quality=80&amp;ssl=1"/></p>
<p>Power is from the Census Bureau, not the BEA. Neither Manufacturing nor power construction played a significant role in GDP in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>電力數據來自美國人口普查局，而非美國經濟分析局。製造業和電力建設在 2025 年對 GDP 沒有發揮重要作用。</p>
</div><p><strong>Percentage Point Contributions to GDP</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>對 GDP 的貢獻百分點</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Percentage-Point-Contributions-to-GDP-2025-Q2-Finl.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2NTMmc3NsPTE" alt="" original-src="https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Percentage-Point-Contributions-to-GDP-2025-Q2-Finl.png?resize=1024%2C653&amp;quality=80&amp;ssl=1"/></p>
<p><strong>Nonresidential Contribution to GDP</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>非住宅對 GDP 的貢獻</strong></p>
</div><ul>
<li>2025 Q1: 1.36 Percentage Points</li>
<li>2025 Q2: 0.78 Percentage Points</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>2025 年第一季度：1.36 個百分點</li>
<li>2025 年第二季度：0.78 個百分點</li>
</ul>
</div><p>But the AI contribution is greater because the non-AI nonresidential contribution was negative in both quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>但人工智能的貢獻更大，因為非人工智能的非住宅貢獻在兩個季度都是負的。</p>
</div><p>I factored out the negative contribution using the following calculation.</p>
<div class="lb-trans"><p>我通過以下計算排除了負貢獻。</p>
</div><p><strong>Nonresidential AI Contribution to GDP</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>非住宅人工智能對 GDP 的貢獻</strong></p>
</div><ul>
<li>2025 Q1: 1.36 * 97.9 / 81.0 = 1.64 Percentage Points</li>
<li>2025 Q2: 0.78 * 79.7 / 63.9 = 0.97 Percentage Points</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>2025 年第一季度：1.36 * 97.9 / 81.0 = 1.64 個百分點</li>
<li>2025 年第二季度：0.78 * 79.7 / 63.9 = 0.97 個百分點</li>
</ul>
</div><p>Growth in real AI-related expenditures contributed about 1.64 percentage points to Q1 and about 0.97 percentage points to Q2.</p>
<div class="lb-trans"><p>實際人工智能相關支出的增長對第一季度貢獻了約 1.64 個百分點，對第二季度貢獻了約 0.97 個百分點。</p>
</div><p><strong>Real GDP, Real Final Sales, Real GDI</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>實際 GDP、實際最終銷售、實際 GDI</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-GDP-Real-Final-Sales-Real-GDI-2025-Q2-Final-Estimate-1024x668.png/query-cXVhbGl0eT04MCZyZXNpemU9MTAyNCw2Njgmc3NsPTE" alt="" original-src="https://i0.wp.com/mishtalk.com/wp-content/uploads/2025/12/Real-GDP-Real-Final-Sales-Real-GDI-2025-Q2-Final-Estimate-1024x668.png?resize=1024%2C668&amp;quality=80&amp;ssl=1"/></p>
<p>Q1: Without the AI-related contribution, Real GDP would have contracted by about 2.2 percent instead of the reported 0.6 percent contraction.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一季度：如果沒有人工智能相關的貢獻，實際 GDP 將收縮約 2.2%，而不是報告的 0.6% 的收縮。</p>
</div><p>Q2: Without the AI-related contribution, Real GDP would have expanded by about 2.8 percent instead of the reported 3.8 percent gain.</p>
<div class="lb-trans"><p>第二季度：如果沒有人工智能相關的貢獻，實際 GDP 將增長約 2.8%，而不是報告的 3.8% 的增長。</p>
</div><p>The Fed likes to watch Real Final Domestic Sales. Without the AI-related boost, I have Real Final Domestic Sales Q1 at -0.2 percent and Q2 at 1.4 percent.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲喜歡關注實際最終國內銷售。如果沒有人工智能的推動，我的第一季度實際最終國內銷售為-0.2%，第二季度為 1.4%。</p>
</div><p>I have no estimates for Q3, but with new charts in place, I expect to have Q3 AI numbers on December 23.</p>
<div class="lb-trans"><p>我沒有第三季度的估計，但有了新的圖表，我預計在 12 月 23 日會有第三季度的人工智能數據。</p>
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</div><p>December 11, 2025: <strong>The US Trade Deficit Improves in September, Or Does It?</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 12 月 11 日：<strong>美國貿易赤字在九月份改善，還是説並非如此？</strong></p>
</div><blockquote>
<p>The BEA reports the trade deficit shrunk in September.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>美國經濟分析局報告稱九月份貿易赤字縮小。</p>
</blockquote>
</div><p>December 12, 2025: <strong>How Much Would the US Have to Refund If the Court Strikes Trump’s Tariffs?</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 12 月 12 日：<strong>如果法院裁定特朗普的關税無效，美國需要退還多少？</strong></p>
</div><blockquote>
<p>The total through October is about $88 billion and rising. What are the odds?</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>截至十月份的總額約為 880 億美元，並且還在上升。幾率有多大？</p>
</blockquote>
</div><p>December 14, 2025: <strong>How Much Additional Power Will Data Centers Need by 2035?</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 12 月 14 日：<strong>到 2035 年，數據中心需要多少額外電力？</strong></p>
</div><blockquote>
<p>Here’s a trio of estimates from Bloomberg, Bloom Energy, and S&amp;P.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>這是來自彭博社、Bloom Energy 和標準普爾的三組估計。</p>
</blockquote>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
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</div><p>How Many Interest Rate Cuts Will The Fed Do In 2026?</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲在 2026 年會降息多少次？</p>
</div><p>How Much Additional Power Will Data Centers Need By 2035?</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2035 年，數據中心需要多少額外電力？</p>
</div><p>How Much Would The US Have To Refund If The Court Strikes Trump’s Tariffs?</p>
<div class="lb-trans"><p>如果法院裁定特朗普的關税無效，美國需要退還多少？</p>
</div>

How Much Did AI Spending Contribute To First-Half GDP? What About Q3?

- 2025 年第三季度 GDP 數據因政府停擺推遲至 12 月 23 日發佈。  
- 人工智能支出對 2025 年第一、二季度 GDP 貢獻顯著，分別為 1.64 和 0.97 個百分點。  
- 若無 AI 貢獻，第一季度 GDP 收縮約 2.2%，第二季度增長約 2.8%。  

人工智能支出對上半年 GDP 的貢獻有多大？那麼第三季度呢？