《大行》中銀國際降小米目標價至 56.21 元 智能手機及 IoT 傳統業務前景擔憂已反映

中銀國際研報指，智能手機產業在 2026 年面臨挑戰，主要因為「超級記憶體週期」推動 DRAM/NAND 價格在 11 月、12 月大幅上漲。電動車產能的長期不確定性，進一步加劇了對小米集團 (01810.HK) 的負面情緒。

該行指出，只要小米的新產品 (無論電動車、智能手機或物聯網產品) 能重現過去在大眾市場的成功，相信該股終將重拾輝煌。該行又微調預測，以反映智能手機物料清單 (BOM) 成本壓力、電動車產能不確定性及購置税補貼成本；重申對該股「買入」評級，目標價從 69.04 港元降至 56.21 港元。

智能電動車業務方面，中銀國際表示，雖然小米主要車型的交付週期縮短，且新增訂單量遠低於產能，預期小米明年仍將保持產品上升週期，得益於多款新品上市；但適度下調 2026 及 2027 年銷量預測至 65.1 萬和 93.1 萬輛，以反映最新的新產品發佈計劃略晚於此前估計；又考慮到毛利率預測下調及人工智能相關研發投入增加，將營業利潤預測分別下調至 77 億和 149 億人民幣。

中銀國際又將小米 2025 至 2027 年經調整每股盈利預測分別下調 2%、14%、15%，至 1.65 元、1.772 元及 2.39 元人民幣。