《大行》大摩料內地樓市下行趨勢延續至明年 一、二手樓樓價料高單位數下跌

摩根士丹利報告指，內地上月房屋銷售錄深度按年跌幅，與 10 月份相似，建築及房地產投資跌幅亦超預期。該行指，儘管政策立場可能仍維持被動且謹慎，但住宅市場情緒持續惡化，預計實體市場下行趨勢將延續至明年，但跌勢將趨緩，預期一手銷售量及二手房價將出現高單位數下跌，新開工、竣工及房地產投資則將出現中雙位數下跌。該行最新庫存分析顯示，若宏觀環境保持穩定且具韌性，一線及主要二線城市房價可能於 2027 年下半年企穩。

該行對具備可靠自救能力的內房企業仍持建設性看法，預計該行企業明年能產生正向 Alpha，抵銷行業負面 Beta 影響。該行青睞潤地 (01109.HK) 及新城控股 (601155.SH)，因其作為穩健商業地產營運商，將受惠「十五五規劃」促進消費舉措，以及房託 (REITs) 強勁政策順風。該行亦看好建發國際 (01908.HK) 及中國海外 (00688.HK) 作為住宅市場整合者，其優化的土地儲備將支持利潤率及盈利重返正增長。